H/F - held for - хранится для. 

HFR - hold for release - хранить для выдачи. 

HIBOR - Hong Kong Interbank Offered Rate - межбанковская ставка предложения на денежном рынке Гонконга. 

HLT - highly leveraged transaction - сделка (операция) с высокой долей кредита (заимствованных средств).

HQ - headquarters - штаб-квартира. 

HR - U.S. House of Representatives - Палата представителей США. 

HR - U.S. House of Representatives Bill (with number) - законопроект Палаты представителей (США) (номер...). 

HUD - Department of Housing and Urban Development - Министерство жилищного строительства и городского развития. 

haircut: букв. - “стрижка”. Термин, использующийся в области операций с ценными бумагами и означающий фактор риска, применяемый для оценки ценных бумаг при расчете чистого капитала брокера-дилера. Фактор риска варьирует в соответствии с классом ценных бумаг, их рыночным риском и сроком до погашения. Например, государственные ценные бумаги (governments), являющиеся эквивалентами наличных средств, могут иметь фактор риска 0%, ценные бумаги на капитал - 30%, а просроченные инвестиции (ценные бумаги, сроки погашения по которым уже прошли) с невысокой вероятностью выплат могут иметь фактор риска 100%. См. также cash equivalents; fail position.

half-life: букв. - “половина жизни”. Момент времени, когда выплачена половина основной суммы по ценным бумагам, обеспеченным ипотечными займами, гарантированными или выпущенными Государственной национальной ипотечной ассоциацией (Government National Mortgage Association) или Федеральной корпорацией жилищного ипотечного кредита (Federal Home Loan'Mortgage Corporation, FHLMC). Как правило, считается, что “половина жизни” таких ценных бумаг составляет 12 лет. Но конкретные пулы ипотечных займов могут иметь значительно более длительные или короткие половинные сроки в зависимости от тенденции в динамике процентных ставок. Если процентные ставки падают, то больше домовладельцев смогут рефинансировать свои ипотечные займы, т.е. основная сумма будет выплачена быстрее и половинный срок сократится. Если процентные ставки растут, то домовладельцы будут дольше сохранять свои ипотечные займы и половинный срок увеличится. 

half-stock: “половинная акция”. Обыкновенная или привилегированная акция стоимостью 50 долл. вместо общепринятой номинальной стоимости 100 долл. 

hammering the market: букв. - “сбивать котировки рынка”. Активная продажа акций торговцами, полагающими, что цены являются завышенными. Считается, что спекулянты, ожидающие, что рынок может упасть, и поэтому делающие “короткие” продажи, сбивают котировки рынка. См. также selling short.

hands-off investor: финансирование без активного участия инвестора. Инвестор предпочитает принимать пассивное участие в управлении корпорацией. Частное лицо или корпорация, имеющие крупную долю в другой компании, могут придерживаться пассивной политики, если они удовлетворены состоянием дел на данный момент. Тем не менее если руководство компании будет чувствовать себя неуверенно, инвестор может начать принимать более активное участие в разработке стратегии компании. 

hands-on investor: финансирование с активным участием инвестора. Инвестор принимает активное участие в руководстве компании, акции которой он купил. 

Hang Seng Index: индекс Ханг Сенг. Главный показатель эффективности фондового рынка Гонконга. Индекс составляется на базе акций 33 компаний и включает индексы акций 4 групп компаний: финансовых компаний (4), фирм по работе с недвижимостью (9), компаний коммунального хозяйства (6), торговых и промышленных компаний (14). Индекс исчисляется как арифметическое среднее, взвешенное по величине рыночной капитализации, и в значительной степени зависит от акций институтов с большой капитализацией, таких, как Hongkong Bank, Hang Seng Bank, Hongkong Land и Cheung Kong.

hard dollars: “твердые” доллары. Комиссионное вознаграждение, выплаченное клиентом в наличной форме за услуги (включая исследования) брокерской фирмы. Например, если брокер составляет для клиента финансовый план, оплата может составить 1000 долл. в “твердых” долларах. Это понятие противоположно “мягким” долларам (soft dollars), которые брокер получил бы в виде комиссионных, если бы осуществил какие-либо сделки, предусмотренные этим финансовым планом. Исследования, проводимые брокерскими домами, продаются либо за “мягкие”, либо за “твердые” доллары. 

hard money (hard currency): “твердая” валюта, свободно конвертируемая валюта. (1) Валюта, которая, по общему убеждению, является надежной. Это валюта экономически и политически стабильной страны, такой, как США или Швейцария. Страны, которые получают займы в “твердой” валюте, как правило, должны выплачивать их также в “твердой” валюте. (2) Золото или металлические деньги, в отличие от бумажных купюр, которые считаются “мягкими” деньгами (soft money). Некоторые сторонники “твердой” валюты выступают за возврат к золотому стандарту (gold standard) в качестве средства сокращения инфляции и развития экономического роста. 

head of household: глава семьи. Категория налогоплательщиков, к которой согласно налоговому законодательству относят лиц, берущих на себя более половины финансовых расходов семьи в течение налогового года. Главы семей могут быть женаты или одиноки, но они должны оказывать финансовую помощь несовершеннолетним детям, внукам, родителям или другим близким родственникам, проживающим с ними. Доход главы семьи облагается по той же ставке налога, что и доход одиноких граждан и семейных пар, подающих общую декларацию о налогах, но этот налог начисляется на разные суммы дохода. Например, размер дохода главы семьи, который облагается по ставке 28%, составляет от 29 601 до 76 400 долл., доход одинокого гражданина - от 22 101 до 53 500 долл., доход женатой пары с одной налоговой декларацией - от 36 901 до 89 150 долл. 

health insurance: страхование здоровья. В широком смысле - страхование, предусматривающее покрытие расходов на медикаменты и медицинское обслуживание, включая HMOs - программы страхования в выбранной страхователем организации и т.п. При страховании предусматривается возмещение убытков, вызванных болезнью или телесным повреждением, несчастным случаем, возмещение потери дохода в результате нетрудоспособности. 

heavy market: “тяжелый” рынок. Рынок акций, облигаций или товарно-сырьевой продукции со снижающимися котировками, сложившийся в результате превышения предложения над спросом. 

hedge /hedging: хедж, страхование от возможного падения цен. Стратегия, используемая для ограничения инвестиционного риска. Идеальным является хедж, исключающий возможность получения прибыли или убытков. Например, акционер, беспокоящийся о том, что курсы акций падают, может застраховать свои вложения, приобретя опцион “пут” (put option) на акции, или путем продажи опциона “колл” (call option). Некто, имеющий 100 акций компании XYZ, продающихся по 70 долл. за акцию, может застраховать свою позицию, приобретя опцион “пут”, дающий ему право продать 100 акций по 70 долл. в любой момент времени в течение нескольких месяцев. Этот инвестор может заплатить определенную сумму, называемую премией (premium), за это право. Если акции компании XYZ в течение этого периода падают, инвестор может реализовать свой опцион, т.е. продать акции по 70 долл., сохранив, таким образом, стоимость в 70 долл. своих вложений в акции XYZ. Тот же владелец акций компании XYZ может хеджировать свою позицию путем продажи опциона “колл”. В подобной сделке он продает право на покупку акций компании AYZno 70 долл. за акцию в течение нескольких месяцев, в обмен он получает премию. Если акции компании XYZ падают в цене, то доход от полученной премии сможет компенсировать до некоторой степени спад курса на акции. “Короткая” продажа (selling short) является еще одним широко распространенным методом хеджирования. Инвесторы часто пытаются застраховаться от инфляции, приобретая активы, которые растут в цене быстрее инфляции, такие, как золото, недвижимость или другие реальные активы. Крупные коммерческие фирмы, стремящиеся гарантировать цену, которую они получат или заплатят за товарно-сырьевую продукцию, хеджируют свои позиции путем одновременных покупок и продаж на фьючерсных рынках (futures market). Например, компания Hershey может застраховать поставки какао на фьючерсном рынке для того, чтобы ограничить риск роста цен на какао. Менеджеры крупных денежных фондов, таких, как пенсионный и взаимный фонды, могут хеджировать валютный риск либо риск процентных ставок с помощью покупки или продажи фьючерсных и опционных контрактов. Например, менеджер мирового взаимного фонда (global mutual fund), имеющий большой пакет японских акций и считающий, что курс японской иены понизится относительно курса доллара, может купить фьючерс или опцион на японскую иену для уменьшения убытков. 

hedge clause: хеджевая, “ограждающая” оговорка. Предупреждение, включаемое в рекламные материалы, рассылаемые по почте, отчеты об исследовании рынка ценных бумаг или иную печатную документацию, связанную с оценкой инвестиций, целью которого, как правило, является снятие с составившего документ лица ответственности за точность информации, полученной из надежных источников. Невзирая на подобные положения, которые могут освободить от ответственности, составившее документ лицо все же может столкнуться с обвинениями в связи с небрежностью использования информации. Обычно хеджевая оговорка формулируется следующим образом: “Информация, представленная в настоящем документе, была получена из источников, считающихся достаточно надежными, но абсолютная точность информации не гарантируется”.

hedged tender: застрахованное предложение. “Короткая” продажа (selling short) части акций, по которым было сделано тендерное предложение, для защиты от возможного падения котировок в случае, если будут куплены не все акции, по которым сделано предложение. Например, компания ЛВС или другая компания, желающая приобрести компанию ABC, объявляет о тендерном предложении (tender offer) no 52 долл. за акцию, когда акции ABC продаются по рыночному курсу 40 долл. Рыночный курс акций компании ЛВС теперь вырастет почти до тендерного курса в 52 долл. Инвестор, желающий продать свои 2000 акций по 52 долл., передает на продажу 2000 акций, но не уверен в том, что все акции будут приняты. Для того чтобы закрепить курс в 52 долл., по которому было сделано предложение, он осуществляет “короткую” продажу 1000 акций, поскольку опасается, что вся партия акций продана не будет. Предположим, что опасения инвестора оправдались и было продано только 1000 акций, в то время как срок тендерного предложения истекает и рыночный курс акций ABC начинает падать. Однако инвестор в этом случае все же продаст 2000 акций по 52 долл. или почти по этому курсу - половину стороне, сделавшей тендерное предложение, половину - при завершении “короткой” продажи. 

hedge fund: хеджевый фонд. Частный взаимный инвестиционный фонд (для инвесторов в США) или офшорный взаимный фонд (для инвесторов за пределами США или освобожденных от налогов инвесторов), в которых главному партнеру принадлежит основная сумма вклада и регистрационные документы которых предусматривают возможность занятия как “коротких”, так и “длинных” позиций на рынке ценных бумаг, использование “финансового рычага” и производных финансовых инструментов и осуществление инвестиций на многих рынках. Хеджевые фонды часто берут на себя большой риск, применяя спекулятивные стратегии, такие, как программная торговля (program trading), “короткие” продажи (sellingshort), “свопы” (swaps), арбитраж (arbitrage). Фонду нет необходимости применять все эти стратегии, но он должен иметь возможность их применения. Поскольку фонд не ограничен в приобретении ценных бумаг, . он может быть потенциально прибыльным в любых рыночных условиях, включая и ситуацию резкого падения цен. Поскольку хеджевые фонды имеют возможность быстро перемещать огромные суммы денег между рынками, они могут оказывать значительное влияние на ежедневную ситуацию на рынках акций, облигаций и фьючерсов. Хеджевые фонды предоставляют главному партнеру право на поощрительные дополнительные выплаты, величина которых зависит от показателя дохода - чем больше доход, тем выше выплаты. По условиям хеджевого фонда 65% инвесторов должны быть аккредитованными инвесторами, т.е. суммарные активы индивидуального инвестора или семейной пары должны составлять не менее 1 млн. долл., или же доход индивидуального инвестора за последний год должен быть не менее 200 000 долл., семейной пары - не менее 300 000 долл. Хотя в действительности инвестору нужно гораздо больше средств. Кроме того, хеджевые фонды устанавливают минимальный размер инвестиций, который значителен даже для аккредитованных инвесторов. Минимальный размер взноса изменяется от 250 000 до 10 млн. долл. В хеджевые фонды инвестор отдает ликвидные средства. Только что вступивший инвестор, как правило, не может изъять эти средства в течение одного года.

hedge wrapper: букв. - хеджевый упаковщик. Стратегия в сделках с опционами, когда инвестор, занимающий “длинную” позицию по акциям, покупает опцион “пут” с ценой исполнения ниже текущего курса акций, т.е. опцион “без денег” (out of the money), и продает опцион “колл” с ценой исполнения выше текущего курса акций. Тем самым определяются ранги курсов, в соответствии с которыми будут продаваться акции при исполнении опциона независимо от динамики их изменения. Держатель получает максимальную прибыль, если опцион “колл” исполняется в срок исполнения, поскольку тогда он получает цену исполнения и дивиденды. Максимальные убытки держатель опциона может понести в случае исполнения опциона “пут”. Размер убытков равен сумме расходов держателя опциона за вычетом цены исполнения и полученных дивидендов. Расходы хеджевого упаковщика за вычетом полученных дивидендов составляют уровень безубыточности. Убытки возникают всякий раз, когда уровень безубыточности выше цены исполнения опциона “колл”. 

heir: наследник. Человек, получающий в наследство часть или все имущество умершего либо на правах прямого наследования (являясь наследником по происхождению (heir of the body)), либо как указанный наследником в завещании, либо являясь наследником по закону (heir of law).

Helsinki Stock Exchange: Хельсинкская фондовая биржа (USE). Самая мелкая биржа среди бирж Скандинавских стран. Введение компьютерной регистрации акций позволило перейти в 1992 г. к заключению сделок с использованием электронной системы связи. Автоматизированная система заключения сделок Хельсинкской фондовой биржи (Helsinki Stock Exchange Automated Trading System) позволяет всем 19 участникам биржи получать данные с терминала прямо в офисе. На основе акций, котирующихся на Хельсинкской фондовой бирже, составляется индекс HEX. Кроме того, составляются индексы, включающие акции групп отраслей. Быстрорастущий рынок производных финансовых инструментов представлен двумя опционными биржами, на которые допускаются иностранные инвесторы. На Финской опционной бирже (Finnish Options Market, FOM), торгующей производными финансовыми инструментами на основе акций и валюты, предлагаются стандартизованные опционные и фьючерсные контракты на базе индекса опционов Финской биржи (Finnish Options Index, FOM). Торги проводятся с понедельника по пятницу с 8:30 до 17:05. 

Hemline Theory: теория “длины дамских юбок”. Парадоксальная идея о том, что курсы акций движутся в том же направлении, что и длина дамских юбок. Короткие юбки в 20- и 60-х годах считались признаком рынка “быков”, т. е. роста котировок, в то время как более длинные юбки в 30- и 40-х годах считались индикаторами рынка “медведей”, т.е. снижения котировок. Невзирая на то что иногда странным образом подобные оценки оказывались пророческими, теория “длины дамских юбок” является скорее шутливой гипотезой, чем серьезным рыночным исследованием. 

HIBOR: Межбанковская ставка предложения на денежном рынке Гонконга (Hong Kong Interbank Offer Rale). Ставка предложения банков за трехмесячные депозиты в гонконгских долларах. Эта ставка служит базой для установления процентных ставок во всех странах дальневосточного региона. 

hidden load: скрытая надбавка к цене. Неявный комиссионный сбор, уплачиваемый - инвестором. Например, взаимный фонд (mutual fund), организованный по схеме 12Ь-1, взимает с инвесторов плату в размере до 0,75% среднегодовой стоимости активов, которая идет на покрытие маркетинговых расходов фонда, расходов, связанных с размещением средств, и расходов, идущих на выплату поощрений. Хотя об этом говорится в проспектах фондов, многие инвесторы не осознают, что они оплачивают эту надбавку. Комиссионный сбор, взимаемый с держателей страховых полисов, также является скрытой надбавкой к цене, поскольку он не очевиден для клиентов, а в действительности вычитается из премии, уплачиваемой держателями полисов. 

hidden values: скрытая стоимость. Стоимость активов, принадлежащих компании, которая пока не нашла отражение в курсе ее акций. Например, компания по производству промышленной продукции владеет дорогой недвижимостью и может продать ее по цене гораздо выше, чем отражено в балансе компании, т.е. по реально существующей цене на недвижимость. К другим активам, которые потенциально могут иметь гораздо большую стоимость, относятся патенты, торговые марки или контракты на эксклюзивную деятельность. Менеджеры, проводящие политику увеличения стоимости, ищут акции, реальная стоимость которых превышает номинальную стоимость, отраженную в балансе, в надежде на то, что в один прекрасный день благодаря действиям существующего руководства или поглотителя эта стоимость отразится в более высоком курсе акций. 

high credit: максимальный кредит. Банковские операции: максимальный объем кредитов, предоставленных конкретному клиенту. Финансы: максимальная величина фирменного кредита (trade credit), полученного компанией от поставщика единовременно. 

high current income mutual fund: взаимный фонд с высоким текущим доходом. Взаимный фонд, целью которого является выплата высоких доходов акционерам. Такие фонды для получения доходов выше рыночного уровня обычно делают более рискованные вложения, чем фонды, придерживающиеся консервативной политики и получающие более низкие доходы. Например, фонды “мусорных” облигаций (junk bond) покупают облигации с рейтингом ниже рейтинга ценных бумаг инвестиционного уровня, чтобы выплачивать акционерам более высокие доходы, чем доходы по казначейским ценным бумагам или корпоративным облигациям инвестиционного уровня. Другим примером взаимного фонда с высоким доходом служит фонд международных облигаций. 

high flyer: дорогие и высокоспекулятивные акции, котировки которых резко взлетают и падают в течение коротких периодов времени. Например, акции еще не зарекомендовавших себя высокотехнологичных компаний могут быть акциями такого типа. 

high-grade bond: высококачественные облигации. Облигации с рейтингом ААА или АА, определенным рейтинговыми службами Standard & Poor's или Moody's. См. также rating.

highjacking: букв. - “налет”. Термин, употребляемый в Японии в отношении поглощения.

highly confident letter: подтверждение. Письменное уведомление инвестиционного банка о его готовности организовать финансирование сделки с ценными бумагами. Подобное уведомление может быть использовано, например, для финансирования выкупа акций с использованием заемного капитала или многомиллиардного поглощения. Совет директоров компании - объекта поглощения может потребовать письменного подтверждения того, что предложение о поглощении будет профинансировано. После выдачи уведомления и санкционирования сделки инвестиционные банкиры начинают искать источники финансирования -банковские займы, средства частных инвесторов, выпуски акций и облигаций . и т.д. Хотя инвестиционный банкир с полной ответственностью заявляет о своих способностях организовать финансирование, уведомление не является твердой гарантией. 

highly leveraged transaction (HLT): сделка с высокой долей заимствований. Кредит, предоставляемый банком компании, уже имеющей высокую долю заимствований в своем капитале (leveraged company).

high-premium convertible debenture: конвертируемые долговые обязательства с высокой премией. Облигации с возможностью конвертации в долгосрочные, с высокой" премией обыкновенные акции, по которым также предлагается весьма конкурентоспособная процентная ставка. Премия обозначает в этом случае разницу между рыночной стоимостью конвертируемых (convertible) ценных бумаг и ценой, по которой они могут быть конвертированы в обыкновенные акции. Подобные облигации предназначены для портфелей вложений, ориентированных на облигации с дополнительным привлекательным признаком (kicker) - возможностью конвертации в акции - в качестве страховки от инфляции. 

highs: акции с рекордно высокими котировками. Акции, курсы которых достигли новых высоких показателей в ежедневных торгах в течение периода в 52 недели. (В ежедневных газетах они указываются под заголовком Highs.) Аналитики считают соотношение доли акций с новыми рекордно высокими котировками и доли акций с новыми рекордно низкими котировками (lows) серьезным показателем тенденций фондового рынка. 

high-tech stock: акции высокотехнологичных компаний. Акции компаний, занимающихся высокими технологиями (компьютеры, полупроводники, биотехнология, роботы, электроника). Успешные высокотехнологичные акции имеют скорость роста доходов выше среднего, и, следовательно, их курсы являются весьма неустойчивыми. 

high-ticket items: дорогие статьи расходов. Дорогие статьи расходов, такие, как покупка драгоценностей и развлечения. Большая часть стандартных полисов страхования домовладельцев и арендаторов имеет ограничения на определенные виды дорогостоящих изделий. Размер страхового покрытия для драгоценных украшений и меховых изделий в большинстве " полисов составляет от 1000 до 2000 долл. чтобы обеспечить соответствующее страховое покрытие этих видов изделий, они должны быть отдельно перечислены на страховом полисе, т.е. включены в дополнительные условия страхования (floater). Также наз. драгоценностями (valuables).

high-yield bond: высокодоходная облигация. Облигация, имеющая рейтинг (rating) ВВ или ниже, по которой выплачивается более высокий доход в целях компенсации более высокого риска. См. также junk bond.

historical cost: первоначальная (фиксированная, историческая) стоимость; цена приобретения. Принцип бухгалтерского учета, требующий, чтобы все статьи финансового отчета были основаны на первоначальной стоимости или цене приобретения. При этом доллар в течение отчетного периода считается стабильным. 

historical trading range: амплитуда колебаний цен (за весь период продаж)."Амплитуда колебаний цен, в рамках которой акции, облигации или товарно-сырьевая продукция продавались с момента поступления в открытую продажу. У неустойчивых (volatile) акций будет более широкая амплитуда колебания цен, чем у более устойчивых акций. Технические аналитики всегда рассматривают верхний уровень существующей амплитуды как уровень сопротивления (resistance level), а нижний уровень - как уровень поддержки (support level). Они считают значимым событием подъем курсов акций выше уровня сопротивления или их падение ниже уровня поддержки. Обычно подобное изменение означает, что курсы акций достигли новых, рекордно высоких или рекордно низких показателей, таким образом увеличивая амплитуду колебаний. 

historical yield: “историческая” доходность. Средняя доходность вложений во взаимный фонд, как правило взаимный фонд денежного рынка, в течение определенного периода времени. Например, взаимный фонд денежного рынка может дать рекламу о том, что его “историческая” доходность составила в среднем 10% за прошлый год. 

Historic Rehabilitation Limited Partnership: товарищество по реконструкции исторических сооружений. Товарищество, созданное для того, чтобы воспользоваться налоговыми льготами на деятельность по реконструкции исторических сооружений, предусмотренными Налоговым кодексом США (Internal Revenue Code). Подобные партнерства, согласно условиям своего создания, занимаются реконструкцией зданий, а компаньоны-вкладчики получают льготы, которые сокращают их налоги. Например, налоговая льгота в 5000 долл. сокращает сумму, с которой взимаются налоги, на 5000 долл., налоговые льготы достигают 20%, если товарищество реконструирует исторические здания, построенные до 1936 г. Налоговые льготы достигают 10%, если товарищество реконструирует здания, построенные до 1936 г., но не получившие от Министерства внутренних дел (Department of the Interior) статуса исторических. Подобные товарищества могут создаваться строителями или инвесторами либо профессиональными компаньонами-вкладчиками, специализирующимися на вложениях в подобные объекты. 

hit: букв. - “удар”. Крупные убытки в операциях с ценными бумагами или какие-либо события, например крупное списание (write-off) из-за невозможности возращения долга, оказывающие большое влияние на прибыль компании. Термин употребляется и в противоположном значении, когда речь идет об удачных инвестициях, по аналогии с успехом в шоу-бизнесе. 

hit tbe bid: принять предложение наивысшей иены, предлагаемой по акциям (разг.). Например, если цена предложения акций составляет 50'/4 долл., а текущая цена спроса - 50 долл., то продавец принимает предложение наивысшей цены, если соглашается на цену в 50 долл. за акцию. 

hold: Банковские операции: хранение актива до его снятия со счета. Например, определенная сумма средств может храниться на текущем счете и на эту сумму банк может выпустить гарантированный чек. Ценные бумаги: владение акциями, облигациями, взаимным фондом или другими ценными бумагами в течение длительного периода времени. Инвесторы, предпочитающие стратегию “купить и держать” (buy and hold strategy), стремятся покупать высококачественные ценные бумаги, которые, как они надеются, через много лет повысятся в цене. Владея ценной бумагой продолжительное время, инвестор может отсрочить уплату налога на прирост капитала до момента продажи ценной бумаги в будущем. Аналитики фондового рынка также рекомендуют держать ценные бумаги, если они ни настолько оптимистично настроены, чтобы рекомендовать купить их, и ни настолько пессимистичны, чтобы рекомендовать продать их. Тем не менее когда многие аналитики понижают рейтинг имеющейся акции с акции, которую следует покупать, до акции, которую следует держать, они рекомендуют инвесторам продать акции, так как существуют лучшие возможности для инвестирования. 

holder of record: лицо, на которое записаны ценные бумаги. Владелец ценных бумаг компании, зарегистрированный в ее учетных документах, или лицо, являющееся трансфертным агентом (transfer agent) на конкретную дату. При декларировании дивидендов, например, всегда указывается, что они выплачиваются владельцам, зарегистрированным на конкретную дату. 

holding company: холдинговая компания; холдинг. Корпорация, владеющая количеством акций с правом голоса иной корпорации, достаточным для того, чтобы оказывать влияние на ее правление и, следовательно, контролировать управление и политику. Холдинговая компания не обязательно должна владеть большинством акций в своих филиалах или вести такую же деятельность. Однако для того, чтобы воспользоваться возможностью объединить налоги, включая не облагаемые налогом дивиденды, выплачиваемые материнской компании, и возможностью разделить убытки в результате деятельности, холдинговая компания должна владеть 80% или более акций филиала с правом голоса. Преимуществами холдинговой компании по сравнению с таким подходом к расширению, как объединение компаний (merger), являются; способность контролировать значительную сферу деятельности компании при неполном участии во владении и сравнительно небольших инвестициях; некоторая теоретическая возможность принимать риск через филиалы с ответственностью, ограниченной участием в филиале; возможность расширения путем негласного приобретения акций, в противоположность необходимости получения одобрения акционеров другой компании. Недостатими холдинговой компании являются: многократное налогообложение, в том случае если в собственности находится менее 80% филиала, а кроме того, взимание иных специальных налогов и налогов штата; риск вынужденного роспуска (divestiture) (легче добиться вынужденного роспуска холдинговой компании, чем разделения действующего объединения); риск негативных последствий широкого использования заемных средств, выражающийся в избыточном расширении бизнеса (pyramiding). Следующие типы холдинговых компаний определяются особым образом и подчиняются особому законодательству: холдинговые компании, предоставляющие общественные коммунальные услуги (см. Public Utility Holding Company Act), банковские холдинговые компании (bank holding company), железнодорожные и воздушно-транспортные холдинговые компании. 

holding period: период владения. Период времени, в течение которого лицо владеет активами. До 1987 г. включительно на основные фонды, сохраняемые в течение шести месяцев или более, налоги начислялись по правилам налогообложения прибыли от долгосрочных капиталовложений (capitalgains tax). См. также anticipated holding period; investment letter.

holding the market: “держать” (управлять) рынок. Выйти на рынок, имея приказ на покупку достаточно большой массы ценных бумаг, чтобы поддержать определенный уровень цен на рынке ценных бумаг или товарно-сырьевой продукции в целях стабилизации тенденции к спаду. Комиссией по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) такое управление рынком расценивается как форма незаконных манипуляций, за исключением случаев стабилизации котировок на новый выпуск ценных бумаг, заранее согласованных с Комиссией по ценным бумагам и биржам. 

home banking: банковские услуги на дому. Вид банковских услуг, позволяющий клиентам и мелким предпринимателям проводить многие банковские операции, не выходя из дома, используя компьютеры, телефоны и кабельное телевидение, что создает для них ряд удобств. Клиенты банка, кроме получения прочих услуг, могут переводить средства с одного счета на другой, обратиться за займом и производить выплаты по кредитам, оплачивать счета, проверять остатки, покупать или продавать ценные бумаги. Поскольку получение банковских услуг на дому стало более легким и удобным, все большее количество клиентов желают ими пользоваться. Преимущества этих услуг состоят в конфиденциальности, быстроте и точности исполнения, возможности проведения операций в любое время. Большинство банков берет дополнительную плату за предоставление таких услуг. Однако услуги на дому не распространяются на такой вид операций, как получение наличных денег, за которыми клиент должен приходить в банк и получать их у кассира, или пользование пластиковыми карточками. 

homeowner's equity account: кредитная линия под залог собственного дома. Кредитная линия, предлагаемая банками и брокерскими фирмами, позволяющая домовладельцу получить кредит в соответствии со стоимостью своего дома. Подобный кредит является по сути возобновляемым (“револьверным”) кредитом (revolving credit), обеспеченным второй ипотечной закладной, которым пользоваться также удобно, как и чеком. Большинство кредитов открывают кредитную линию на сумму, равную 70-80% оценочной стоимости дома за вычетом задолженностей по первой закладной. Когда домовладелец выписывает чек (т.е. берет средства взаймы), на его дом автоматически распространяется возможность конфискации (lien), которая ликвидируется после выплаты займа. Процентная ставка на подобный кредит обычно ниже, чем на вторую ипотечную закладную; как правило, эта процентная ставка привязана к прайм-рейт (prime rate). Многие банки устанавливают процентную ставку на 1-2 процентных пункта выше прайм-рейт. По большинству таких программ, когда заемщик пользуется кредитом, взимаются первоначальные платежи и требуются дополнительные взносы, которые называются пунктами (points). Проценты по подобным займам вычитаются из базы налогообложения на сумму до 100 000 долл. Однако правила, касающиеся вычетов из налогов, неоднократно изменялись после 1986 г., поэтому для получения последних данных следует проконсультироваться со специалистом по налогообложению. См. также second mortgage lending.

homeowner's insurance policy: страховой полис домовладельца. Полис, страхующий домовладельца от риска потери имущества и ущерба от несчастного случая. Стандартным и охватывающим наибольшее количество страховых случаев является основной полис НО-3 (для домовладельцев). Полис обеспечивает страхование на случаи ущерба, причиненного дому вследствие естественных причин - пожара, бури, града, ливней или вулканических извержений. Кроме того, полис предусматривает возмещение ущерба, причиненного действиями людей, такими, как нарушение общественного порядка, вандализм, автомобильная или авиакатастрофа, взрыв или кража. Полисом НО-3 предусмотрены и такие статьи, как ущерб от обледенения, заноса снегом, замерзания водопровода, поломки системы отопления или кондиционера, электрического разряда, прорыва труб или поломки противопожарной системы. Полисом не предусмотрено возмещение ущерба вследствие наводнений, землетрясений, войн или аварий на атомных станциях. Полисы страхования от наводнений и землетрясений могут быть куплены отдельно. Другими видами страховых полисов для домовладельцев являются полис НО-4 для арендаторов (включая и кооперативы), полис совладельцев имущества и полис Н0-8япя старых домов, В целом домовладельцы стремятся получить страховое покрытие, которое бы возмещало стоимость поврежденного или утраченного имущества по его текущей рыночной цене, а не по цене первоначального приобретения. Однако существуют ограничения на страховое покрытие дорогостоящих вещей, таких, как драгоценности или меха. Подобная собственность страхуется с помощью внесения в полис дополнительных условий (floater или endorsement). Среднее страховое покрытие по страховому полису домовладельца или арендатора составляет порядка 100 000 долл. Для страхования риска коммерческой деятельности домовладелец должен приобрести специальный полис. Владельцам коммерческих предприятий нужно приобретать полисы страхования имущества и страхования гражданской ответственности, поскольку полисы для домовладельцев предусматривают лишь ограниченное страхование коммерческого оборудования. В большинстве случаев страховое покрытие для оборудования, находящегося в доме, может достигать 2500 долл., для находящегося вне дома - 250 долл. Большинство кредиторов, предоставляющих ипотечные кредиты, требуют от домовладельцев получения соответствующей страховки. 

home run: крупная прибыль, полученная инвестором за короткий период времени. Лицу, которое намеревается получить крупную прибыль от краткосрочных инвестиций, следует искать, например, потенциальный объект для поглощения (takeover), поскольку высокий спрос на акции в этом случае вызывает резкий взлет цен. Подобные инвестиции по своей природе являются более рискованными, чем стратегия, связанная с долгосрочными вложениями. 

horizon analysis: анализ “горизонта”. Метод измерения дисконтных потоков наличности (доходность, скорректированная по времени) от инвестиций с использованием временных периодов или серий (“горизонтов”), которые отличаются от контрактного срока погашения инвестиций. Дата “горизонта” может быть концом бизнес-цикла (business cycle) или любой иной датой, определенной в соответствии с требованиями всего портфеля вложений инвестора. Расчеты методом анализа “горизонта”, которые включают предположение о реинвестировании дивидендов, позволяют провести сравнение с альтернативными инвестициями, которое является более реалистичным в плане индивидуальных требований к портфелю вложений, чем традиционный метод расчета доходности до срока погашения (yield-to-maturity).

horizontal merger: см. merger.

horizontal price movement: горизонтальное движение цены. Движение цены в рамках узкого диапазона в течение длительного периода времени. Например, акции характеризуются горизонтальным движением цен, если цена на них колеблется .между 35 и 37 долл. в течение шести месяцев. Кроме того, известно как случайное движение цен (sidewaysprice movement). См. также flat market.

horizontal spread: горизонтальный спред. Опционная стратегия, заключающаяся в покупке и продаже одного и того же количества опционных контрактов с одной и той же ценой исполнения, но с различными сроками исполнения; также наз. календарным спредом (calendar spread). Например, инвестор может приобрести 10 опционов на покупку акций компании XYZ с ценой “страйк” 70 долл. и сроком исполнения в октябре. В то же время он продает 10 опционов на покупку акций компании XYZc такой же ценой исполнения - 70 долл., но со сроком исполнения в июле. Таким образом, инвестор надеется получить прибыль от изменения цены акций компании XYZ.

hospital revenue bond: облигация, оплачиваемая из доходов госпиталя. Облигация, выпущенная муниципальным агентством или агентством штата с целью финансирования строительства госпиталя или дома для престарелых. Последний затем действует на основе лизинга и управляется некоммерческой организацией или коммерческой корпорацией, такой, как Американская больничная корпорация (Hospital Corporation of America). Облигация, оплачиваемая из доходов госпиталя, которая является одним из видов облигаций промышленного развития (industrial development bond), исключается из базы налогообложения, но на это исключение могут быть наложены ограничения. См. также revenue bond.

hostile takeover: враждебное поглощение. Поглощение компании против воли ее руководства и совета директоров. Такое поглощение может быть предпринято другой компанией или рейдером (raider), получившим хорошую финансовую поддержку. Если цена предложения достаточно высока, акционеры могут согласиться на предложение о поглощении, даже если руководство компании будет возражать и утверждать, что компания на самом деле стоит гораздо больше. Если поглотитель предложит достаточно высокую цену, руководство компании может изменить свое отношение к сделке, представляя враждебное поглощение дружественным. В распоряжении руководства компании имеется много способов противостояния поглощению, среди прочих “зеленый шантаж” (greenmail), “отравленные пилюли” (poison pills), “выжженная земля” (scorched earth), “самоубийство” (suicide pills). Также наз. недружественным поглощением (unfriendly takeover). См. также takeover.

hot issue: “горячий” выпуск. Новые акции, пользующиеся высоким спросом. Акции “горячего” выпуска обычно резко вырастают в цене при их первоначальном предложении, поскольку спрос сильно превышает предложение имеющихся акций. При размещении “горячих” выпусков через банковские синдикаты, продающие ценные бумаги, применяются специальные правила Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (Special National Association of Securities Dealers).

hot money: “горячие” деньги. Инвестиционные средства, которые вкладываются избирательно для получения высоких краткосрочных доходов. Заемщики, привлекающие “горячие” деньги, такие, как банки, выпускающие высокодоходные депозитные сертификаты (certificates of deposit), должны быть готовы к тому, что они могут потерять эти деньги, если другой заемщик предложит более высокую процентную ставку. 

hot stock: “горячие” акции. (1) Акции, которые были украдены. (2) Новые акции, быстро растущие в цене. См. hot issue.

house: букв. - дом. (1) Компания или частное лицо, занимающиеся брокерско-дилерскими операциями с ценными бумагами. (2) Неофициальное название Лондонской фондовой биржи.

house account: счет, который ведется в главном офисе брокерской фирмы, или счет, управляемый руководящим работником фирмы; иными словами, счет, отличающийся от остальных счетов, которые обычно ведет продавец, работающий на данной территории. Как правило, продавец не получает комиссионных по такому счету, даже если счет фактически находится на его территории.

house call: требование брокерской фирмы о внесении дополнительного обеспечения. Уведомление, предъявляемое брокерским домом о том, что капитал (equity) клиента на счете с маржей (margin account) находится на уровне ниже уровня, необходимого для поддержания счета. Если капитал падает ниже этого уровня, то брокер должен позвонить клиенту и потребовать внесения дополнительных наличных средств или ценных бумаг. Если клиент не вносит необходимых средств, то его ставки ликвидируются. Предел требований брокерской фирмы о внесении дополнительного обеспечения обычно выше, чем предельные уровни, требуемые Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers, NASD) или основными биржами, устанавливающими эти правила. Подобное требование об обеспечении для поддержания счета (maintenance requirement) предъявляется в дополнение к первоначальному требованию о внесении обеспечения, устанавливаемому по Правилу “Ти” (Regulation Т) Совета управляющих ФРС. См. также house maintenance requirement; minimum maintenance.

house maintenance requirement: требование брокерской фирмы об уровне обеспечения, необходимом для поддержания счета. Определяемые и применяемые в рамках брокерской фирмы правила действий отдельных брокеров-дилеров в отношении счетов с маржей (margin accounts), принадлежащих клиентам. Требования фирм о необходимом уровне обеспечения определяют уровень собственного капитала (equity), который необходимо поддерживать для того, чтобы избежать необходимости внесения дополнительного капитала или продажи залога. Этот уровень, как правило, выше, чем уровень необходимого капитала, устанавливаемый Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers, NASD) и биржами. См. также house call; minimum maintenance.

house of issue: “эмиссионный дом”. Инвестиционная банковская компания, организующая и гарантирующая выпуск нового займа акций или облигаций и предлагающая ценные бумаги в открытой продаже. См. также underwrite.

house poor: недостаток денег, вызванный вложением крупной суммы в свой дом. Смысл выражения состоит в том, что, не потратив деньги на недвижимость и расходы, связанные с ипотекой, вы не будете чувствовать себя финансово обеспеченным. 

house rules: внутренние правила, действующие в брокерской фирме. Термин, использующийся в области операций с ценными бумагами для обозначения внутренних правил и политики отдельных брокерско-дилерских фирм относительно открытия и ведения счетов клиентов и деятельности, которую ведут клиенты по своим счетам. Внутренние правила обеспечивают соответствие деятельности фирм требованиям внешних регулирующих органов и в большинстве случаев являются более строгими. См. также house call; house maintenance requirement.

housing affordabiliry index: cm. affordability index.

Housing and Urban Development, Department of (HUD): Департамент жилья и городского развития. Федеральное агентство, действующее на уровне Совета министров, основанное в 1965 г., отвечающее за стимулирование жилищного строительства в США. Департамент жилья и городского развития осуществляет несколько программ субсидирования жилья для лиц со средними и низкими доходами и проектов городской реконструкции, часто путем гарантирования займов. Государственная национальная ипотечная ассоциация (Government National Mortgage Association), которая способствует росту вторичного рынка ипотечных закладных, является частью Департамента жилья и городского развития. 

housing bond: “строительная” облигация; жилищная облигация. Краткосрочные или долгосрочные облигации, выпускаемые местным жилищным полномочным органом с целью финансирования краткосрочного строительства, как правило, жилья для лиц с низким или средним доходом или долгосрочных жилищных проектов, планов предприятий по контролю за загрязнением окружающей среды или других аналогичных проектов. Подобные облигации не облагаются федеральным подоходным налогом, а также налогами штата и местными налогами, если таковые существуют. Краткосрочные облигации продаются с номиналом 5000 долл. и имеют срок погашения от 18 месяцев до 4 лет. Они не могут быть досрочно погашены (отозваны до наступления срока погашения) и оплачиваются по наступлении срока погашенйя из прибылей по займам, страхуемым Федеральной жилищной администрацией (Federal Housing Administration). Облигации с более длительным сроком погашения, как правило, выпускаются местными полномочными органами в соответствии с контрактами с федеральными агентствами, что обеспечивает их полную безопасность. Такие облигации приносят конкурентоспособный доход. 

housing starts: вид жилищного строительства, которое курирует Министерство торговли (Department of Commerce). Оно представляет собой закладку фундамента частных и многоквартирных жилых домов. Другие виды жилищного строительства предполагают полное завершение строительства и продажу новых домов. В целом объем жилищного строительства составляет порядка 3% валового внутреннего продукта (gross domestic product).

Hulbert rating: рейтинг Халберта. Рейтинг, публикуемый “Финансовым дайджестом Халберта” (Hulbert Financial Digest), отражающий успешность рекомендаций различных инвестиционных консультантов в течение последних нескольких лет. Дайджест приводит рейтинг примерно 150 изданий инвестиционных консультантов, указывая прибыли и убытки читателей этих публикации, следовавших их советам относительно акций, облигаций, взаимных фондов, фьючерсов и опционов. 

human capital: мастерство, приобретенное работником в процессе образования и трудовой деятельности, которое ведет к росту производительности труда и доходов. 

bung up: букв. - “подвешенный”. Термин, использующийся для описания положения инвестора, акции или облигации которого значительно упали в цене, что может привести к значительным убыткам в случае продажи ценных бумаг.

bunkering down: термин, употребляемый рейдерами при продаже крупной партии акций. 

hurdle rate: пороговый уровень (дохода). Термин, используемый при составлении бюджета расходов на приобретение или реновацию основного капитала, под которым подразумевается требуемый уровень дохода (required rate of return) в рамках учетного метода оценки приведенной стоимости будущих доходов или дисконтированного потока наличных средств (discounted cashflow). Если ожидаемый уровень дохода (expected rate of return) no инвестициям ниже порогового, то проект не будет реализован. Пороговый уровень должен быть равен стоимости привлечения дополнительного капитала или приросту его стоимости (incremental cost of capital).

hybrid annuity: гибридная рента. Контракт, предлагаемый страховой компанией и сочетающий характеристики фиксированной ренты и ренты с плавающим доходом. Также наз. комбинированной рентой (combination annuity). Например, покупатель инвестиционного контракта может поместить часть активов в контракт с фиксированной рентой (fixed annuity), по которому установлена определенная ставка дохода, а остальную часть - в фонд акций или облигаций, выплачивающий плавающую ренту (variable annuity), что предоставляет возможность получить более высокий доход, но и повысить риск. 

hybrid investment and security: гибридные инвестиции или ценные бумаги. Инвестиционный инструмент, который представляет собой комбинацию двух различных видов инвестирования. Например, долговое обязательство в виде облигации, ставка процентов по которой изменяется в зависимости от изменения цены товара. Такие инвестиции также наз. производными финансовыми инструментами (derivatives).

hyperinflation: гиперинфляция. См. inflation.

hypothecation: ипотека; залог. Банковские операции: передача собственности в залог с целью обеспечения займа. Право владения собственностью при залоге не предоставляется, но дается право на продажу заложенной собственности в случае невыплаты ссуды. Ценные бумаги: передача в залог ценных бумаг в качестве обеспечения займов, предоставляемых с целью приобретения ценных бумаг или покрытия “коротких” продаж, называемых займами с гарантийным взносом. Когда то же самое обеспечение вносится в залог банку брокером в качестве обеспечения по брокерскому займу, этот процесс называется перезалогом (rehypothecation).