BAN - bond anticipation note - бумага (вексель), выпускаемая в ожидании эмиссии облигаций. 

BВВ - Better Business Bureau - Бюро по улучшению деловой практики.

BD - bank draft - банковский чек. 

BD - bills discounted - дисконтированные векселя.

B/D - broker-dealer - брокер-дилер. 

BE - bill of exchange - переводной вексель, тратта. 

BEACON - Boston Exchange Automated Communication Order-routing Network - Сеть автоматизированной связи передачи приказов на Бостонской фондовой бирже. 

BEARS - bond enabling annual retirement savings - облигации, дающие возможность ежегодно получать пенсионный доход. 

BF - brought forward - выставленный, представленный. 

BIC - bank investment contract - банковский инвестиционный контракт. 

BIF - Bank Insurance Fund - Фонд страхования банков. 

BL - bill of lading - накладная, коносамент, документ на отгружаемые товары.

BLS - Bureau of Labor Statistics - Бюро статистики труда. 

BО - branch office - бюро филиала, отделения. 

BО - buyer's option - опцион покупателя. 

BOM - beginning of the month - начало месяца 

BОР - balance of payments - платежный баланс. 

BОТ - balance of trade - торговый баланс. 

BОТ - bought - “куплено” (SL - “продано”). 

BОТ - Board of Trustees - совет попечителей, опекунский совет. 

BPW - Business and Professional Women's Foundation - Фонд поддержки женщин-предпринимателей и профессионалов. 

BR - bills receivable -дебиторская задолженность, счета дебиторов. 

BS - balance sheet - отчет о финансовом положении компании.

BS - bill of sale - купчая. 

BS - Bureau of Standards - Бюро стандартов. 

BW - bid wanted - “необходимо предложение о покупке” (“хочу продать”). с - liquidating dividend - ликвидационный дивиденд (в приводимых в газетах перечнях акций). 

baby bells: “Бэби Белле”, телефонные компании бывшей корпорации AT&T. Семь региональных телефонных компаний, созданных в 1984 г. после разделения корпорации AT&T. Первоначальное решение (в соответствии с договоренностью сторон) о создании “Бэби Белле” давало новым компаниям монополию на региональное телефонное обслуживание, но отстраняло их от участия в производстве телефонного и телекоммуникационного оборудования. Сама же AT&T уже не могла получать доходы от телефонного обслуживания регионов. С течением времени эти ограничения были размыты. Семь “Бэби Белле” включают: Хупех на северо-востоке США, Bell Atlantic в средневосточных штатах, Beusouth на юге, SBS (Southwestern Bell Corp.) на юго-западе, Ameritech на среднем западе, U.S. West в западных штатах и Pacific Telesis в штатах западного побережья США. 

baby bond: мелкая облигация. Конвертируемое или прямое долговое обязательство, имеющее нарицательную стоимость менее 1000 долл. США, обычно от 25 до 500 долл. Мелкие облигации открывают мелким инвесторам доступ на рынок облигаций, а небольшим корпорациям - доступ к рынкам, на которых действуют крупные организации-инвесторы. Негативная сторона этих облигаций - высокие издержки на выпуск (по отношению к общему объему привлеченных средств), на размещение и операции с облигациями. Кроме того, эти облигации не имеют доступа на крупный и активный рынок, который обеспечивает ликвидность обычных облигаций. 

backdating: датирование прошедшим числом. В общем значении: датирование какого-либо заявления, сделки, чека или финансового документа более ранним числом, чем дата, на которую он реально был составлен. Взаимные фонды: практика, позволяющая держателям средств фонда использовать более раннюю дату на своем обязательстве инвестировать определенную сумму в течение некоторого периода времени в обмен на снижение сбора за продажу ценных бумаг. Датирование прошедшим числом, которым обычно сопровождаются крупные сделки, дает обратную силу ценности (retroactive value) приобретенным ценным бумагам, начиная с более ранней даты, чтобы требования инвестиционного обязательства или письма о намерениях (letter of intent) были выполнены. 

back-end load: разовый комиссионный сбор. Сумма, которую инвестор платит, если отзывает инвестированные ранее средства. Наиболее часто используется во взаимных и пенсионных фондах и аннуитетах (annuity). Этот сбор введен для того, чтобы воспрепятствовать изъятию средств. Обычно сбор снижается с каждым годом: например, если акционер продает акции фонда в течение первого периода владения, то с него взимается комиссия в 5%, в течение второго года - 4% и т.д. После истечения пятого года владения акциями комиссия при их продаже не взимается. Также наз. contingent deferred sales load (пропорционально снижающаяся комиссия за продажу), deferred sales charge (снижающаяся комиссия за продажу), exit fee (“плата за выход”), redemption charge (комиссия за изъятие). 

backing away: буке. - “идти на попятную”. Нарушение соглашения с маркет-мейкером (“делателем рынка”), поддерживающим твердые цены спроса и предложения на данные ценные бумаги, когда брокеру не удается выполнить свои обязательства по котированной цене на минимальное число ценных бумаг. Эта практика считается неэтичной в соответствии с Правилами добросовестной конкуренции, учрежденными Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам США (Rules affair Practice of the National Association of Securities Dealers).

backlog: запас, резерв, накопившиеся заказы, задолженности, невыполненная работа и т. п. Стоимость невыполненных заказов, размещенных в промышленной компании. Рост или сокращение объема накопившихся заказов компании отражает потенциал будущих продаж и доходов. 

back months: контракты с наибольшими сроками. В области фьючерсной и опционной торговли - контракты, чьи сроки исполнения приходятся на наиболее удаленные от настоящего времени месяцы. См. также furthest month.

back office: вспомогательный офис, “подсобка”. Отделы банка или брокерской фирмы, не участвующие напрямую в продажах или торговых операциях. Вспомогательный офис отвечает за ведение бухгалтерской отчетности, соответствие ее государственным правилам и требованиям, а также за связь между отделениями. Когда операции на фондовом рынке особенно интенсивны, обработка заказов может замедляться; ситуация называется “давкой” в операционном офисе (back office crunch).

back taxes: налоговые недоимки. Налоги, не уплаченные в положенный срок. Налогоплательщики могут иметь налоговые недоимки, если они не отчитались о полученных доходах или увеличили вычеты из базы налогообложения, заблуждаясь или преднамеренно. Налоговое управление США (Internal Revenue Service, IRS), местные и штатные налоговые службы имеют право проводить ревизии доходов и добиваться срочной выплаты налоговых недоимок с пенями и штрафами. 

back up: обратный ход, поворот в обратном направлении; поворачиваться в обратную сторону, изменять тенденцию рынка. Когда цены движутся в одном направлении, торговцы говорят о возможности внезапного поворота в динамике рынка, вызванного сменой тенденция на рынке.

backup line: резерв, кредитная линия банка. Банковский кредит на имя стороны, выпустившей коммерческие бумаги, покрывающий векселя со сроком погашения в том случае, если новые векселя не могут быть размещены на рынке. В идеале объем неиспользованного кредита (bank line) всегда должен быть равен объему нереализованных коммерческих бумаг. На практике покрытие обычно несколько меньше, особенно потому, что компенсирующий остаток средств, необходимый для обеспечения кредита, как правило, может направляться и для покрытия ценных бумаг с наступающими сроками погашения. 

backup withholding: удержание недоимок. Система, используемая Налоговым управлением США (Internal Revenue Service, IRS) для удержания подоходного налога с клиентов, не указавших банку своего номера и карточки социального страхования. В случае когда налогоплательщиком не представлена форма 1099, банк или брокерская фирма должны удерживать и пересылать в IRS 20% от процентов или дивидендов, причитающихся клиенту. Чтобы избежать удержания недоимок, необходимо заполнить федеральную форму W-9 для финансовых институтов, заверяя тем самым, что ваш номер социального страхования правильный. 

backwardation (back, Bk): “бэквардейшн”, депорт. (1) Структура цен на товарно-сырьевую продукцию или в операциях по обмену валюты, когда поставка в более близкие сроки производится по более высокой цене, чем поставка в более поздние сроки. Система ценообразования “бэквардейшн” возникает, когда спрос на поставки в ближайшем будущем выше, чем спрос на поставки в более поздний срок. См. также contango. (2) Термин Лондонской фондовой биржи (London Stock Exchange), относящийся к сборам и процентам, подлежащим уплате после “короткой” продажи акций с отсрочкой платежа и поставки. 

bad debt: безнадежный, “плохой” долг. Долг, который признан безнадежным и подлежит списанию. Традиционно, компании и финансовые организации поддерживают резерв (reserve) для покрытия безнадежных долгов и производят ежегодные, вычитаемые из подлежащих налогообложению сумм, взносы из дохода для пополнения этого резерва. Согласно Закону о налоговой реформе 1986 г. (Лиг Reform Act of 1986) требуется, чтобы компании и крупные банки (с активами более 500 млн. долл.) с 1987 г. в целях снижения налогообложения перешли от выделения резервов к прямым списаниям, хотя для отчетности они по-прежнему могут вносить безнадежные долги в балансовые ведомости. Мелкие банки и финансовые организации могут продолжать использовать метод выделения резервов в целях снижения налогообложения, хотя и с более жесткими ограничениями. Соотношение объема списаний по безнадежным долгам и возвращаемых на счета сумм может служить показателем того, насколько либеральной или консервативной являются кредитная политика фирмы и подход к списанию безнадежных долгов. 

bad delivery: плохая поставка. Ценная бумага или сертификат, оформленные или поставленные с нарушениями. Термин противоположен по смыслу термину good delivery.

bad title: дефектный титул. Титул права собственности, который не ясно удостоверяет право собственности. Это чаще всего относится к недвижимости. Дефектный титул может помешать домовладельцу продать дом. Титул может быть дефектным из-за невыплаты налогов или иных неудовлетворенных претензий изданную собственность, неправильного или неполностью оформленного сертификата владения, нарушений, допущенных при строительстве или неправильном освидетельствовании здания и др. Только исправив все дефекты, можно официально передавать титул права собственности. Также наз. cloud on title (“облако на титуле”). 

bailing out: выкупать, выпутываться, высвобождать. Быстрая продажа ценных бумаг или товаров, невзирая на цену Tax инвестор “выпутывается” из ситуации, когда убытки начинают быстро расти, а он не может выдерживать эти убытки. Например, брокер, занимающий “короткую” позицию, при убытках от быстрого падения цен на его акции может “выпутаться”, закрыв свою позицию. Данное понятие также используется для описания действий, спасающих физическое или юридическое лицо, корпорацию или правительственное учреждение от финансовой несостоятельности. Например, федеральное правительство, создав Трастовую корпорацию для урегулирования (Resolution Trust Corporation), сумело укрепить положение Федеральной корпорации страхования депозитов (Federal Deposit Insurance Corporation), которая должна была выплатить сотни миллиардов долларов из-за массового банкротства банков и ссудосберегательных ассоциаций. Когда в начале 80-х годов Chrysler Corporation была близка к банкротству, федеральное правительство “выпутало” ее, обеспечив гарантии по кредитам. 

bailout bond: выкупные облигации; облигации для спасения от банкротства. Облигации, выпускаемые Финансовой корпорацией для урегулирования (Resolution Funding Corporation, REFCORP) с целью финансирования или ликвидации ссудосберегательных ассоциаций (savings and loan associations), которые потерпели крах в 80-х годах. Основная сумма, на которую были выпущены ценные бумаги REFCORP, обеспечена казначейскими облигациями с нулевым купоном. Министерство финансов США (U.S. Treasury) гарантирует выплату процентов. Поскольку это обеспечение более надежное, чем то, которым пользуются другие государственные ценные бумаги (governmentsecurities), выкупные облигации дают лишь незначительно более высокий доход, чем казначейские ценные бумаги (treasuries) с соответствующими сроками погашения. См. также Office of Thrift Supervision (OTS).

balanced budget: cm. budget.

balanced mutual fund: сбалансированный взаимный фонд. Фонд, который приобретает обыкновенные акции, привилегированные акции и облигации, чтобы получить наиболее высокий доход при низком риске. Сбалансированный фонд, как правило, предлагает более высокий доход, чем фонд, занимающийся только операциями с акциями, и показывает лучшие результаты, чем акционерный фонд, если акции падают. Однако на растущем рынке сбалансированный взаимный фонд обычно показывает несколько худшие результаты, чем акционерный фонд. 

balance of payments (ВОР): платежный баланс. Система записи всех международных экономических операций страны в течение определенного периода. В общем платежном балансе не может быть избытка или дефицита, поскольку используется двойная система бухгалтерии. Платежный баланс включает текущий баланс, баланс движения капиталов и золотой баланс. В этих балансах может быть избыток или дефицит. Текущий баланс отражает импорт и экспорт товаров и услуг; баланс движения капиталов отражает движение инвестиций, а золотой баланс - движение золота. Платежный баланс помогает оценить конкурентные позиции страны, а также предсказать силу ее валюты. С точки зрения экономики страны в целом избыток по некоторым статьям платежного баланса не обязательно нужно расценивать как позитивное явление, а дефицит - негативное; многое зависит от состояния национальной экономики и способов финансирования дефицита. См. также balance of trade.

balance of trade: торговый баланс. Чистая разность между объемом товарного импорта и экспорта страны за определенный период (часть текущего баланса). В торговый баланс включаются движимое имущество (автомобили), продовольствие, одежда; не включаются международные платежи за услуги и туризм. Когда страна экспортирует больше, чем импортирует, считается, что она имеет благоприятный торговый баланс; когда импорт больше экспорта, баланс считается неблагоприятным. Однако торговый баланс должен рассматриваться и в связи с общим международным экономическим положением страны. Например, страна может постоянно иметь неблагоприятный торговый баланс, который компенсируется значительным экспортом услуг; ее экономическое положение будет расцениваться как благоприятное. См. также balance of payments.

balance sheet: баланс (бухгалтерский), балансовый отчет. Финансовый отчет, который также наз. отчетом о состоянии дел (statement of condition) или отчетом о финансовом положении (statement of financial position), отражает состояние активов (assets), пассивов (liabilities) и капитала владельцев компании на указанную дату, обычно на конец месяца. Активы должны быть равны сумме пассивов и акционерного капитала (equity), а балансовый отчет включает перечисление статей (счетов), составляющих две части уравнения. В отличие от отчета о прибылях и убытках (profit and loss statement), который отражает результаты деятельности за определенный период, балансовый отчет отражает состояние дел на некоторый момент времени. Его можно сравнить с моментальным снимком, а не с кинолентой, и он должен анализироваться в сравнении с соответствующими предыдущими балансовыми отчетами и иными текущими отчетными материалами. 

balloon: букв. - “воздушный шар”, увеличенный платеж. Последний платеж по задолженности, который значительно больше всех предшествующих платежей. Займы или ипотечные займы предусматривают увеличенные платежи в том случае, если некоторое прогнозируемое событие должно предоставить дополнительный источник наличности или если ожидается рефинансирование. Займы, предусматривающие увеличение суммы платежа, иногда называют частично амортизированными займами (partially amortized loans).

balloon interest: “вздутый” (увеличенный) процент. В серийных выпусках облигаций более высокая купонная ставка (coupon rate) по облигациям с более поздними сроками погашения. 

balloon maturity: “вздутое” погашение. Облигационный заем или долгосрочный кредит, погашение которого происходит одним платежом или постепенно - возрастающими взносами в более поздние сроки.

BAN: см. bond anticipation note.

banker's acceptance: переводной вексель, акцептованный банком. См. acceptance.

bank discount basis: банковский дисконтный базис. См. discount yield.

bank holding company: банковская холдинговая компания. Компания, которая владеет двумя или более банками или иными банковскими холдинговыми компаниями. В соответствии с определением, приведенным в Законе о банковской холдинговой компании 1956 г. (Bank Holding Company Act of 1956), подобные компании подлежат обязательной регистрации в Совете управляющих Федеральной резервной системы (Board of Governors of the Federal Reserve System) и подпадают под регулирование зарегистрированных банковских холдинговых компаний. Поправки к Закону 1956 г. установили правила приобретения компаний (1966 г.) и отменили преимущества, которыми пользовались холдинговые компании, включавшие только один банк (1970 г.), ограничив, таким образом, деятельность банковских холдинговых компаний только банковской сферой. 

Bank Insurance Fund (BIF): Фонд банковского •страхования. Отделение Федеральной корпорации страхования депозитов (Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC), предоставляющее страхование сбережений в несберегательных банках. BIFбыл создан в рамках закона о спасении от банкротства ссудосберегательных ассоциаций 1989 г. для разделения управления программами страхования банков и сберегательных институтов. В рамках FDIC существуют две страховые организации: Фонд банковского страхования и Страховой фонд сберегательных ассоциаций (Savings Association Insurance Fund, SAIF). Сумма страховых депозитных вкладов при этом не изменилась. См. также Office of Thrift Supervision (OTS).

bank investment contract (BIQ: банковский инвестиционный контракт. Гарантированный банком корпорационному клиенту фиксированный доход в течение всего срока контракта. В отношении страховой компании см. guaranteed investment contract (CIC).

bank line: кредитная линия. Моральное (не договорное) обязательство банка предоставлять займы клиенту до указанного максимума, в течение определенного периода времени, обычно одного года. Поскольку кредитная линия (line of credit) не является юридическим обязательством, плата за обязательство не берется. Общераспространенная практика требует, чтобы компенсирующий остаток средств сохранялся на депозитном счете; он, как правило, составляет 10% от суммы кредита плюс дополнительные 10% на все займы до достижения предела суммы кредитной линии. Предел суммы кредита, о котором клиента уведомляют официально, называется рекомендованной линией (advised line) или подтвержденной линией (confirmed line). Предел суммы кредита, являющийся частью общей политики банка, о котором клиент не уведомляется, называется опорной линией (guidance line).

bankmail: соглашение банка с компанией, против которой предпринимается поглощение (takeover), не финансировать очередное предложение приобретающей компании.

bank quality: см. investment grade.

bankruptcy: банкротство. Состояние неплатежеспособности (неспособности выплатить долги) частного лица или организации. Согласно законодательству США существует два вида юридически законного банкротства: принудительное, когда один или более кредиторов подают петицию о признании должника неплатежеспособным через суд; и добровольное, когда должник подает подобное ходатайство. В обоих случаях целью является упорядочение и улаживание долговых обязательств. Закон о реформе порядка объявления банкротства 1978 г, (Bankruptcy Reform Act of 1978) снял некоторые чрезмерные ограничения старого законодательства и разрешил большую гибкость в соответствующих процедурах. Закон о реформе порядка объявления банкротства 1984 г. отменил некоторые из наиболее либеральных положении (в основном касающиеся банкротства потребителей) Закона 1978 г. Глава 7 Закона 1978 г., касающаяся ликвидации (liquidation) предприятия, требует назначения судом доверенного посредника, имеющего широкие полномочия и компетенцию для того, чтобы сменить руководство, получить финансирование без дополнительного обеспечения и управлять предприятием должника так, чтобы не допустить убытков. Должник может вновь получить право владения у доверенноголица, лишь заполнив соответствующее долговое обязательство. Глава 11, которая относится к реорганизации (reorganization), предусматривает, что, кроме тех случаев, когда суд принимает иное решение, должник остается владельцем своего предприятия и продолжает управлять им. Должники и кредиторы могут работать друг с другом на весьма гибкой основе. Закон 1978 г. ослабил старое правило, которое давало требованиям кредитора абсолютный приоритет (absolute priority rule) перед требованиями владельца. Он также разрешил вести переговоры относительно графика платежей, реструктурирования задолженностей и даже предоставления займов кредиторами. 

bank trust department: трастовый отдел банка. Подразделение банка, занимающееся наследствами, управлением трастами и опекой, а также агентскими услугами (agency services). В качестве составной части услуг по наследствам и планированию завещаний (estateplanning services) банк также осуществляет управление инвестициями по крупным счетам, как правило, с активами по меньшей мере 50 000 долл. Лица, которые не могут или не желают принимать инвестиционные решения, обычно являются клиентами трастового отдела банка. Известные своими консервативными инвестиционными подходами, подобные отделы управляют миллиардами долларов, делая их основным фактором в изменении котировок акций и облигаций. Помимо всего прочего, эти отделы также действуют в качестве доверенных лиц по корпорационным облигациям, управляют пенсионными планами и планами участия в прибылях, а также функционируют в качестве трансфертных агентов (transfer agents).

bank wire: банковская сеть электронной связи Sank Wire System. Компьютеризованная система связи, находящаяся в собственности и управлении 250 банков из 75 городов США. Подобно Федеральной системе телетайпной связи (Fed Wire), банковская система телетайпной связи передает информацию о переводе крупных денежных сумм, а также информацию, касающуюся участия в займах, сделок с пенными бумагами, займов из средств Федеральной резервной системы (Federal Reserve System, FRS), кредитной истории, платежей или неплатежей по счетам и иных важных вопросов, требующих незамедлительного сообщения. 

barbell portfolio: “портфель-гантель”. Портфель, большая часть которого состоит из облигаций с самыми короткими и самыми длительными сроками и лишь немногие облигации имеют средние сроки погашения. Портфель может быть построен в соответствии с особенностями кратко- и долгосрочных облигаций, в зависимости от того, ждет ли инвестор роста или падения процентных ставок. Портфель с более Высокой долей среднесрочных облигаций, по сравнению с кратко- и долгосрочными, называется bell shaped curve portfolio (колоколообразным портфелем). 

barefoot pilgrim: букв. - “босой паломник”. Неискушенный инвестор, который потерял все средства на спекуляциях с ценными бумагами.

barometer: барометр, показатель. Специальная подборка экономических и маркетинговых показателей, дающая представление о масштабных тенденциях в экономике и на рынках. В экономическом прогнозировании используются такие показатели, как потребительские расходы, строительство новых домов и процентные ставки. Усредненный промышленный индекс Доу - Джонса и индекс акций Standard & Poor's 500 являются основными рыночными барометрами курса ценных бумаг. Усредненный индекс Доу-Джонса коммунальных ценных бумаг является барометром рыночных тенденций в области коммунальных услуг. Барометр-акция (barometer stock) имеет кривую изменения цены, которая отражает тенденции рынка в целом, выступая в роли рыночного индикатора. Акции компании General Motors, например, считаются барометр-акциями. 

Barren's confidence index: индекс доверия Barren's. Еженедельный индекс доходов по корпоративным облигациям, публикуемый финансовой газетой Barron 's, выпускаемой Dow Jones and Co. Индекс отражает отношение усредненного показателя доходности по 10 высококлассным облигациям и усредненным составным показателям доходности по 40 облигациям индекса Доу-Джонса. Те, кто обеспокоен экономической ситуацией, как правило, стремятся к высокому качеству ценных бумаг, тогда как инвесторы, чувствующие уверенность в отношении экономики, с большей вероятностью могут приобрести облигации низкого класса. Таким образом, разрыв между облигациями высокого и низкого класса отражает мнение инвесторов о состоянии экономики. 

barter: бартер, меновая торговля; вести меновую торговлю. Торговля товарами или услугами без использования денег. Прямой обмен товара на товар без участия денежных средств. Когда участвуют деньги, в форме ли заменителей денег, чеков, банкнот или монет, сделка называется продажей (sale). Хотя бартер обычно ассоциируется с неразвитыми экономическими системами, он часто используется в современном обществе. В условиях чрезвычайно сильной инфляции он может быть предпочтительным способом ведения торговли. В том случае, когда население не доверяет имеющейся валюте или банковской системе, бартер становится общепринятым. В международной торговле бартер может быть одним из способов ведения дел со странами, неустойчивые валюты которых в противном случае сделали бы их невыгодными партнерами. 

base market value: базовая рыночная стоимость. Средняя рыночная цена группы ценных бумаг на данный момент времени. Она используется как основа для сравнения при отслеживании долларовых или процентных изменений в целях индексирования (indexing).

base period: основной, базовый период. Некоторый определенный момент времени в прошлом, используемый при расчете экономических показателей. За базовый период обычно принимают один год или средний показатель за несколько лет; он также может составлять месяц или иной период времени. Процент инфляции в США определяется путем сравнения текущих цен с ценами базисного года; например, индекс потребительских цен определялся сравнением текущих цен с ценами взятого за базис периода 1982-1984 гг. 

base rate: базисная ставка. В Великобритании - базовая процентная ставка по краткосрочным кредитам, которую банк назначает своим лучшим корпорашюнным клиентам. Это - британский эквивалент американского понятия прайм-рэйт (prime rate). В Великобритании на базисную ставку ориентируются ставки многих других клиентских кредитов (ориентир стоимости кредита). 

basis: основа, базис; база (экономическая, техническая). В общем значении: первоначальная стоимость плюс накладные расходы, данные о которых должны передаваться в Налоговое управление США (Internal Revenue Service, IRS) в случае, если инвестиции продаются и должны быть использованы при подсчете прибылей или убытков на капитал. Если акция была приобретена за 1000 долл. два года назад и продается сегодня за 2000 долл., то базис равен 1000 долл., а прибыль является приростом капитала. Облигации: доход от облигации, получаемый инвестором к наступлению срока погашения (yield to maturity) при данной цене облигации; 10% облигации, продающиеся за 100 долл., имеют 10%-ный базис. Операции с товарной продукцией: разница между наличной ценой ценных бумаг денежного рынка (money market) с ограниченным риском и ценой фьючерсного контракта (futures contract).

basis point: базисный пункт. Минимальная единица измерения динамики доходов по облигациям и векселям. Один базисный пункт равен 0,01% дохода. Таким образом, если доход по облигации изменился с 8,00 до 8,50%, можно сказать, что он сдвинулся на 50 базисных пунктов. 

basis price: базисная цена. В общем значении: цена, используемая инвестором для подсчета прибыли на капитал при продаже акций или облигаций. См. также basis. Операции с неполными лотами ценных бумаг: цена, по собственному усмотрению устанавливаемая официальным лицом биржи в конце торговой сессии для продавца или покупателя неполной партии ценных бумаг, если разница между ценами спроса и предложения составляет более 2 долл. или если в этот день не было сделок с полными лотами. Клиент получает базисную цену плюс или минус разница за неполный лот, если таковой существует. Этот способ определения цен используется редко, поскольку большинство сделок с неполным лотом совершается по цене спроса (в случае продажи) или по цене предложения (в случае покупки), или по ценам, основанным на следующей операции с полным лотом.

basket: корзина; комплексная покупка, набор, пакет. (1) Пакет из 15 или более акций, используемых в программной торговле ценными бумагами по единой цене (program trading). (2) Пакеты ценных бумаг для программной торговли, предлагаемые Нью-Йоркской фондовой биржей (называются “портфель биржевых акций” - Exchange Stock Portfolio, ESP) и Биржей опционов Чикагской торговой палаты (называются “рыночная корзина ценных бумаг” - market basket), организациям-инвесторам и индексным арбитражерам. Оба этих пакета ценных бумаг дают возможность приобрести в одной сделке все акции, составляющие индекс акций Standard & Poor's 500. Минимальный объем сделки на ESP - приблизительно 5 млн. долл., а “рыночная корзина ценных бумаг” - примерно 1,7 млн. долл. Корзины ценных бумаг были введены в конце 1989 г. для решения проблем, выявившихся при попытке организаций-инвесторов продать крупный пакет акций в “черный понедельник” (Black Monday) и направить поток ценных бумаг, выбра сыВаемых на рынок в ходе программных торгов, на зарубежные биржи. (3) Неформальное название индексного участия 

(indexparticipations) или наличного индексного участия (cash index participations, CIPS), введенного и затем отмененного Американской и Филадельфийской фондовыми биржами в 1989 г. Эти документы позволяли мелким инвесторам приобретать позицию в портфеле вложений (в индексе акций Standard & Poor's 500 или во включающем 25 акций индексе, исторически связываемом со средним промышленным показателем Доу-Джонса) без покупки отдельных акций. Эти документы сохраняли преимущества, связанные с владением акциями, так как не имели срока истечения (как у фьючерсов или опционов), и предоставляли право на ежеквартальную выплату дивидендов. Первоначально одобренные Комиссией по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) в качестве ценных бумаг, они были отвергнуты Комиссией по срочной биржевой торговле (Commodity Futures Trading Commission, CFTQ, которая считала их фьючерсными контрактами. Когда федеральный суд принял решение не в пользу SEC, биржи прекратили операции с ними. См. также spiders.

BD (brought up to date) form: форма BD. Документ, который все участники рынка ценных бумаг в США должны заполнять и регулярно обновлять в нем данные. Документ представляется в Комиссию по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC). В нем содержится информация о финансовом состоянии и руководящих работниках компании. 

BEACON (Boston Exchange Automated Communication Order-routing Network): сеть автоматизированной связи передачи приказов на Бостонской фондовой бирже. Данная электронная система позволяет автоматически заключать сделки на основе преобладающих цен на указанные акции. В расчет берутся цены консолидированного рынка, т.е. цены любой из семи фондовых бирж США. 

bear: букв. - “медведь”. Продавец финансовых инструментов или биржевого товара, который ожидает падения цен. Термин с противоположным значением - bull (“бык.”).

bearer bond: облигация на предъявителя. См. coupon bond.

bearer form: документ на предъявителя. Ценные бумаги, не имеющие зарегистрированного владельца и подлежащие оплате предъявителю. Облигации на предъявителя имеют прикрепленный купон, который владелец облигации должен предъявить для получения выплаты, поэтому такие облигации также наз. облигациями с купонами (coupon bonds). Сертификаты на акции, заполняемые на предъявителя, могут свободно передаваться без передаточной надписи (индоссамента) и переходят к другому лицу по факту их поставки. Дивиденды выплачиваются по предъявлении купонов, датированных или пронумерованных на получение дивидендов. Большинство выпускаемых сегодня ценных бумаг, за исключением иностранных акций, зарегистрированы, включая все муниципальные облигации, выпускаемые с 1983 г. 

bear hug: букв - “медвежье объятие”. Предложение о поглощении компании, сделанное ее директором (takeover), столь привлекательное в отношении цены и иных условий, что директора поглощаемой компании (target company), которые могли бы возражать против перекупки по иным причинам, вынуждены согласиться с ней, иначе они рискуют столкнуться с протестом акционеров. 

bear market: букв. - “медвежий рынок”, с тенденцией к понижению. Продолжительный период падения цен акций на рынке. Рынок акций с тенденцией к понижению обычно возникает в результате ожидания спада экономической активности, а рынок облигаций с тенденцией к понижению вызывается ростом процентных ставок.

bear raid: букв. - “налет медведей”, искусственное снижение котировок. Попытка инвесторов манипулировать ценами акций путем “короткой” продажи большого числа акций. В результате этого маневра спекулянты присваивают разницу между первоначальной и новой, более низкой ценой. Искусственное снижение котировок является незаконным действием в соответствии с правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC), которые требуют, чтобы каждая “короткая” продажа (short sale) производилась на локальном 

BEARS (bonds enabling annual retirement savings) подъеме цен (uptick), т.е. последняя цена была выше предыдущей, или при цене с изменением “ноль плюс тик” (zero-plus tick), т.е. последняя цена не изменилась, но была выше, чем последняя отличная от нее цена. 

BEARS (bonds enabling annual retirement savings): облигации, дающие возможность ежегодно получать доход. Владельцы SEARS получают номинальную стоимость облигаций, лежащих в основе опционов “колл”, но исполняемых владельцами CUBS (Calls Underwritten By Swanbrook). Если опционы исполняются, то владельцы BEARS получают доход в сумме цен исполнения. 

bear spread: “разница на понижение” или “медвежий” спред. Стратегия на рынке опционов, позволяющая воспользоваться падением цен на ценные бумаги или товарно-сырьевую продукцию. Лицо, играющее на понижение, может приобрести комбинацию опционов на покупку и продажу одних и тех же ценных бумаг по различным ценам исполнения (strike prices), чтобы получить прибыль в случае падения цен. См. также bull spread.

bear trap: букв. - “медвежья ловушка”. Ситуация, с которой сталкиваются продавцы, играющие на понижение, когда “медвежий” рынок меняет направление и становится “бычьим”. Ожидая падения рыночных цен, “медведи” продолжают продавать, а когда наступит срок исполнения заключенных контрактов, они будут вынуждены покупать инструменты по повысившимся ценам, чтобы покрыть сделки. См. также selling short.

bell: звонок, колокольчик. Сигнал об открытии и закрытии торгов на основных биржах - иногда действительно звонок, иногда - другой звуковой сигнал. 

bellwether: акции-лидеры; основной показатель динамики рынка. Ценные бумаги, которые являются показателями состояния рынка. Акции компании ЗМ Company (МММ) долго считались основным показателем рынка, поскольку их значительная часть принадлежала крупным организациям-инвесторам, которые в основном контролировали спрос и предложение на фондовом рынке. Торговые операции крупных организаций-инвесторов, как правило, оказывают влияние на действия более мелких инвесторов и, следовательно, на весь рынок в целом. Основным показателем состояния рынка облигаций считаются 20-летние казначейские облигации. 

below par: со скидкой (дисконтом), ниже номинальной стоимости. См. par value.

beneficial owner бенефициарный собственник. Лицо, пользующееся правами владельца, хотя юридически право владения принадлежит другому лицу. В случаях если акции взаимного фонда хранятся в доверенном банке или если ценные бумаги хранятся брокером “на номинальное лицо” (street пате), то их реальным владельцем является бенефициарный собственник, хотя в интересах безопасности или удобства юридическое право собственности принадлежит банку или брокеру.

beneficiary: бенефициар. 1) Наследник по завещанию. 2) Получатель компенсации по страховому полису. 3) Сторона, на имя которой выписан аккредитив (letter of credit). 4) Лицо, которому выплачивается соответствующая пенсия (annuity). 5) Сторона, в пользу которой составлена доверенность. 

bequest: наследство по завещанию. Передача имущества (акции, облигации, паи взаимных инвестиционных фондов, недвижимое имущество, личная собственность) наследникам по завещанию. 

best effort: договоренность на условиях “сделать все возможное”. Договоренность, согласно которой инвестиционный банк, действуя в качестве агента, обязуется сделать все возможное, чтобы разместить выпуск ценных бумаг в открытой продаже. Вместо приобретения всего выпуска ценных бумаг агенты на этих условиях имеют возможность покупать и право продавать ценные бумаги. В зависимости от условий контракта агенты приобретают ценные бумаги в количестве, достаточном для покрытия расходов на продажу своим клиентам, или они могут полностью отменить нераспространенный выпуск ценных бумаг и отказаться от оплаты. Сделки на условиях “сделать все возможное”, широко распространенные до 1900 г., были связаны с риском и задержками для эмитентов. Кроме того, расширение рынков ценных бумаг облегчило маркетинг новых выпусков, и общепринятой стала практика полного приобретения инвестиционными банками - ценных бумаг, названная твердым обязательством (firm commitment). Большинство договоренностей на условиях “сделать все возможное”, с которыми встречаются сегодня, заключается компаниями, специализирующимися на высокоспекулятивных ценных бумагах новых и Неизвестных компаний. См. также bought deal.

Best's rating: рейтинг Беста. Рейтинг финансовой надежности, согласно которому Рейтинговой службой Беста (Best's Rating Service) оценивается положение страховых компаний. Высшая оценка составляет А+. Рейтинг Беста важен как для покупателей страховки или пенсии (ренты), так и для инвесторов, покупающих акции страховых компаний. 

beta: “бета”, коэффициент “бета”. (1) Показатель относительной неустойчивости (volatility) акций, чувствительности котировок акций по отношению к остальным котировкам фондового рынка. Индекс акций Standard & Poor's 500 имеет коэффициент “бета”, равный 1. Считается, что акции с более высоким коэффициентом “бета” более неустойчивы, чем рынок, а акции с более низким коэффициентом должны расти и падать медленнее, чем рынок в целом. Консервативный инвестор, желающий сохранить капитал, должен сосредоточиться на акциях с более низким коэффициентом “бета”, в то время как инвестор, принимающий высокий риск, чтобы получать высокие прибыли, должен ориентироваться на акции с высоким коэффициентом “бета”. См. также alpha. (2) На Лондонской фондовой бирже обозначение “бета”-акций (beta-stocks) относится к ценным бумагам второго уровня (в четырехуровневой иерархии), введенного после “Большого взрыва” (Big Bang) в октябре 1986 г. Это обозначение было заменено другим согласно новой системе классификации “Нормального размера рынка” (normal market size, NMS), введенной в январе 1991 г. Обозначение “альфа”-акции (alpha stocks) можно считать эквивалентом американских “голубых фишек” (blue chip). “Бета”-акции входят в более мелкие выпуски ценных бумаг, торговые операции с которыми совершаются реже. См. также delta (2); gamma stocks.

bid: цена спроса; цена, предложенная покупателем. (1) Цена, предлагаемая потенциальным покупателем, которую он готов уплатить. Термин используется трейдерами (traders), которые формируют рынок, - маркет-мейкеры (make a market), - наиболее крупными фирмами, предлагающими цены спроса и предложения (offer prices). Маркет-мейкеры заявляют о своей готовности покупать или продавать данную ценную бумагу в крупных объемах и устанавливают котировки цен; маклеры-специалисты (specialist) по определенным видам ценных бумаг выполняют те же функции непосредственно на бирже. (2) Предложение цены приобретения (tender offer) при попытке поглощения (takeover). (3) Любое предложение купить по определенной цене. См. также any-and-all bid; competitive bid; treasuries.

bid and asked: разница (спред) между ценами покупателя и продавца. Предлагаемая цена - это наивысшая цена, которую возможный покупатель готов заплатить в конкретный момент времени за предлагаемый объем ценных бумаг; запрашиваемая цена - самая низкая возможная цена, приемлемая для возможного продавца тех же ценных бумаг. Вместе обе цены составляют котировку (quotation); разница между этими двумя ценами составляет разброс цен (spread). Несмотря на то, что изменение предлагаемых и запрашиваемых цен является общим для всех торгов ценными бумагами, термин bid and asked обычно относится к не котирующимся на бирже ценным бумагам (unlisted securities), которые продаются на внебиржевом рынке (over the counter).

bid-asked spread: разница между ценой продавца и покупателя. Разница между иенами спроса (bid) и предложения. Термин asked (запрашиваемая цена, цена продавца) обычно используется во внебиржевой торговле (over the counter)', термин offered (запрашиваемая цена, цена продавца) - в биржевой торговле. Цена продавца и цена покупателя составляют котировку (quotation) или курс (quote).

bidder: участник торгов, предлагающий цену. Участник торгов, готовый купить по определенной цене на двустороннем рынке (two-sided market) или “голландском аукционе” (Dutch auction).

bidding up: практика повышения цены покупателя. Подход, при котором предлагаемая покупателем цена последовательно повышается, если взлет цен на рынке не сделает исполнение приказов невозможным. Примером может служить инвестор, желающий приобрести значительное число акций на растущем рынке с помощью лимитных приказов на покупку (приказ покупать ценные бумаги по цене, равной или ниже указанной) для того, чтобы получить наиболее благоприятную цену. Поскольку цена предложения движется вверх вместе с ценами рынка, инвестор должен поднимать предел своей цены покупки для того, чтобы продолжать накопление акций. Покупатель в известной мере вносит свой вклад в повышение котировок, но по большей части рост цен остается вне его контроля. 

bid-to-cover ratio: соотношение числа предложений и сделок. Соотношение числа предложений и принятых ставок (сделок) на аукционе казначейских ценных бумаг. Высокое соотношение числа ставок и сделок (выше 2,0) является показателем интенсивных торгов и успешного аукциона. Низкое соотношение ставок и сделок указывает на то, что государство испытывает трудности в реализации своих ценных бума!; что обычно сопровождалось значительным тейлом (tail) - разницей между средним и высшим доходом (средней и низшей принятой ставкой). 

bid wanted (BW): заявление “ставки принимаются”. Объявление о том, что владелец ценных бумаг желает их продать и готов принять предложения. Поскольку окончательная цена в дальнейшем согласуется, ставки, предлагаемые в ответ на объявление о предложении продажи ценных бумаг, не должны быть конкретными. Объявление о предложении продать ценные бумаги можно часто увидеть в публикуемых таблицах рыночных котировок ценных бумаг. 

Big bang: “Большой взрыв”. Кризис, разразившийся 27 октября 1986 г. на лондонских рынках ценных бумаг, - событие, сравнимое с “майским днем” (May day) в США и ознаменовавшее важный шаг в направлении к единому финансовому рынку. 

Big blue: букв. - “Большой синий”. Часто встречающееся название компании IBM (International Business Machines), возникшее из-за цвета логотипа компании. 

Big board: букв. - “Большое табло”. Часто встречающееся название Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange).

big producer: крупный производитель. Брокер, который успешно работает, поставляя в свою брокерскую фирму комиссионные на большие суммы (1 млн. долл. или более в год). Многие брокерские фирмы пытаются удержать крупных производителей в фирме с помощью “золотых наручников” (golden handcuffs).

Big six: “Большая шестерка”. Крупнейшие в США аудиторские фирмы (по показателям валового дохода). Они проводят аудиторские исследования и проверки большинства крупных корпораций, подписывая аудиторские заключения, которые затем приводятся в каждом годовом отчете фирмы. Кроме того, они предлагают различные консультационные услуги. Некогда среди крупнейших аудиторских фирм произошли поглощения; до этого они назывались “Большой восьмеркой”. В алфавитном порядке это фирмы: Arthur Andersen & Co.; Coopers & Lybrand; Deloitte & Touche; Ernst & Young; KPMG Peat Marwick и Price Waterhouse & Co.

Big three: “Большая тройка”. Три крупнейшие автомобильные компании в Америке (в алфавитном порядке: Chrysler, Ford и General Motors). Поскольку автомобилестроение оказывает очень большое влияние на всю экономику, состояние компаний “Большой тройки” исследуется инвесторами, аналитиками и экономистами. Так как прибыль автомобильных компаний растет и падает вместе с движением экономического цикла, их акции должны рассматриваться как циклические акции (cyclical stocks). В Швейцарии “Большой тройкой” называют три доминирующих в стране института банковской деятельности: Credit Suisse, Swiss Bank Corporation и Union Bank of Switzerland.

Big uglies: букв. - “большие уроды”. Акции, к которым утратила интерес основная масса инвесторов. Обычно это акции крупных промышленных компаний (черной металлургии или химической промышленности), которые ныне не процветают. Из-за своей непопулярности “большие уроды” обычно продаются с низкими отношениями цены к доходам и цены - к номинальной стоимости.

bill: вексель, счет, финансовый документ. В общем значении: 1) переводной вексель (тратта); сокращение от bill of exchange -поручение одной стороны другой выплатить некоторую сумму третьей стороне; 2) счет. Документ, являющийся доказательством задолженности должника кредитору; обыкновенный счет, с которым мы все знакомы; 3) банкнота. Бумажные деньги, например 5-долларовая банкнота; 4) купчая (bill of sale). Документ, использующийся для передачи права владения некоторыми товарами; переходит от продавца покупателю - аналогично акту о продаже недвижимости. Инвестиции: сокращение, употребляющееся вместо due bill - долговое обязательство. Часто использовалось для оплаты остатка по сделке с ценными бумагами, когда дивиденды, проценты и иные суммы уже отражены в цене, но еще не распределены. Например, когда акции продаются без права на дивиденды (ex-dividend) и дивиденд продавцу еще не выплачен, тогда покупатель подписывает долговое обязательство на сумму дивидендов, причитающуюся к уплате продавцу. Долговое обязательство может прилагаться к поставленным ценным бумагам для того, чтобы передать право владения брокеру покупателя в обмен на акции или некоторую денежную сумму. Казначейские векселя: в финансовом мире “bill” обычно называются казначейские векселя - краткосрочные (со сроком исполнения до одного года) дисконтные государственные ценные бумаги. Продаются они на еженедельных и ежемесячных аукционах. Выпускаются достоинством от 10 000 до 1 млн. долл. Аукцион, на котором реализуются казначейские векселя, отличается от двусторонних аукционов, организуемых биржами. В этом случае в ходе “голландского аукциона” (Dutch auction) Министерство финансов США (Treasury) принимает заявки, называемые тендерами (tender), от всех заинтересованных лиц; затем продает ценные бумаги лицам, предложившим наибольшую цену, в порядке убывания предложенной цены. Аукционы по трех- и шестимесячным облигациям проводятся еженедельно, по девятимесячным и одногодичным векселям - ежемесячно. Хотя доход по векселям может лишь незначительно превышать процент инфляции, высокий уровень безопасности вложений, вместе с высокой ликвидностью, которую обеспечивает активный вторичный рынок (secondary market), делают эти векселя популярными среди финансовых менеджеров различных корпораций, а также банков и государственных учреждений. Частные лица также могут приобретать векселя напрямую, на суммы до 500 000 долл., не уплачивая сборов за совершение сделки, в Федеральном резервном банке (Federal Reserve Bank), в Бюро управления федеральным долгом (Bureau of Federal Debt) и в определенных коммерческих банках. Цены на векселя, приобретаемые таким образом, определяются путем неконкурентных ставок, когда подписчики платят среднюю цену из всех принятых предложений. Из всех государственных долговых ценных бумаг казначейские векселя используются наиболее широко и являются основным инструментом кредитно-денежной политики Федерального резерва (Federal Reserve). См. также tax anticipation bill; treasury direct.

billing cycle: периодичность выставления счета. Интервал между периодически представляемыми счетами за проданные товары или оказанные услуги (обычно составляет один месяц); или периодичность отправки счетов или отчетов по почте через равные промежутки времени в течение месяца, чтобы равномерно распределить нагрузку на канцелярских работников. 

bill of exchange: денежный переводной вексель (тратта). Cu.draft.

binder: букв. - “скрепляющий сделку”. Сумма, выплаченная в знак доказательства намерения довести сделку до конца. Страхование: соглашение, оформленное страховщиком (или агентом), которое устанавливает страховое покрытие и вступает в силу еще до подписания контракта и внесения первого взноса. Недвижимость: задаток потенциального покупателя; если сделка не доводится до завершения, то задаток покупателю не возвращается.

bi-weekly mortgage loan: двухнедельный ипотечный кредит. Ипотечный кредит, по которому заемщик производит платежи каждые две недели, в результате чего такие кредиты раньше погашаются и имеют меньшие суммарные процентные выплаты, чем кредиты, погашающиеся на основе ежемесячных платежей. Например, ипотечный кредит на срок 30 лет при платежах каждые две недели можно погасить через20 лет. Многие программы погашения кредитов на двухнедельной основе предлагают совершать платежи по кредиту путем автоматического электронного списания средств с банковского счета заемщика. 

Black Friday: “черная пятница”. Резкое падение котировок на финансовом рынке. Первоначально “черной пятницей” было названо 24 сентября 1869 г., когда группа финансистов пыталась монополизировать рынок золота и вызвала в деловых кругах панику, за которой последовала депрессия. Паника 1873 г. также началась в пятницу, и с тех пор название “черная пятница” стало употребляться по отношению к любому кризису на финансовых рынках. 

Black Monday: “черный понедельник”. 19 октября 1987 г. средний промышленный индекс Доу-Джонса упал на рекордные 508 пунктов. В течение предшествующей этому резкому спаду недели индекс Доу- Джонса постоянно снижался, отражая беспокойство инвесторов из-за чрезмерно вздутых цен, дефицита федерального бюджета и торгового баланса, а также деятельности иностранных рынков. Многие считают, что причиной неустойчивости (volatility) ценных бумаг явились программные торговые операции (program trading).

Black-Scholes option pricing model: модель Блэка-Шоулза для определения цен на опционы. Финансовая модель, разработанная Фишером Блэком и Майроном Шоулзом, для определения правильных цен на опционные контракты. Включает такие факторы, как неустойчивость дохода от ценных бумаг, уровень процентных ставок, отношение цены соответствующих акций к цене исполнения (strike price) опциона и время, остающееся до срока истечения опциона. Текущие оценки с использованием этого метода разрабатываются Службой мониторинга опционов (Options Monitor Service), и их можно получить через Торговые системы Standard & Poor's, 11 Broadway, New York, NY 10004.

blank check: незаполненный чек на предъявителя (бланк чека). Выписанный на бланке и подписанный владельцем счета чек, сумма которого проставляется получателем денег по чеку. Термин используется в ситуации, когда неизвестное доверенное лицо выступает вместо другого лица. 

blank check offering: предложение “незаполненный чек”. Предложение на продажу первого выпуска акций (Initial public offering, IPO) компании, чья деятельность еще не определилась и, следовательно, акции не могут быть объектом спекуляции. Аналогично понятию “слепой” пул в товариществе с ограниченной ответственностью, объект инвестиций которого пока не объявлен (blindpool).

blanket certification form: см. NASD form FR-1.

blanket fidelity bond: общая гарантия доверия. Комплексное страхование против ущерба в результате недобросовестности служащих. Брокерские компании обязаны иметь такую страховую защиту пропорционально их чистому капиталу, в соответствии с требованиями Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC). Страховое покрытие включает потерю ценных бумаг, подлог, а также нарушения в торговых операциях. Также наз. blanket bond.

blanket recommendation: общая рекомендация (всем клиентам). Сообщение, отправляемое всем клиентам брокерской фирмы, рекомендующее им приобрести или продать те или иные акции, невзирая на их личные инвестиционные цели или уже сформированный портфель инвестиций. 

blended rate: смешанная процентная ставка. Ипотечное финансирование: ставка рефинансирования, более выгодная заемщику, величина которой расположена между величиной старой ставки и более высокой ставки по новым выдаваемым кредитам. 

blind pool: “слепой” пул. Товарищество с ограниченной ответственностью, не объявляющее заранее объект, который намеревается приобрести основной партнер. Если, например, товарищество по владению недвижимостью предлагается в форме “слепого” пула, то инвестор может оценить проект, только рассмотрев отчетность основного партнера за некоторый период времени. В случае же определенного пула (specified pool) инвесторы могут рассмотреть цены, уплаченные за не-. движимость, и размер дохода от сдачи помещений, а затем оценить потенциальную доходность подобного товарищества. в целом, товарищество в форме “слепого” пула имеет такие же результаты, как и товарищество в форме определенного пула для вложений в конкретный проект (specified pool partnerships).

blind trust: закрытый траст. Траст, в котором доверенной третьей стороне (банку или трасту по управлению денежными средствами) дается полная свобода инвестиционных решений от имени бенефициаров траста. Траст называется закрытым, потому что бенефициарам ничего не известно о его активах. Закрытый траст часто учреждается в тех случаях, когда возможен конфликт интересов между бенефициаром и направлениями инвестирования, которые выбирает траст. Например, политику может потребоваться разместить свою собственность в закрытый траст, потому что его деятельность в правительстве не должна влиять на направления инвестиций его траста. 

blitzkreig tender offer: предложение на покупку “блицкриг” (Blitzkrieg (нем.) - “молниеносная война”). Жаргон из области поглощений, обозначающий ситуацию, когда акции намеченной к поглощению компании быстро скупаются, поскольку за них была предложена очень заманчивая цена. Законодательство, принятое в 60-е годы, нацелено на сокращение числа внезапных поглощений, к которым относится этот термин. См. также Saturday might special.

block: блок, пакет (ценных бумаг). Большое число акций или облигации на значительную сумму, продающееся, покупающееся или находящееся в чьем-либо владении. Обычно блоком можно назвать пакет из 10 000 акций (или более) или из облигаций на сумму более 200 000 долл. 

block positioned лицо, проводящее биржевые операции с пакетами ценных бумаг. Дилер, который, надеясь на сделку с продавцом пакета ценных бумаг, открывает позицию по ценным бумагам и рассчитывает получить прибыль в результате роста рыночных котировок. Дилеры, проводящие биржевые операции с блоками ценных бумаг, должны зарегистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) и на Нью-Йоркской фондовой бирже (New York Stock Exchange, NYSE), если фирма является членом биржи. Как правило, для защиты от риска и ликвидации своих ставок они используют арбитраж (arbitrage), хеджирование (hed-ging) и “короткую” продажу (selling short).

block trade: см. block.

blowout: ликвидация, распродажа. Быстрая продажа всех акций нового выпуска ценных бумаг. Корпорации предпочитают распродавать свои ценные бумаги таким способом, поскольку это позволяет продавать их по высоким ценам. Инвесторам обычно трудно получить желаемое число акций во время распродажи. Синоним термина - going away или hot issue.

blue chip: “голубые фишки”, первоклассные акции. Обыкновенные акции широко известных компаний со стабильно растущими доходами и известные высоким уровнем менеджмента, продукции и услуг. Примерами “голубых фишек” могут служить акции: International Business Machines (IBM), General Electric, Du Pont. “Голубые фишки”, как правило, имеют относительно высокие цены и приносят невысокий доход. 

blue list: “голубые страницы”. Ежедневная финансовая публикация, в которой перечисляются все облигации, предлагаемые на продажу примерно 700 дилерами и банками, лицевая стоимость которых составляет более 3 млрд. долл. “Голубые страницы” в основном содержит данные, касающиеся муниципальных облигаций. “Голубые страницы”, в котором приводятся текущие цены, доход и иные данные, является источником наиболее подробной информации о деятельности и объеме вторичного рынка (secondary market) ценных бумаг, исключенных из налогообложения (tax-exempt securities). В список включены некоторые корпорационные облигации, предлагаемые теми же дилерами. Полное название - “Перечень текущих предложений муниципальных облигаций” (Blue List of Current Municipal Offerings).

blue-sky law: букв. - законы “голубого неба”. Законы, принятые различными штатами для защиты инвесторов от мошенничества в операциях с ценными бумагами. Эти законы требуют регистрации каждого нового выпуска ценных бумаг и публикации детальной финансовой информации. Считается, что термин возник благодаря замечанию одного судьи, заметившего, что ценные бумаги некоторого предприятия стоят столько же, сколько часть голубого неба.

board broker: брокер, работник Чикагской биржи опционов при Чикагской срочной товарной бирже (Chicago Board Options Exchange), осуществляющий приказы “вне рынка” (away from the market), которые не могут быть исполнены немедленно. Если брокер действует в качестве агента при исполнении подобных приказов, то он должен уведомить членов биржи, давших подобный приказ. 

board of arbitration: арбитражная комиссия. Группа из трех - пяти человек, избранных для разрешения споров между компаниями, ведущими операции с ценными бумагами, и претензий, предъявляемых клиентами. Арбитраж как способ разрешения споров одобрен Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers), Советом по правилам ведения операций с муниципальными ценными бумагами (Municipal Securities Rule Making Board) и биржами. Арбитражные решения касаются как фирм, являющихся членами бирж, так и фирм -г не членов бирж. Если спорящие стороны разрешают конфликт в арбитражном суде, то его решение является окончательным и обязательным. В соответствии с изменением в правилах, принятым Комиссией по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange commission, SEC) в 1989 г., требования к отбору арбитров (arbitrator) были ужесточены, в то время как число арбитров сокращено с пяти до трех при рассмотрении дел, связанных с суммами более 500 000 долл. “Потолок” для “малых” претензий, разрешаемых одним арбитром, был увеличен с 5000 до 10 000 долл. См. также arbitration.

board of directors: совет директоров, правление. Руководители корпорации, избранные ежегодным общим собранием акционеров и уполномоченные решать определенные задачи, зафиксированные в уставе корпорации. Среди таких полномочий - назначение руководящих работников, членов исполнительного и финан-. сового комитетов (если таковые существуют), выпуск дополнительных акций и декларирование дивидендов. В правление обычно входят высшие управляющие - работники корпорации, “внутренние директора” (inside directors) а также члены правления, не являющиеся работниками корпорации, “внешние директора” (outside directors), которые дают рекомендации относительно внешней политики компании. Директора встречаются несколько раз в год и получают плату за свои услуги. В соответствии с законами, касающимися ценных бумаг, они считаются управляющими персоналом (control persons) или аффилиированными лицами, а это означает, что согласно правилам их акции являются блокированными (restricted). Будучи членами правления, они не могут 1) покупать или продавать акции компании в течение 6 месяцев; 2) участвовать в “коротких” продажах акций компании, а в случае продажи собственных акций член правления должен поставить их в течение 20 дней и/или отправить сертификаты по почте в течение 5 дней; 3) осуществлять какие-либо зарубежные или арбитражные сделки с акциями компании; 4) предоставлять какую-либо закрытую для общественности информацию. 

Board of Governors of the Federal Reserve System: Совет управляющих Федеральной резервной системы. Управляющий орган Федеральной резервной системы (Federal Reserve System, FRS; Fed.), состоящий из семи членов, известен как Federal Reserve Board. Совет управляющих определяет денежно-кредитную политику Федеральной резервной системы, регулирует банковскую деятельность, а также рост денежной массы (money supply).

board room: помещение руководства. Брокерская фирма: представительская комната. Комната, где клиенты могут следить за электронным табло, на которое выводится информация о котировках акций и сделках с ними. Корпорации: комната, в которой проходят заседания совета директоров. Derek stock: акции “БоДерек”. Привилегированные акции с очень высокими темпами роста дивидендов; это - высококачественные акции, и их цена постоянно растет. Название акций было взято из фильма “10”, в котором Бо Дерек играла замечательную женщину. 

Jbogey: наивысший показатель выполнения. Наивысший показатель при покупке или продаже ценных бумаг или при достиженйи какой-либо другой Цели. Наивысшим показателем деятельности инвестора по отдельному виду акций может быть Южный коэффициент окупаемости инвестиций. Или же это может быть обеспечение 8%-ной доходности по облигациям. Высшим показателем деятельности руководства компаний может быть повышение цены акций выше индекса Standard & Poor's 500.

boilerplate: букв. - “сковородка”. Стандартные юридические формулировки, формулировки, используемые в большинстве контрактов, завещаний, контрактов на выпуск облигаций, проспектах и других юридических документах (часто печатаются мелким шрифтом). Хотя информация, содержащаяся в этих стандартных формулировках, важна, они редко изменяются сторонами, заключающими соглашение, поскольку они выверены в результате многолетнего юридического опыта.

boiler room: букв. - “котельная”. Комната, откуда агрессивные брокеры звонят потенциальным инвесторам (известным на профессиональном жаргоне как “список дураков” (sucker list)) для того, чтобы продать спекулятивные, иногда поддельные бумаги, оказывая значительное давление на покупателей. Методы “котельной”, если и не являются незаконными, нарушают Правила добросовестной конкуренции (Rules affair Practice) Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers, NASD), в частности правила, требующие, чтобы дилерские рекомендации соответствовали положению дел клиента. См. также bucket shop.

bolsa: испано-язычное наименование фондовой биржи (stock exchange). Bolsa существуют в Испании, Мексике, Чили, Аргентине и многих других испано-язычных странах. Во Франции фондовая биржа называется bourse, в Италии - Borsa.

Bolsa de Valores de Sao Paulo (Bovespa): крупнейшие из девяти фондовых бирж Бразилии. Торговля происходит либо путем прямого контакта между продавцом и покупателем, либо через Компьютерную систему торговли (Computer Assisted Trading System, CATS). Часы работы на всех биржах одинаковые: каждый-день, кроме субботы и воскресенья, проводятся две торговые сессии- с 9:30 до 13:00% с 15:00 до-16:00. Торговля наиболее активно обращающимися акциями 20 компаний и 'опционами на их основе Проходит путем прямого контакта продавца с покупателем; другие акции и опционы на их основе продаются только через систему CATS. Кроме того, на биржах продаются опционы на основе акций и облигаций, цена исполнения которых привязана к пунктам изменения курса доллара США. ' Физическое урегулирование заключенных сделок происходит на второй день после их заключения, а финансовое урегулирование, не требующее физической передачи ценных бумаг, - на третий день.

Bombay Stock Exchange (BSE): Бомбейская фондовая биржа. Крупнейшая из 22 фондовых бирж в Индии, наилучший индикатор экономической активности и активности фондового рынка в Индии. Условия урегулирования сделок различны для акций категорий А и В. Первые, известные также как акции из первого списка (forward list), состоящие из акций крупнейших компаний, имеют 14-дневный период урегулирования, до конца которого все расчеты и поставки по сделке должны быть завершены. Акции группы В имеют 7-дневный период урегулирования; Часы работы: с 11:30 до 14:30, кроме субботы и воскресенья. 
bond: облигация, обязательство; гарантия. Приносящая процентный доход или дисконтная государственная ценная бумага, обязывающая сторону; выпустившую облигацию, периодически, как правило, раз в полгода, платить ее владельцу определенную сумму денег, а также Выплатить Основную сумму займа по наступлении срока погашения. Владельцы облигаций получают от эмитента подтверждение задолженности (IOU- *I owe you” - “Я вам должен”), но не получают прав долевого участия в корпорации как акционеры. Владелец облигации на предъявителя (bearer bond) получает процентные выплаты по предъявлении купона, в то время как сведения о владельцах зарегистрированных облигаций (registered bonds) хранятся в документации компании. Обеспеченные облигации (secured bends) имеют залог, который может быть продан владельцем облигации в случае неплатежеспособности эмитента. Необеспеченные облигации (unsecured bond или debenture) гарантируются доверием и кредитом выпустившей их стороны, но не обеспечиваются каким-либо конкретным залогом. Конвертируемые облигации (convertible) дают право владельцу на их обмен на любые другие ценные бумаги выпустившей компании по наступлении некоторой даты в будущем и при предварительно определенных условиях. В финансах: поручительское обязательство. Обязательство одного лица выплатить долг другого лица в случае его невыплаты должником. В качестве такой гарантии могут выступать деньги или ценные бумаги, депонированные в качестве залога. В страховании: термины surety bond - гарантийное обязательство или performance bond - контактная гарантия означают соглашение, по которому страховая компания несет ответственность за работу или услуги, предоставляемые подрядчиком к определенной дате. В случае невыполнения подрядчиком своих обязательств гарантирующая компания несет материальную ответственность См. также indenture; zero coupon security.

bond anticipation note (BAN): вексель под выпуск облигаций. Краткосрочное долговое обязательство, выпускаемое штатом или муниципалитетом, которое будет оплачено из прибыли от будущего выпуска ценных бумаг. BAN предлагает инвестору безрисковый доход, свободный от налогообложения, который может быть выше, чем по иным ценным бумагам с тем же сроком погашения, доход по которым не облагается налогом. 

bond broker: брокер по облигациям. Брокер, осуществляющий операции с облигациями в торговом зале биржи или ведущий внебиржевые операции с корпорационными, государственными или муниципальными долговыми обязательствами, в основном на счетах крупных организаций-инвесторов. 

Bond Buyer, the: “Покупатель акций”. Ежедневная газета в США, в которой публикуются основные статистические данные и индексы, используемые на рынках бумаг с фиксированным доходом. См. также Bond Buyer's index; thirty-day visible supply.

Bond Buyer's index: индекс Bond Buyer. Индекс цен первоклассных муниципальных облигаций, публикуемый ежедневно в газете “Покупатель акций” (Bond Buyer). индекс является основным критерием, позволяющим оценивать доход на муниципальные облигации. Один индекс построен на основе 40 долгосрочных облигаций с рейтингом А или выше, другой -11 облигаций с рейтингом А или выше, причем их рыночная стоимость составляет не менее 50 млн. долл. (75 млн. долл. - по облигациям на владение жильем), а срок до погашения - не более 19 лет, дата первого платежа - 7-16 лет, и у каждого выпуска есть еще один. Оба индекса опираются на новые выпуски муниципальных облигаций, продающихся по нарицательной стоимости. В газете Bond Buyer также перечисляются долгосрочные государственные облигации, и их доход за вычетом налогов сравнивается с доходом на свободные от налогообложения муниципальные облигации. Инвесторы используют приводимые в этом издании индексы для построения моделей динамики процентных ставок. 

bond counsel: облигационный юрист. Юрист или юридическая фирма, которая готовит официальное заключение (legal opinion) об эмиссии муниципальных облигаций. 

bond crowd: члены биржи, торгующие облигациями. Члены фондовой биржи, осуществляющие в торговом зале биржи сделки с облигациями. Место, в котором они работают, отделяется от помещения, где находятся торговцы, ведущие операции с акциями. 

bond discount: облигационный дисконт. Сумма, на которую номинальная стоимость (face value) облигаций превышает их рыночную стоимость (market price). Находящиеся в обращении облигации с фиксированным купоном (coupons) получают дисконт (скидку с номинальной цены при размещении), когда растет рыночная ставка процента. Дисконт также возникает, если предложение облигаций превышает спрос на них или понижается рейтинг кредитоспособности (credit raiting) их эмитента. Когда складываются противоположные условия и рыночная цена превышает номинальную стоимость, то разница между ними называется премией или надбавкой к эмиссионному курсу облигаций (bond premium). Премии также возникают, когда эмиссия облигаций с правом досрочного выкупа (call feature) эмитентом погашается до срока, и владельцы облигаций получают компенсацию за утраченные права на получение процентов. См. также original issue discount.

bond equivalent yield: облигационный эквивалент доходности (доходность в облигационном эквиваленте). Новая формулировка понятия “доходность дисконтных ценных бумаг” (discountyield), относящаяся к аналогичным облигациям с процентным доходом. 

bondholder: владелец (держатель) облигаций. Владелец облигаций может быть частным лицом или институтом, таким, как корпорация, банк, страховая компания или взаимный инвестиционный фонд. Владелец имеет право на регулярное получение процентных выплат по установленным датам и на возврат основной суммы облигаций при наступлении срока их погашения. Держатель может владеть корпорационными, правительственными и муниципальными облигациями. Претензии владельца облигаций на имущество корпорации-эмитента в случае ее ликвидации являются первоочередными по сравнению с претензиями акционеров этой корпорации (поскольку, будучи владельцем облигаций, он является кредитором эмитента). Однако, в отличие от акционеров, держатели облигаций не обладают правом собственности на акционерный капитал корпорации-эмитента. Некоторые облигации, например конвертируемые, дают своим владельцам ограниченные права претендовать на акционерный капитал корпорации-эмитента.

bond mutual fund: облигационный взаимный инвестиционный фонд. Взаимный инвестиционный фонд, владеющий облигациями. Подобные фонды могут специализироваться на конкретных видах облигаций, например правительственных, корпорационных, высокодоходных, обеспеченных пулом ипотек, муниципальных, иностранных или дисконтных облигациях с нулевым купоном. Другие инвестиционные фонды могут приобретать несколько или все виды облигаций. Большинство облигационных инвестиционных фондов создается для того, чтобы обеспечить текущий доход своим пайщикам или акционерам. Фонд может также получить доход от прироста капитала (когда процентные ставки падают) или убыток от сокращения капитала (когда процентные ставки растут). При погашении облигаций, которыми владеет фонд, сам фонд не должен прекращать свою деятельность. Существует два типа облигационных фондов: открытого и закрытого типа. Фонды открытого типа (open-end funds) продолжают выпускать новые акции или создавать новые паи, чтобы привлекать новые средства для расширения своей деятельности; новые паи и акции всегда продаются по ценам на основе чистой стоимости активов (net asset value) фонда. Фонды закрытого типа (closed-end funds) выпускают ограниченное количество акций или имеют постоянное количество паев, которые продаются на фондовых биржах. Фонды закрытого типа продают свои акции либо по более высокой цене, чем чистая стоимость их активов в расчете на одну акцию (т.е. устанавливают цену с премией), либо по более низкой цене (с дисконтом), в зависимости от спроса инвесторов на акции данного фонда

bond premium: см. bond discount.

bond power: доверенность (полномочия) на облигацию. Документ, который составляется при передаче зарегистрированных облигаций от одного владельца другому. Иногда этот документ называется “доверенность, отделенная от сертификата” (assignment separate from certificate) и выполняет ту же функцию, что и передаточная форма на оборотной стороне сертификата на облигацию, но отдельный документ имеет преимущество в безопасности. С технической точки зрения полномочия по облигации предоставляют фактическому доверенному лицу право изменять записи о владельце облигации в учетных документах корпорации. 

bond rating: рейтинг облигации. Метод оценки вероятности невыплаты средств стороной, выпустившей облигации. Standard & Poor's, Moody's Investor Service, а также Fitch's Investors Service анализируют финансовую надежность каждого эмитента облигаций - корпораций или государственных органов. Их рейтинги варьируют от ААА (невыплата средств маловероятна) до D (имела место невыплата средств). Облигации с рейтингом ДО или ниже не входят в инвестиционную категорию (investment grade), иными словами, организации, инвестирующие деньги клиентов в соответствии с законами большинства штатов, не могут их покупать. См. также rating.

bond ratio: облигационный коэффициент. Доля заемного капитала (leveraged), отражающая ту (процентную) часть капитала компании, которая представлена облигациями. Коэффициент определяется путем деления общей стоимости облигаций, срок погашения по которым наступает через год, на тот же самый показатель плюс стоимость всего акционерного капитала. Облигационный коэффициент, превышающий 33%, означает, что доля заемного капитала высокая (high leverage). Однако на предприятиях коммунального хозяйства нормой является высокий облигационный коэффициент. См. также debt-to-equity ratio.

bond swap: облигационный “своп”, обмен облигаций. Продажа одного выпуска облигаций и одновременная покупка другого. Цели обмена облигаций могут быть различными: обмены по срокам погашения (maturity swaps) направлены на увеличение срока погашения, но могут также принести прибыль за счет более низких цен на облигации с большим сроком погашения; обмены по доходности (yield swaps) направлены на увеличение получаемого дохода, а обмены по качеству (Qualify swaps) направлены на снижение риска; обмены по налогообложению (rax swaps) путем продажи облигаций создают исключаемые из налогов убытки, в то время как приобретение заменяющих облигаций достаточно эффективно сохраняет вложения. См. также swap, order.

bon voyage bonus: см. greenmatt.

book: учет, запись; бухгалтерская книга. (1) При размещении ценных бумаг: 1) прогноз. Предварительные данные относительно процентных ставок со стороны возможных Покупателей выпуска ценных бумаг (“What is the book on XYZ Company?” - “Какой прогноз в отношении акций компании АТ2?”) или 2) документация. Записи деятельности на счету синдиката (“Who is managing the book on XYZ” - “Кто ведет документацию по компании XYZ?”). (2) Книжка, в которой биржевой брокер ведет учет приказов на покупки и продажи ценных бумаг. Такие книжки брокеры традиционно использовали именно в этих целях. Туда же заносились все приказы на продажу ценных бумаг, данные биржевому брокеру, такие, например, как “купить все” (buy the book). (3) Используется в качестве глагола “to book” - “внести нечто в отчетную бухгалтерскую документацию” (“They booked a profit on the transaction” - “Они внесли прибыль по сделке”). (4) В собирательном значении: отчетность. Книги учета, бухгалтерские книги и иная бухгалтерская документация компании. См. также book value.

book-entry securities: ценные бумаги, существующие только в форме бухгалтерских записей (в памяти компьютера). Например, операции с некоторыми муниципальными ценными бумагами лишь записываются на счетах клиентов; передачи сертификатов не происходит. Эти “виртуальные” бумаги становятся все более популярными, поскольку сокращают объем работы брокеров и освобождают инвесторов от беспокойства о сертификатах. См. также certificateless municipals.

book profit or loss: cm. unrealized profit or loss.

book value: балансовая стоимость; стоимость чистых активов учетная стоимость (ос-, новных средств, фондов)..(1) Балансовая , стоимость активов, указанная в балансовой ведомости в соответствии с их ценой на момент покупки. Стоимость, например, производственного оборудования .снижается каждый год, по мере вычета амортизации из дохода. Таким образом, его балансовая (учетная) стоимость в любой данный момент времени равна стоимости его покупки за вычетом накопленной амортизации. Однако основная цель ведения бухгалтерской отчетности по амортизации заключается в том, чтобы возместить потраченные средства, а не заменить активы или просто отразить снижение их полезности. Балансовая стоимость активов, таким образом, может значительно отличаться от их реальной ценности, в частности от рыночной стоимости (market value). (2) Чистая стоимость активов, служащих обеспечением ценных бумаг компании, рассчитывается по следующей формуле: общая стоимость активов минус нематериальные активы (репутация, патенты и т.д.), минус текущие ^: обязательства, минус любые долгосрочные обязательства и выпуски ценных • бумаг на капитал, по которым сохранились неисполненные обязательства (вычет их в этом случае показывает, что они рассматриваются как оплаченные), равняется общему объему чистых активов, которыми может быть оплачен соответствующий выпуск ценных бумаг. Общий объем чистых активов, деленный на количество облигаций, привилегированных или обыкновенных акций, дает чистую (net asset value) или балансовую, стоимость активов в расчете на облигацию, привилегированную или обыкновенную акцию. Балансовой стоимостью можно руководствоваться при отборе акций с заниженными ценами. Балансовая стоимость является показателем остаточной (ultimate) стоимости ценных бумаг в случае ликвидации. См. также asset coverage.

boot strap: букв. - “помочи для новичка”, раскрутка. Помогать компании, начинающей свою деятельность с нуля. Про предпринимателей, платящих наличными за контрольный пакет акций образующейся компании, говорят, что они “берут за помочи новичка”, чтобы стать учредителями. Остальные акции новой компании предлагаются по более низкой цене.

borrowed reserves: заемные резервы. Средства, взятые взаймы банками - членами Федеральной резервной системы (Federal Reserve System) у Федерального резервного банка (Federal Reserve Bank) для поддержания установленного уровня резервов. В действительности корректным термином будет “чистый объем заимствованных резервов” (net borrowed reserves), поскольку он точнее отражает существование разницы между заимствованными резервами и избытком свободных резервов. Подобные займы, обычно в форме авансов, обеспеченных государственными ценными бумагами или ценными бумагами, которые могут быть использованы в качестве залога, хранятся на депозитном счете в Федеральном резервном банке того региона, где находится банк-займополучатель. Чистый объем заимствованных резервов является показателем серьезной потребности в кредитах и потенциальной нехватки свободных средств (tight money).

borrowing power of securities: заемная сила ценных бумаг. Сумма денег, которую клиенты могут вложить в ценные бумаги в виде маржи (margin) и которая указывается ежемесячно в брокерских отчетах о состоянии счетов клиентов. Лимит инвестиции в виде маржи обычно равен 50% - стоимости акций, 30% стоимости облигаций и полной стоимости активов, вложенных в эквиваленты наличных средств (cash equivalent), например в фонды денежного рынка (money market). Этот термин также относится к ценным бумагам, внесенным в залог (заложенным) в банке или у иного заимодавца в качестве обеспечения (collateral} ссуды. Объем кредита в этом случае зависит от политики кредитора и типа ценных бумаг. 

Boston Stock Exchange (BSE): Бостонская фондовая биржа. Основана в 1834 г. Первая американская биржа, разрешившая зарубежным брокерам становиться ее членами. Единственная биржа США, имеющая связи с зарубежной биржей - с Фондовой биржей Монреаля, которые были установлены в 1984 г. В 1994 г. введена система конкурентных торгов “специалистов” на аукционах. Сделки урегулируются на третий рабочий день. Биржа работаете понедельника по пятницу с 9:30 до 16:00 и до 17:00 - для связи с другими биржами, в том числе часть времени совпадает со временем Первой сессии Нью-Йоркской фондовой биржи. См. regional stock exchange. вОТ: сокр. bought - “куплено”. (1) Биржевые брокеры: вместо bought- “куплено”, в противоположность SL (sold) - “продано”. (2) Финансы: balance of trade - торговый баланс. (3) Сберегательные банки: Board of Trustees - правление (пайщиков). 

bottom: “дно”, низший уровень; достигнуть /низшей точки. В общем значении: самый низкий уровень рыночных цен на какой-либо товар. Когда цены падают ниже этого уровня, и представляется, что они будут продолжать неуправляемо снижаться, говорят, что “дно выпало” (bottom dropped out), т.е. цена падает ниже уровня поддержки. Когда цены начинают вновь подниматься, говорят, что они поднялись выше “дна” (bottomed out) и двигаются вверх. Экономика: низший уровень деловой активности в экономическом цикле. Ценные бумаги: самая низкая цена на ценные бумаги или товарно-сырьевые контракты в течение дня, сезона, года, цикла. Самый низкий уровень цен на рынке в целом, измеряемый любым индексом

bottom fisher: букв. - “придонный рыбак”. Инвестор, стремящийся застать момент, когда цены на акции уже достигли самого низкого уровня (“дна”), но еще не начали вновь расти. В некоторых случаях так называют инвесторов, приобретающих акции или облигации компаний-банкротов или фирм, находящихся на грани банкротства.

bottom-up approach to investing: подход к инвестированию “снизу вверх”. Выбор конкретных акций, показывающих нестандартные результаты, до изучения глобальных экономических трендов. Компании, акции которых выбираются, могут оцениваться на основе отчетов об исследованиях, котировок акций или личного знакомства с продуктами и услугами компаний. Этот подход предполагает, что отдельные компании могут показывать хорошие результаты, даже если вся отрасль переживает трудности. См. также top-down approach to investing.

bought deal: букв. - “купленная сделка”. Твердое обязательство (firm commitment) фирмы, взявшейся разместить ценные бумаги, полностью приобрести весь выпуск непосредственно у компании-эмитента. Такое обязательство отличается от резервного обязательства (stand-by commitment) синдиката инвестиционных банков (syndicate) купить часть выпуска ценных бумаг, размещаемого на определенных условиях, если он не был полностью выкуплен подписчиками. Отличается “купленная сделка” и от договоренности на условиях “сделать все возможное” (best efforts), при которой синдикат обязуется приложить все усилия для размещения выпуска облигаций. В последние годы большинство выпусков размещалось на основе “купленных сделок”. Как правило, синдикат вкладывает часть своего собственного капитала, а остальную часть занимает у коммерческих банков. Затем, возможно, через группу продавцов, синдикат перепродает ценные бумаги в открытой продаже по цене, несколько превышающей цену приобретения. 

bounce: возврат. Возврат банком чека ремитенту (remittee), поскольку на счете меньше средств, чем сумма, на которую выписан чек. В области операций с ценными бумагами: отказ от сделки и последующее предъявление претензий (reclamation) из-за нарушений правил поставки ценных бумаг (bad delivery). Термин также относится к внезапному падению и подъему цен акций. 

bourse: французское название фондовой биржи (stock exchange). См. Paris bourse.

boutique: бутик (фр.). Небольшая, узкоспециализированная брокерская фирма, которая имеет ограниченный круг клиентов и предлагает узкий спектр услуг. Пользующийся высокой репутацией аналитик по ценным бумагам может организовать экспериментальный бутик, который используется клиентами в качестве основы для покупки и продажи конкретных акций. Бутик отличается от финансового супермаркета (financialsupermarket), который предлагает широкий спектр услуг большому числу клиентов. 

box: ящик, бокс. Место, где находятся ценные бумаги или иные документы, переданные на ответственное хранение. Этот термин происходит от названия больших металлических коробок или ящиков, в которых брокерские фирмы или банки хранят ценности. В зависимости от правил и нормативов, касающихся безопасности и класса ценных бумаг клиентов, сертификаты на ценные бумаги, переданные на ответственное хранение, могут служить в качестве залога при предоставлении займа под акции или банковские ссуды. 

bracket creep: букв. - “вползти в рамки”. Переход в более высокий налоговый разряд (с более высокой ставкой) по мере роста дохода, компенсирующего инфляцию.

Brady bonds: облигации Брейди. Деноминированные в долларах США облигации развивающихся стран, главным образом стран Латинской Америки, предназначенные для широкого круга инвесторов. В ходе реструктуризации долгов облигации были обменены на невозвратные кредиты коммерческих банков. Эти ценные бумаги, названные по имени министра финансов США (U.S. Treasury) Николаса Брейди (администрация президента Буша), были обеспечены (в части гарантии основной суммы долга) казначейскими облигациями с нулевым купоном. В середине 90-х годов цены на эти облигации стали снижаться, отражая возросшую вероятность того, что состояние экономики стран Латинской Америки может потребовать вторичной реструктуризации долга. 

branch office manager: руководитель филиала. Лицо, руководящее филиалом брокерской фирмы или банка. Руководители филиалов, которые контролируют деятельность трех или более брокеров, должны пройти аттестацию, проводимую различными биржами. В компетенцию руководителя филиала входит разрешение конфликтов, возникающих у клиента с зарегистрированным представителем (registered representative).

breadth of the market: “ширина рынка”. Доля акций, участвующих в движении рыночной конъюнктуры. Большой считается такая “ширина рынка”, когда 2/з котирующихся на бирже акций в течение торговой сессии участвуют в однонаправленном движении курса на рынке, например в подъеме. Рыночные тенденции в масштабе “широкого рынка” являются более значительными и, вероятно, более продолжительными, чем тенденции на “нешироком”, ограниченном рынке, поскольку в них участвует большее число инвесторов. Индексы “ширины рынка” также называются индексами подъема/спада (advance/decline).

break: скидка; падение; пробел; удача. Финансы: в структуре иен - скидка с цены в случае покупки определенного количества товара. Например, скидка в 10% для покупки десяти единиц товара. Инвестиции: 1) внезапное и значительное падение котировок некоторых ценных бумаг или рынка в целом; 2) расхождения на счете брокерской компании; 3) внезапная удача (разг.).

breakeven point: точка, когда затраты равны поступлениям (“при своих”), точка окупаемости. Финансы: момент, когда объем продаж равен сумме расходов. Этот момент выявляется в анализе окупаемости, когда определяется объем продаж, необходимый для покрытия издержек. Все продажи сверх точки окупаемости приносят прибыль; любой спад продаж ниже этой точки принесет убытки. Поскольку расходы и продажи являются комплексными показателями, а анализ окупаемости - относительно ограниченным инструментом планирования, он должен дополняться компьютерной системой финансового планирования. См. также leverage (operating). Ценные бумаги: цена сделки в долларах, при которой нет ни прибыли, ни убытков. В опционной стратегии этот термин имеет следующие ситуации: (1) “длинная” опционная позиция “колл” на покупку (long calls) и непокрытая “короткая” опционная“колл” (short call) на покупку, цена исполнения (strike price) плюс премия; (2) “длинные” опционы “пут” (long puts) и непокрытые “короткие” опционы “пут” (short puts): цена исполнения минус премия; (3) покрытый “короткий” опцион “колл”: цена покупки минус премия; (4) “короткий” опцион “пут”, покрытый “короткой” позицией на продажу акций: цена “короткой” продажи соответствующих акций плюс премия. 

breaking the syndicate: роспуск синдиката. Прекращение деятельности инвестиционной банковской группы, созданной для размещения нового выпуска ценных бумаг. Прекращение действия соглашения между распространителями (agreement among underwriters) дает право членам синдиката свободно продавать оставшиеся у них ценные бумаги по неограниченным ценам. Соглашение между распространителями обычно предусматривает роспуск синдиката в течение 30 дней после роспуска группы продавцов, но по соглашению сторон синдикат может быть распущен и раньше. 

breakout: “побег”, прорыв. Резкий подъем котировок ценных бумаг выше уровня сопротивления продавцов (обычно высший достигнутый ранее уровень котировок для данных ценных бумаг) или падение котировок ценных бумаг ниже уровня поддержки покупателей (обычно низший зарегистрированный ранее уровень котировок для данных ценных бумаг). Считается, что за прорывом движение цен будет продолжаться в том же направлении. 

breakpoint sale: “продажа после точки перегиба”. Во взаимных фондах: сумма вклада, дающая его владельцу право на пониженные сборы (комиссию) при продаже ценных бумаг. См. также letter of intent; right of accumulation

breakup value: cm. private market value.

Bretton Woods Agreement of 1944: cm. fixed exchange rate.

bridge loan: промежуточный заем; букв. - “заем-мост”. Краткосрочный заем, предоставляемый в ожидании среднесрочного или долгосрочного финансирования. 

broad tape: широкая проекция. Увеличенное изображение телетайпной ленты, отражающей показатели индекса Доу-Джонса, проецируемое на экран в совещательном зале брокерской фирмы. На этот экран постоянно выводятся сообщения основных новостей и финансовая информация. Этот термин также может относиться к аналогичной информации, предоставляемой агентствами Associated Press, United Press International, Renters или Munifacts. Широкую проекцию обычно не используют в торговом зале биржи, поскольку это дало бы биржевым торговцам несправедливое преимущество. 

broker: брокер, маклер. Страхование: лицо, подбирающее лучшую страховую сделку для клиента и затем продающее клиенту страховой полис. Недвижимость: лицо, представляющее интересы продавца и получающее комиссионные при продаже собственности. Ценные бумаги: посредник между покупателем и продавцом в операциях с ценными бумагами, обычно получающий комиссионные за свои услуги. Брокер, специализирующийся на акциях, облигациях, товарно-сырьевых контрактах и опционах, действует в качестве агента (agent) и должен быть зарегистрирован на бирже ценных бумаг. Отсюда термин “зарегистрированный представитель” (registered representative). См, также account executive; dealer; discount broker.

broker-dealer: cm. dealer.

brokered CD: депозитный сертификат, проданный брокерской компанией. Депозитные сертификаты (certificate of deposit, CD), выданные банком или финансовым учреждением, целиком выкупаются брокерскими компаниями и перепродаются клиентам этих брокерских компаний. По депозитным сертификатам, проданным брокерскими компаниями, выплачивается на 1% больше, чем по сертификатам, напрямую выданным крупными банками. Они также обеспечиваются федеральным .депозитным страхованием в размере до 100 000 долл., для них существует созданный брокером вторичный ликвидный рынок, и инвестору не требуется платить комиссионных. 

broker loan rate: ставка брокерского займа. Процентная ставка, по которой брокеры получают займы у банка для покрытия ставок (позиций) своих клиентов по ценным бумагам. Ставка брокерского займа обычно надолго процента или близкую величину превышает аналогичные ставки по краткосрочным займам, например федерального займа или ставку процента по казначейским векселям. Поскольку брокерские займы и залоговые счета их клиентов обычно покрываются одним и тем же обеспечением, термин “перезакладывание” (rehypothecation), используется в качестве синонима термина “брокерский займ” (broker loan borrowing). Поскольку брокерские займы подлежат погашению в течение 24 часов после предъявления требования о погашении, также используется термин “ставка по срочно погашаемому займу” (call loan rate), в частности в таблицах денежных процентных ставок, публикуемых в газетах. 

brought over the wall: букв. - “прошел сквозь ^ стену”. Когда сотруднику одного из подразделений инвестиционного банка удается получить информацию о клиенте, обслуживаемом другим подразделением банка, то говорят, что он “прошел сквозь (китайскую) стену”, которая по закону должна разделять различные направления 'внутри банковской деятельности. Получив, таким образом, закрытую внутреннюю Информацию (inside information) о Компании-клиенте, можно незаконно воспользоваться полученными сведениями. См. также Chinese wall.

Brussels Stock Exchange (BSE): Брюссельская фондовая биржа - крупнейшая и наиболее активно действующая биржа из трех фондовых бирж Бельгии. Две другие биржи находятся в Антверпене и Льеже. В 1989 ^: г. традиционная система котировок была заменена Компьютерной системой автоматизированных котировок (Computerized Automated Trading System); в 1993 г. была _ также компьютеризована система учета движения денежных средств. Биржа работает с понедельника по пятницу; рынок наличных сделок открыт с 12:30 до 14:30, форвардных - с 10:00 до 16:00. 

bucket shop: нелегальная брокерская фирма (в настоящее время таких фирм практически не существует), принимающая заказы у своих клиентов, но не осуществляющая их немедленно, как того требуют правила Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC). Брокеры такой фирмы подтверждают цену, запрашиваемую клиентом, но на практике совершают сделку в момент, более выгодный для брокера, чью прибыль составляет разница между этими двумя ценами. Иногда подобные нелегальные фирмы вообще не исполняют приказа клиента, а лишь присваивают его деньги. См. также toiler room.

budget: бюджет, финансовая смета. План (предполагаемые размеры) доходов и расходов на некоторый период времени (обычно на новый финансовый год). Существуют различные виды бюджетов. Бюджет наличных средств (cash budget) отражает движение наличных средств, в расходном бюджете (expense budget) отражаются предполагаемые издержки, а капитальный бюджет (capital budget) показывает предполагаемый объем капитальных расходов. Этот термин употребляется по отношению к предварительному финансовому планированию. В сбалансированном бюджете (balanced budget) доходы покрывают расходы. 

budget deficit: бюджетный дефицит. Превышение расходов над доходами - будь то правительства, корпорации или частные лица - за определенный период времени. Дефицит федерального бюджета США исчисляется сегодня триллионами долларов. Обычно он финансируется выпуском казначейских облигаций. Дефицит бюджета корпорации должен быть сокращен или вовсе ликвидирован путем расширения торговли и сокращения расходов - в противном случае корпорация не сможет долго существовать. Частное лицо, чьи расходы регулярно превышают доходы, может быть объявлено банкротом, если не сумеет погасить свой долг. 

budget surplus: избыток средств по бюджету. Превышение доходов над расходами у 

правительства, корпорации или частного лица в течение определенного времени. Имея избыток средств по бюджету, правительство может разворачивать новые программы или сокращать налоги. Корпорации с бюджетным избытком могут расширять производство путем капиталовложений или приобретения других фирм, или же могут выкупить свои акции. Частное лицо, чьи доходы превышают расходы, может погасить свои долги, увеличить инвестиции или расходы. 

bulge: “ведущие”. Внезапное повышение цен (носящее временный характер). Быстрое краткосрочное повышение цен на товарно-сырьевую продукцию или акции. 

bulge bracket: крупнейшие инвестиционные банки. Группа крупнейших инвестиционных компаний, всегда принимающих участие в андеррайтинговых синдикатах. Перечень участников андеррайтинга в особом объявлении об эмиссии ценных бумаг (tombstone) приводится в алфавитном порядке, без группировки по размерам участия. Первая и лидирующая группа и есть “bulge bracket”. См. также mezzanine bracket.

bull: букв. - “бык”, биржевой игрок, играющий на повышение. Лицо, рассчитывающее на рост курсов ценных бумаг. Можно играть на повышение определенных видов акций, облигаций, ценных бумаг конкретной отрасли промышленности или рынка в целом. В более общем смысле термин bullish значит “оптимистический”, поскольку действующий подобным образом брокер имеет такое представление об экономике в целом. 

bullion coins: монеты из драгоценных металлов. Монеты, изготовленные из золота, серебра, платины или палладия. Такие монеты представляют собой самые лучшие активы при операциях с драгоценными металлами, поэтому они очень активно обращаются на рынке. В отличие от монет, имеющих нумизматическую ценность (numismatic), которые продаются по стоимости, учитывающей их редкость, историческую ценность и художественные достоинства, эти монеты продаются по стоимости металла, из которого они изготовлены, с небольшой надбавкой. Некоторые наиболее популярные монеты чеканятся государствами по всему миру, в том числе: американский“орел”, канадский “кленовый лист”, южноафриканский крюггеранд, австралийский “кенгуру”. Помимо торговли драгоценными металлами в форме монет, некоторые чистые драгоценные металлы продаются в форме слитков (bullion).

bull market: рынок “быков”, подъем на рынке. Продолжительный подъем цен на акции, облигации или товарно-сырьевую продукцию. Подъем на рынке обычно продолжается по меньшей мере несколько месяцев и характеризуется высоким объемом торговых операций. 

bull spread: спред “быков”, спред опционов “пут” или “колл”. Стратегия на рынке опционов с использованием опционов на покупку (“пут”) или продажу (“колл”), приносящая прибыль в случае роста котировок. Ниже описаны три вида “бычьего” спреда. Вертикальный спред (vertical spread): одновременная покупка и продажа опционов одного и того же класса по различным ценам исполнения (strike price), но с одной и той же датой истечения. Календарный спред (calendar spread): одновременная покупка и продажа опционов одного и того же класса по одной и той же цене, но с различными датами истечения. Диагональный спред (diagonal spread): комбинация вертикального и горизонтального спреда, когда инвестор покупает и продает опционы одного и того же класса по различным ценам исполнения и с различными датами истечения. . Инвестор, который полагает, например, что акции ATZBbipacryr, возможно, очень умеренно, приобретает опцион на покупку акций XYZ по 30 долл. плюс '/2 и продает опцион на покупку акций ATZno 35 долл. плюс '/2; оба опциона совершаются “без денег” (out of the money). Цены 30 и 35 долл. - это цены исполнения, аl'/2 и '/2 - премии к цене. Нетто-спред, т. е. разница между премиями, составляет 1 долл. Если цена акции вырастает до 35 долл. до наступления даты истечения опциона, то опцион на покупку акций по 35 долл. теряет свою стоимость, а опцион на покупку акций по 30 долл. теперь стоит только 5 долл. Таким образом, спред дает прибыль в 4 долл. на вложенный 1 долл. Если же котировки акций падают, то оба опциона теряют цену и инвестор теряет всю премию. 

bump-up CD (certificate of deposit): депозитный сертификат “бамп-ап”. Депозитный сертификат, который дает своему владельцу разовое право увеличить их доходность на оставшийся срок действия, если процентные ставки возросли со дня выпуска сертификатов. Однако доходность депозитных сертификатов не будет корректироваться в сторону понижения, если ставки снизятся. Если ставки остаются стабильными или снижаются постепенно, то по наступлении срока погашения депозитных сертификатов проценты по ним будут выплачиваться по установленной ставке. 

bunching: объединять, суммировать. (1) Объединение большого числа приказов по полным лотам для одновременного исполнения на бирже. Этот метод также может применяться и к неполным лотам ценных бумаг, когда объединение большого числа мелких приказов может сэкономить для каждого клиента разницу, связанную с неполнотой лотов. (2) Метод представления данных на телетайпной ленте, когда последовательно указывается множество операций с одним видом ценных бумаг, по идентичным или близким ценам. (3) Объединение или разделение налогооблагаемых статей дохода в конкретный год с целью минимизировать сумму налогов за этот год. 

burnout: букв. - “конец горения”, выгорание, прекращение действия налоговых льгот. Прекращение действия налоговых преимуществ, когда инвестор начинает получать доход по вложенным средствам. Этот доход должен декларироваться в Налоговом управлении США (Internal Revenue Service, IRS) и по нему должны уплачиваться налоги. 

burn rate: “горящая ставка”, ставка накладных расходов. В области рискованного финансирования новых предприятий: ставка, по которой ссужаются средства вновь созданным компаниям. Ставка остается максимально высокой до тех пор, пока компания не начнет получать чистый доход от своих операций.

business combination: см. merger.

business cycle: экономический цикл, бизнес-цикл. Периодическое повторение периодов роста (recovery) и сокращения (recession) экономической деятельности, влияющее на инфляцию, экономический рост и занятость. Один цикл включает один спад и один подъем (рост объема) валового национального продукта и занимает примерно 2,5 года. Экономический цикл влияет на прибыльность и движение наличности (cashflow), что делает его определяющим в дивидендной политике корпораций. Это один из факторов, влияющих на рост и спад процента инфляции, что, в свою очередь, влияет на прибыль по инвестициям. 

business day: бизнес-день, рабочий день. В общем значении: рабочее время. Время дня, когда работает большинство предприятий. Хотя в отдельных случаях часы работы могут меняться, и некоторые компании могут выбирать различные графики работы, общепринятое рабочее время - 9:00 до 17:00. Финансы и инвестиции: день, когда финансовые рынки открыты для ведения торговых операций. Например, при определении дня исполнения по обыкновенным (regular way) сделкам с ценными бумагами - обычно пятым рабочим днем после заключения сделки - суббота; воскресенье и официальные дни праздников не считаются. 

business segment reporting: отчетность о деятельности подразделений предприятия. Ведение раздельной отчетности о результатах деятельности отделов, филиалов и иных подразделений предприятия, чтобы иметь возможность сравнивать доходы, объемы продаж и активы. Совет по стандартам финансового учета (Financial Accounting Standards Board, FASB) однако, не требует от корпорации отчета о распределении расходов по финансам. Также наз. line of business reporting.

busted convertibles: обесценившиеся конвертируемые ценные бумаги. Конвертируемые ценные бумаги (convertibles), которые продаются как ценные бумаги с фиксированным доходом, поскольку рыночная цена обыкновенных акций, в которые они конвертируются, упала так низко, что сделала конвертацию бессмысленной. 

bust-up takeover: выкуп контрольного пакета акций предприятий с привлечением залога (leveraged buyout), при котором активы компании, являющейся целью перекупки (target company), продаются для выплаты долга, потребовавшегося для финансирования перекупки (takeover). Также наз. leveraged takeover.

butterfly spread: спред “бабочка”. Опционная стратегия, связанная с одновременной продажей или покупкой на одном и том же или на различных рынках двух опционов на покупку с различными сроками исполнения. Один из опционов имеет более высокую цену исполнения, а другой - более низкую цену исполнения, чем другие два опциона. Инвестор, использующий такую стратегию, получает прибыль, если цены на ценные бумаги, на которые выписаны опционы, сильно не изменяются, поскольку он получит премиальный доход при продаже опционов. 

buy: покупать, приобретать; покупка. Приобретать собственность в обмен на денежную компенсацию. Часто синоним слова bargain - удачная, недорогая покупка. 

buy and hold strategy: стратегия “покупай и владей”, покупка и хранение. Стратегия накопления акций компании в течение многих лет. Эта стратегия позволяет инвесторам платить сниженные налоги на прибыль, поскольку они рассматривают ее как прирост стоимости долгосрочного капитала. Эта стратегия требует меньшего внимания, чем более активная стратегия торговых операций. 

buy and write strategy: стратегия “покупай и надписывай”, покупка и продажа опционов. Консервативная стратегия ведения операций с опционами, при которой производится покупка акций, а затем на них продаются обеспеченные опционы “колл”. Инвестор получает как дивиденды по акциям, так и премиальный доход по опционам на покупку акций. Однако инвестор может быть вынужден продать акции по цене ниже рыночной в том случае, если опцион на покупку (опцион “колл”) исполняется. 

buyback: выкуп, обратная покупка. Покупка контракта по “длинной” позиции для страховки контракта с “короткой” позицией, обычно в случае продажи товарно-сырьевой продукции из “короткой” позиции. Также приобретение того же количества тех же самых ценных бумаг для покрытия продажи с “короткой” позицией. Синоним - short covering. См. также stock buyback. Обратный выкуп облигаций (bond buyback): покупка корпорацией выпущенных ею облигаций на открытом рынке со скидкой. Это происходит на рынках с быстрым ростом процентных ставок и пропорционально падающими •ценами на облигации. 

buy down: “покупка со скидкой”. Средства, предоставляемые заемщику ипотечным кредитором, которые позволяют первому снизить процентную ставку по ипотечному кредиту. Например, строительный подрядчик, испытывающий трудности с реализацией готовых жилых домов, может предложить средства на “покупку со скидкой” местному ипотечному кредитору, который будет предлагать покупателям этих домов кредиты с пониженной ставкой, и покупатели будут их брать, хотя в случае сохранения более высокой ставки они отказались бы от кредитов. При “покупке со скидкой” пониженная ставка может поддерживаться в течение всего срока кредита или только в течение первых нескольких лет после его получения. 

buyers' market: рынок покупателей; конъюнктура, выгодная для покупателей. Рынок, ситуация на котором противоположна рынку продавца (seller's market).

buy hedge: см. long hedge.

buy in: прикуп; купить дополнительно. Операции с опционами: процедура, с помощью которой могут быть сняты обязательства по поставке или приему акций. В ходе сделки, называемой buying-in или компенсирующей покупкой, продавец покупает идентичный опцион (отличающийся только премией). Второй из этих опционов покрывает первый, а разница в премиях составляет прибыль (убыток). Ценные бумаги сделка между брокерами, когда ценные бумаги не поставлены вовремя продавшим их брокером, вследствие чего брокер покупателя должен купить акции где-либо еще. 

buying climax: “кульминация покупателей”. Внезапный быстрый рост цен на акции или товарно-сырьевую продукцию, создающий предпосылки для их резкого падения. Подобный взлет цен привлекает большинство покупателей акций, не оставляя им возможности продать кому-либо акции по более высоким ценам. Именно это и вызывает последующее падение цен. Профессионалы, отслеживающие динамику цен по графическим схемам, распознают кульминацию продаж, характеризующуюся резким взлетом цен и значительным увеличением числа конкретных акций, участвующих в торговых операциях. 

buying on margin: покупка под залог, покупка с маржей. Приобретение ценных бумаг в кредит, получаемый через брокера на счет с маржей (margin account). Подобного рода сделки строго контролируются Советом управляющих Федеральной резервной системы (Federal Reserve Board of the Federal Reserve System). См. также margin.

buying power: покупательная способность (рынка ценных бумаг). Денежные средства, доступные инвестору для покупки ценных бумаг. Это наличные средства инвесторов на брокерских счетах плюс кредит, который может быть получен. Рост рынка ограничен пределами существующей покупательной способности. См. также purchasing power.

buy minus: покупать “в минус”. Приказ на покупку акций по цене ниже, чем текущая рыночная цена. Торговцы пытаются осуществить приказ на покупку “в минус” во время непродолжительного спада цен на рынке. 

buy on the bad news: покупать после получения плохих новостей. Стратегия, основанная на вере в то, что вскоре после объявления компанией плохих новостей, цены на ее акции резко падают. Те, кто покупает акции в такой ситуации, считают, что цена в этом случае спускается до минимально низкого уровня и при этом сохраняется возможность подъема цен, когда информация станет позитивной. Если Негативный эффект в действительности является временным, этот метод может оказаться весьма прибыльным. См. также bottom fisher.

buy order: приказ на покупку. В операциях с ценными бумагами: приказ брокеру приобрести определенное число ценных бумаг по рыночной цене (market price) или по иной указанной цене. 

buyout: выкупать; выкуп; перекупка. Приобретение по меньшей мере контрольного пакета акций компании, чтобы контролировать ее активы и операции. Перекупка может быть совершена путем переговоров или тендерного предложения. Перекупка с залогом (leveraged buyout) происходит в том случае, когда небольшая группа инвесторов занимает деньги для приобретения акций. Ссуда погашается из наличных средств, полученных в результате деятельности компании или продажи ее активов. См. также golden parachute.

buy stop order: приказ “стоп” на покупку. Приказ на покупку (buy order), который должен быть задержан до тех пор, пока рыночная цена не достигнет цены “стоп” (stop price), а затем исполнен как приказ на покупку по рыночной (market order) цене; т.е. по наилучшей возможной цене. Иногда такой приказ называется отложенным приказом по рыночной цене (suspended market order), поскольку он остается отложенным, пока в ходе рыночных сделок не появится цена “стоп”. На внебиржевых рынках подобные приказы не разрешены. См. также stop order.

buy the book: приказ “купить все”. Приказ брокеру купить все акции, которые можно приобрести на данные ценные бумаги у биржевых брокеров и дилеров по текущей цене предложения. Все данные о покупках и продажах до начала использования компвютеров биржевые брокеры заносили в специальные книжки (book). Наиболее верентным источником подобного приказа может быть профессиональный торговец или крупная организация-инвестор, bylaws: подзаконные акты, правила. Внутренние правила управления деятельностью корпораций, которые составляются в момент их создания. В уставе корпорации зафиксированы общие вопросы, такие, как число директоров или уполномоченных дилеров. Правила, которые дополняют устав, могут изменяться советом директоров. Они касаются выборов директоров, назначения исполнительных и финансовых комитетов, обязанностей служащих, а также порядка передачи акций. Подзаконные акты, которые также широко распространены и в некоммерческих организациях, не могут противоречить государственному законодательству. 

bypass trust: “обходная” опека (траст); доверенность, позволяющая избежать уплаты налогов на завещанное имущество. Соглашение, позволяющее родителям передавать собственность своим детям, избегая налогов на завещание. Доверенность может быть безотзывной, т.е. условия ее не могут быть изменены. Собственность, передаваемая по такой доверенности, обычно превышает не облагаемые налогом суммы, которые дети и их наследники позднее получат после смерти родителей. В соответствии с Законом о налогах 1981 г. эта сумма в 1987 г. достигла 600 000 долл. Родители могут продолжать получать доход от переданной собственности в течение своей жизни. Могут даже воспользоваться основной суммой (собственностью) в случае крайней необходимости. Одной из разновидностей доверенностей, позволяющих избежать уплаты налогов на завещанное имущество, является квалифицированная прекращаемая доверенность на имущество (qualified terminable interest property trust, q-tip trusf).