NA - National Association (National Bank) -Национальная ассоциация (Национальный банк). 

NAFTA - North American Free Trade Agreement - Североамериканское соглашение о свободе торговли (НАФТА). 

NAIC - National Association of Investors Corporation - Национальная ассоциация инвестиционных клубов. 

NAM - National Association of Manufacturers - Национальная ассоциация промышленников. 

NAPA - National Association of Purchasing Agents - Национальная ассоциация агентов, представляющих покупателей. 

NAPFA - National Association of Personal Financial Advisors - Национальная ассоциация частных финансовых консультантов. 

NAPM - National Association of Purchasing Managers - Национальная ассоциация руководителей агентств, представляющих интересы потребителей. 

NASA - National Aeronautics and Space Administration - Национальное управление по аэронавтике и исследованию космического пространства (НАСА). 

NASD - National Association of Securities Dealers - Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам. 

NASDAQ - National Association of Securities Dealers Automated Quotation - Система автоматизированных котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (НАСДАК). 

NATO - North Atlantic Treaty Organization - Организация Североатлантического договора (НАТО).

NAV - net asset value - чистая стоимость активов. 

NBS -National Bureau of Standards - Национальное бюро стандартов (США).

NC  no charge - бесплатно. 

NCV - no commercial value - не имеет коммерческой ценности. 

ND - next day delivery - с поставкой на следующий день (в приводимых в газетах перечнях акций). 

NEMS - National Exchange Market System -Национальная система биржевого рынка.

NH - not held - не хранится, не имеется. 

NIC - net interest cost - чистые процентные затраты, чистая стоимость процента. 

NICS - newly industrialized countries - новые индустриальные страны. 

NIP - normal investment practice - обычная (нормальная) инвестиционная практика. 

NIT - negative income tax - отрицательный подоходный налог. 

NL - no load - плата за продажу не взимается. 

NLRA - National Labor Relations Act - Национальный закон о трудовых отношениях. 

NLRB - National Labor Relations Board -Национальное управление по трудовым отношениям. 

NMAB - National Market Advisory Board - Консультативный комитет по делам национального биржевого рынка. 

NMB - National Mediation Board - Национальный совет посредничества. 

NMS - National Market System - Система национального рынка. 

NNP - net national product - чистый национальный продукт. 

NOW - National Organization for Women -Национальная организация женщин. 

NOW - negotiable order of withdrawal - свободно обращающийся сертификат на снятие средств с банковского счета (инструмент типа чека). 

NP - no protest - без опротестования (банковские операции).

NP - Notary Public - нотариус. 

N/P - notes payable - векселя к оплате. 

NPV - net present value - чистая текущая (приведенная) стоимость. 

NPV - no par value - без номинальной стоимости. 

NQB - National Quotation Bureau - Национальное бюро котировок. 

NQB - no qualified bidders - соответствующих покупателей нет.

NR - not rated - не оценивается. : 

NSBA - National Small Business Association - Национальная ассоциация малого бизнеса. 

NSCC - National Securities Clearing Corporation - Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам. 

NSF - not sufficient funds - не достаточно средств (банковские операции). 

NSTS - National Securities Trading System -Национальная система торговли ценными бумагами. 

NTU - normal trading unit - стандартная партия в биржевой торговле. 

NV - Naamloze Vennootschap (голландская корпорация). 

NYCSCE - New York Coffee, Sugar and Cocoa Exchange - Биржа кофе, сахара и какао (срочная товарная биржа в Нью-Йорке). 

NYCTN.CA - New York Cotton Exchange, Citrus Associates - Хлопковая биржа: Нью-Йорка с отделением по цитрусовым. 

NYFE - New York Futures Exchange - Нью-Йоркская срочная финансовая биржа. 

NYM - New York Mercantile Exchange - Нью-Йоркская товарная биржа. 

NYSE - New York Stock Exchange - Нью-Йоркская фондовая биржа. 

naked option: букв. - “голый” (непокрытый) опцион. Опцион (option), по которому ни у покупателя, ни у продавца нет обеспечения соответствующими ценными бумагами. Продавец “голого” опциона “колл” (call option), следовательно, не занимает “длинной” позиции (longposition) по акциям, на которые был выписан опцион. Аналогичным образом, продавец “голого” опциона “пут” (put option) не занимает “короткой” позиции (shortposition) по акциям, на которые был выписан опцион. “Голые” опционы являются очень рискованными, хотя потенциально могут принести большую прибыль. Если котировки ценных бумаг, на которые выписан опцион, изменяются в направлении, ожидаемом инвестором, то прибыль может быть огромной, поскольку инвестору придется внести небольшую сумму для получения значительных доходов. Если же котировки ценных бумаг изменяются в противоположном направлении, то продавец “голого” опциона может понести огромные убытки. Например, если некто выписывает “голый” опцион на покупку акций компании XYZno цене 60 долл. за акцию, не имея в наличии этих акций, и если цена акций поднимается до 70 долл., то продавец опциона должен будет поставить покупателю акции компании XYZ по цене 60 долл. за акцию. Для того чтобы приобрести эти акции, ему придется на открытом рынке купить их по 70 долл. за акцию, понеся убытки по своей позиции в размере 10 долл. на каждую акцию. Если же продавец опциона уже владеет акциями компании XYZna. момент продажи опциона, он может просто передать их покупателю опциона. Такая стратегия известна под названием “выписка покрытого опциона “колл”” (covered call).

naked position: букв. - “голая” позиция. Позиция по ценным бумагам, которая не застрахована от рыночного риска, например позиция лица, выписывающего опцион “колл” (call) или опцион “пут” (put), не занимающего при этом “длинной” (long position) или “короткой” позиции (short position) по соответствующим ценным бумагам. Потенциальные риск или прибыль от “голой” позиции являются большими, чем в случае покрытой позиции. См. covered call; hedge; naked option.

named perils insurance: страхование имущества, которое покрывает риски, оговоренные в полисе, в отличие от страхования на условиях “все риски” (all-risks insurance), no которому страхуются все риски, кроме зафиксированных в договоре. 

narrowing the spread: “сужение” спреда. Уменьшение разрыва (spread) между ценами спроса и предложения в результате предложения цен продажи и покупки мар-кет-мейкерами и специалистами по данным ценным бумагам. Например, цена спроса на акции - наибольшая цена, которую кто-либо готов заплатить, - может составлять 10 долл. за акцию, а цена предложения - самая низкая цена, по которой кто-либо готов совершить продажи, - может составлять 103/4 долл. Если брокер или маркет-мейкер предлагает купить акции по 101/4 долл., в то время как цена предложения по-прежнему остается равной 103/4 долл., то спред фактически “сужается”. 

narrow market: букв. - “узкий” рынок. Рынок ценных бумаг или товарно-сырьевой продукции, характеризующийся невысоким объемом торгов и более значительными колебаниями цен по отношению к объему, чем это было бы в случае активного ведения торгов. Говорят, что рынок на некоторые ценные бумаги является “узким”, если цена падает более чем на один пункт между операциями с полными лотами (round lot) без каких-либо видимых причин, что говорит о возможном отсутствии интереса и слишком малом количестве приказов. Термины “тонкий” рынок (thin market) и “неактивный” рынок (inactive market) используются как синонимы термина “узкий” рынок. 

NASDAQ: Система автоматической котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers Automated Quotations), которой владеет и управляет Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам. NASDAQ- компьютеризованная система, обеспечивающая брокеров и дилеров котировками ценных бумаг, которыми торгуют на внебиржевом рынке, • а также многих ценных бумаг, продающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже. Котировки NASDAQ публикуются на финансовых страницах большинства финансовых газет. См. также national market system.

NASDAQ small capitalization companies: компании с низкой капитализацией. Акции таких компаний котируются в системе NASDAQ, но составляют отдельно котируемую группу из акций около 2000 компаний. Они имеют наименьшую капитализацию и менее активно участвуют в торгах, чем акции Системы национального биржевого рынка NASDAQ, не отвечают критериям котировки NASDAQ по цене и рыночной стоимости и имеют по крайней мере двух маркет-мейкеров. 

NASD form FR-1: форма FR-1 Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам. Документ, который необходимо заполнять иностранным дилерам, ведущим операции с ценными бумагами, подписывающимся на новые выпуски ценных бумаг, находящихся в процессе размещения, в котором они обязуются подчиняться Правилам Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers, NASD), касающимся “горячих” выпусков (hot issue). В соответствии с Правилами Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам, компании, принимающие участие в размещении ценных бумаг, должны сделать “с честными намерениями” предложение ценных бумаг по цене продажи на открытом рынке. Любая продажа, направленная на получение прибыли от новых выпусков ценных бумаг, когда в первый день торгов продажа производится со значительной премией сверх цены предложения в открытой продаже, является нарушением Правил NASD. Нарушением также является продажа ценных бумаг члену семьи или работнику дилера. Такие сделки не могут считаться “нормальной инвестиционной практикой”. Также наз. формой общего сертификата (blanket certification form).

National Association of Investors Corporation (NAIC): Национальная ассоциация инвестиционных клубов, некоммерческая образовательная ассоциация, помогающая организации инвестиционных клубов. Инвестиционные клубы формируются людьми, которые объединяют в общий фонд свои деньги и принимают общие решения о том, как инвестировать эти активы. NAIC расположена в Мадисон Хэйтс (шт. Мичиган). См. также investment club.

National Association of Securities Dealers (NASD): Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам. Некоммерческая организация, созданная при совместном участии Конференции инвестиционных банкиров и Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities Exchange Commission, SEC) в соответствии с Законом Мэлоуни (Maloney Act). Среди членов NASD - практически все инвестиционные банковские дома и фирмы, ведущие операции с ценными бумагами на внебиржевом рынке (over the counter market). NASD действует под надзором SEC, и ее основными целями являются: 1) стандартизация существующей практики в данной области; 2) установление высоких моральных и этических стандартов в области торговых операций с ценными бумагами; 3) создание репрезентативного органа для консультаций с правительством и инвесторами по вопросам, представляющим взаимный интерес; 4) установление и введение в действие справедливых и общеобязательных правил ведения торговых операций с ценными бумагами; 5) создание дисциплинарного органа, способного ввести на практике вышеперечисленные положения. NASD также требует, чтобы ее члены постоянно поддерживали определенный объем высоколиквидных активов сверх текущих обязательств. Для обеспечения высокого уровня платежеспособности и финансовой стабильности членов ассоциации проводятся периодические контрольные и аудиторские проверки. Специальный отдел по делам инвестиционных компаний занимается всеми вопросами, связанными с инвестиционными компаниями, и несет ответственность за проверку отчетности о продажах, осуществляемых компаниями.

National Bank: Национальный банк. В США -это коммерческий банк, устав которого был одобрен Контролером денежного обращения США (Comptroller of the Currency), а не департаментом штата по делам банков. Национальные банки обязаны быть членами Федеральной резервной системы (Federal Reserve System, FRS) и должны приобретать акции своего регионального Федерального резервного банка (Federal Reserve Bank, FRB) (см. member bank). Они также должны входить в Федеральную корпорацию страхо. вания депозитов (Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC). National Credit Union Administration (NCUA): национальное управление кредитных союзов. Независимое федеральное ведомство, расположенное в Вашингтоне (округ Колумбия), учрежденное Конгрессом США для надзора за федеральной системой кредитных союзов.. NCUA финансируется кредитными союзами и не получает средств от сбора налогов. Агентство курирует около 7600 федеральных кредитных союзов и страхует на федеральном уровне счета участников приблизительно 4600 зарегистрированных на уровне штатов кредитных союзов. Национальный страховой фонд, кредитных союзов (National Credit Union Share Insurance Fund) является агентством, страхующим счета участников на сумму до 100 000 долл. Страхование обеспечено всеми доходами, возможными заимствованиями американского правительства и регулируется Советом NCUA, который состоит из трех членов, назначаемых президентом США. 

national debt; национальный долг Внутренний и внешний долги центрального правительства. Национальный долг включает такие кредитные обязательства, как краткосрочные казначейские векселя, долгосрочные казначейские векселя и казначейские облигации. Конгресс ограничивает размер национального долга, который увеличивается, если федеральные расходы поднимаются до установлен-- ного предела. В середине 80-х годов национальный долг США составил примерно 5 трлн. долл. Проценты, уплачиваемые по национальному долгу, являются одной из основных статей расходов центрального правительства. Национальный долг, представляющий собой государственный долг, накопленный за много лет правительством страны, не следует путать с дефицитом федерального бюджета (federal budget deficit), который представ-i ляет собой превышение расходов над доходами за один финансовый год,National Foundaiton for Consumer Credit (NFCC): Национальный фонд потребительского кредита. Некоммерческая национальная организация, расположенная в Силвер-Спринге (шт. Мэриленд), создана в 1951 т. для помощи растущему числу потребителей, взявших на себя слишком большие долговые обязательства. NFCC имеет более 200 членов, действующих в 1100 пунктах, проводит для потребителей образовательные семинары по управлению денежными средствами, со-• ставлению бюджета и разумному использованию кредита, а также консультации. Пока консультанты работают с кредиторами над разработкой плана платежей, NFCC us обеспечивает кредитную или финансовую помощь. Большинство членов не платят за консультации, однако некоторые члены платят незначительный сбор за услуги, такие, как выплата долга или консультация. Никому не может,быть отказано в помощи ввиду неплатежеспособности. 

nationalization: национализация. Перевод активов или производства частной компании в государственный сектор. Потери компании вследствие национализации активов могут компенсироваться или не компенсироваться. В развивающихся странах производство, как правило, национализируется, если правительство считает, что компания эксплуатирует страну, в которой находится, и экспортирует слишком большую часть прибыли за рубеж. Национализируя компанию, правительство надеется сохранить прибыль внутри страны. В промышленно развитых странах промышленные отрасли часто национализируются, если для выживания им необходимы государственные субсидии. Например, правительство Франции национализировало сталелитейные и химические компании в середине 80-х годов, чтобы сохранить рабочие места, которые были бы потеряны в случае сохранения частной собственности в этих отраслях. Однако в некоторых развитых странах национализация осуществляется в качестве национальной политики и не направлена на спасение испытывающих кризис отраслей промышленности. 

National Market Advisory Board (NMAB): Консультативный комитет по делам национального биржевого рынка. Комитет, назначаемый Комиссией по ценным бумагам И биржам (Securities and Exchange Commission, SEQ, в соответствии с положениями Закона о ценных бумагах 1975 г. (Securities Act), который изучает материалы и предоставляет рекомендации'Ко-' миссии по деятельности Системы национального биржевого рынка (Commission on the National Exchange Market System,NEMS). NEMS - высокоавтоматизированная общенациональная биржа с постоянно действующими аукционными рынками и конкуренцией между специалистами или маркет-мейкерами, но при этом сохраняются существующие национальные биржи. 

National Market System: Система национального биржевого рынка. (1) Система торговли акциями на внебиржевом рынке (over the counter), созданная с помощью Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers, NASD) и Системы автоматизированной котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers Automated Quotations, NASDAQ). Торговые операции с акциями в рамках этой системы должны удовлетворять определенным критериям в отношении размера, прибыльности и активности торговых операций. Об акциях, операции с которыми ведутся через Систему национального биржевого рынка, доступна более подробная информация, чем об акциях внебиржевого рынка. По большинству акций внебиржевого рынка в газетах указываются название акции, дивиденд, объем торгов, цены спроса и предложения, а также изменения этих цен в течение торгового дня. Для акций, операции с которыми ведутся через Систему национального биржевого рынка, в списке акций приводятся название акции, дивиденд, высшая и низшая цена за последние 52 недели, объем торгов, высшая и низшая цена в течение торгового дня, цена закрытия данного торгового дня, а также изменение цены в этот торговый день. (2) Национальная система ведения торговых операций, в рамках которой котировки акций и облигаций одновременно указываются на Нью-Йоркской бирже и на всех региональных биржах. Покупатели и продавцы, таким образом, имеют возможность получать информацию о лучших ценах, совершая торговые операции на биржах с наиболее выгодными ценами на данный момент. Эту систему не следует путать с Системой национального биржевого рынка (National Exchange Market System, NEMS), деятельность которой контролируется Комиссией по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) и другими группами планирования. См. также National Market Advisory Board.

National Quotation Bureau (NQB): Национальное бюро котировок. Служба, ежедневно предоставляющая подписчикам информацию о котировках спроса и предложения от маркет-мейкеров (market makers) no акциям и облигациям, продающимся на внебиржевом рынке (over the counter). Котировки акций представляются на “розовых страницах” (pink sheets), корпо-рационных облигаций - на “желтых страницах” (yellow sheets). Бюро расположено в Сидар Гроув (Cedar Grove), шт. Нью-Джерси. См. также Otc Bulletin Board.

National Securities Clearing Corporation (NSCQ: Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам. Организация, занимающаяся клирингом ценных бумаг, созданная в 1977 г. путем слияния филиалов Нью-Йоркской и Американской фондовых бирж с Национальной клиринговой корпорацией (National Clearing Corporation). Она действует главным образом в качестве посредника, через которого брокерские фирмы, биржи и другие клиринговые организации производят друг с другом взаиморасчеты по счетам. См. также continuous net settlement.

nearbys: “ближайшие” месяцы фьючерсных или опционных контрактов; месяцы, ближайшие к срокам поставки (для фьючерсов) или истечению срока (для опционов). Например, в январе фьючерсные и опционные контракты с оплатой в феврале или марте будут считаться “ближайшими”. В целом, “ближайшими” контрактами гораздо более активно торгуют, нежели контрактами с более удаленными сроками; См. также furthest month; nearest month.

nearest month: ближайший месяц. В операциях с фьючерсами или опционами (option) - дата истечения, выраженная месяцем, наиболее близким к текущему. Для товарного или опционного контракта, по которому дата поставки может быть в сентябре, декабре, марте или июне, ближайшим месяцем будет сентябрь, если сделка была заключена в августе. Контракты на наиболее близкий месяц всегда более активно участвуют в сделках, чем контракты на наиболее далекий месяц (furthest month).

near money: букв. - “почти деньги”. Эквиваленты наличности (cash equivalents) и другие активы, легко конвертируемые в наличность. Примерами могут служить государственные ценные бумаги, банковские срочные депозиты (time deposits) и акции фондов денежного рынка (money market fund). Облигации, срок погашения (redemption) которых наступает в ближайшем будущем, также входят в категорию “почти деньги”. 

negative amortization: отрицательное списание (погашение). Условие финансирования, при котором ежемесячные платежи меньше, чем сумма истинных платежей в счет погашения кредита и процентов, причем непогашенный остаток кредита превышает объем, до которого он должен был бы снизиться по условиям кредитования, а невыплаченные проценты прибавляются к остатку кредита. В некоторых случаях невыплаченные проценты присоединяются к основной сумме кредита и вместе с ней подлежат погашению по наступлении срока. Например, для 30-летнего ипотечного кредита процентные платежи за первые 6 месяцев начисляются по ставке 13%, но на самом деле они должны начисляться по ставке 18%; ставка должна повышаться каждые 6 месяцев. По условиям некоторых кредитов отрицательное погашение может вводиться для того, чтобы погасить дефицит средств от снижения заемщиком уровня платежей. Федеральное законодательство требует от ипотечных кредиторов заверений, что заемщики согласны на условия отрицательного погашения по нескольким вариантам процентных ставок, т.е. заранее ознакомлены с документами, подробно раскрывающими условия кредитования. 

negative carry: отрицательный результат “хранения” актива. Ситуация, при которой стоимость заемных средств, необходимых для финансирования покупки ценных бумаг, выше дохода по ценным бумагам. Например, если инвестор занимает средства под 10%, чтобы финансировать “покупку” облигации, приносящую 8%-ный доход, то он получит отрицательный результат. Однако отрицательный результат не обязательно означает убыток для инвестора, и после налогообложения доход может оказаться положительным. В указанном случае 8%-ный доход от облигации может исключаться из налогообложения, в то время как проценты; уплачиваемые по 10%-ному займу, не могут вычитаться из налогообложения. 

negative cash flow: негативный поток наличности. Ситуация, при которой коммерческое предприятие расходует больше наличности, чем оно получает в виде доходов от основной деятельности и иных сделок за отчетный период. См. также cash flow.

negative income tax (NIT): отрицательный подоходный налог. Система предоставления финансовой помощи лицам и семьям, доход которых находится ниже уровня бедности, используя механизм сбора подоходного налога. После заполнения налоговой декларации, где указывается доход ниже достаточного уровня (subsistence level), вместо уплаты подоходного налога лица с низким доходом получают прямые субсидии, называемые отрицательным подоходным налогом, достаточные для того, чтобы поднять их доход до установленного уровня. 

negative pledge clause: негативное обязательство. Негативное обязательство или обещание, вносимое в соглашение об эмиссии ценных бумаг или в доверительное соглашение (indenture), в котором говорится, что корпорация не будет использовать в качестве залога какие-либо из своих активов, если результатом этого станет ухудшение уровня обеспечения долговых обязательств, указанного в соглашении. Также наз. положением о равном покрытии (covenant of equal coverage).

negative working capital: отрицательный оборотный капитал. Ситуация, при которой текущие обязательства компании превышают ее текущие активы. Например, если совокупный объем наличных средств, обращающихся ценных бумаг (marketable securities), дебиторской задолженности (accounts receivable), товарного запаса, а также иных текущих активов меньше совокупного объема кредиторской задолженности (accountspayable), долгосрочных задолженностей, срок погашения которых наступает в течение данного года, и других текущих обязательств, то компания имеет отрицательный оборотный капитал. Если ситуация не будет исправлена, то компания не сможет оплатить задолженности по наступлении срока платежа, что ставит под угрозу ее способность продол-" жать свою деятельность и может даже привести к банкротству. Исправить ситуацию, при которой оборотный капитал компании является отрицательным, можно различными способами: 1) конвертировать долгосрочные активы в текущие активы, например, продав часть оборудования или здание, ликвидировав долгосрочные инвестиции или передоговорившись относительно сроков долгосрочного займа; 2) конвертировать краткосрочные обязательства в долгосрочные, например, заменив текущие счета к оплате долгосрочными векселями к опла те; 3) привлечь долгосрочный кредит, 4) привлечь дополнительный акционерный капитал с помощью выпуска акций или иного источника оплаченного капитала; 5) сохранить или “вновь инвестировать” полученную прибыль. См. также working capital.

negative yield curve: “отрицательная” (перевернутая) кривая доходности. Ситуация, при которой процентные ставки по краткосрочным ценным бумагам выше, чем ставки по долгосрочным ценным бумагам аналогичного качества. Как правило, долгосрочные процентные ставки выше краткосрочных, поскольку лица, связывающие свои средства на более длительный период времени, принимают на себя больший риск. Но если процентные ставки поднимаются достаточно высоко, то заемщики не желают связывать себя высокими процентными ставками на длительный период времени и привлекают краткосрочные займы. Таким образом, доход по краткосрочным кредитам растет, а доход по долгосрочным кредитам снижается или остается прежним. Также наз. перевернутой кривой доходности (inverted yield curve). См. также yield curve.

negotiable: передаваемый, переуступаемый. В общем значении: (1) Подлежащий продаже или передаче. Нечто, что может быть продано или передано иной стороне в обмен на некоторую денежную сумму или в качестве исполнения обязательств. (2) Подлежащий обсуждению, являющийся предметом взаимной договоренности. Вопрос, являющийся взаимно важным для одной или более сторон, связанный с условиями, которые должны быть оговорены при взаимном удовлетворении сторон. Например, в соглашении между кредитором и заемщиком могут подлежать обсуждению процентные ставки; при продаже ценных бумаг могут быть предметом взаимной договоренности брокерские комиссионные, хотя в течение долгого времени они были фиксированными; при рассмотрении дел о разводе супружеских пар с детьми условия предоставления прав на посещение детей обычно также являются предметом взаимной договоренности. Финансы: подлежащий продаже или передаче другому лицу. Финансовый документ, удовлетворяющий требованиям Кодекса унифицированных коммерческих (торговых) правил (Uniform Commercial Code), касающихся подлежащих продаже или передаче иному лицу финансовых документов. См. negotiable instrument. Инвестиции: свободно обращающийся, оборотный. Тип ценных бумаг, право владения которыми может быть передано другому лицу. Например, должным образом оформленные сертификаты с доверенностью на акции, являются свободно обращающимися ценными бумагами.

negotiable certificate of deposit: свободно обращающийся депозитный сертификат. Краткосрочный депозитный сертификат на крупную сумму. Подобные сертификаты выпускаются крупными банками и приобретаются главным образом корпорациями и институциональными инвесторами. Они подлежат оплате либо предъявителю, либо по указанию вкладчика, и, будучи свободно обращающимися (negotiable), активно продаются на вторичном рынке (secondary market), где торговля ими ведется полными лотами в 5 млн. долл. Хотя они могут выпускаться с любым номиналом - от 100 000 долл. и выше, - размер обычного лота составляет 1 млн. долл. Они имеют минимальный первоначальный срок погашения 14 дней; большинство сроков погашения составляет менее 6 месяцев. Также наз. “гигантским” депозитным сертификатом (jumbo certificate of deposit).

negotiable instrument: обращающийся, отчуждаемый, переуступаемый инструмент. Финансовый или кредитно-денежный документ, подлежащий продаже или передаче иному лицу. Безусловный приказ или обязательство о выплате определенной суммы, легко передаваемое одним лицом другому. Примеры: чеки, простые векселя, переводные векселя. Кодекс унифицированных коммерческих (торговых) правил (Uniform Commercial Code) установил, что обращающимся может быть финансовый документ, подписанный выдавшим его лицом или составителем, содержащий безусловный приказ или обязательство о выплате определенной суммы, подлежащий оплате по требованию или по истечении определенного периода времени указанному лицу или предъявителю. 

negotiable order of withdrawal (NOW): свободно обращающийся приказ об изъятии средств с банковского счета. Приказ банка или ссудо-сберегательной ассоциации об изъятии средств, являющийся обращающимся финансовым инструментом (negotiable instrument). Счета, с которых может быть произведено подобное изъятие средств, называются счетами NOW (счета НАУ), т.е. счетами с обращающимся приказом об изъятии средств, фактически являющимися чековыми счетами с уплатой процентов. Они впервые были введены в конце 70-х годов и широко распространились по США к началу 1980 г. В начале и середине 80-х годов процентные ставки по счетам NOWQunn ограничены 5,5%. Это ограничение было отменено в конце 80-х годов. См. также now super negotiable order of withdrawal (NOW) account.

negotiated commission: договорное комиссионное вознаграждение. Брокерское комиссионное вознаграждение (commission), определенное в ходе переговоров. До 1975 г. размер комиссионного вознаграждения был фиксированным. Затем брокерским фирмам дали свободу в определении размера комиссионных, и, хотя по-прежнему существуют определенный минимальный размер и шкала комиссионных, они обсуждают величину комиссионных по крупным операциям. 

negotiated underwriting: договорное размещение ценных бумаг. Андеррайтинг (покупка ценных бумаг для последующего гарантированного размещения) ценных бумаг, когда разница (spread) между покупной ценой, уплаченной эмитенту, и публичной ценой продавца определяется на основе взаимного соглашения, а не на основе анализа конкурентных предложений. Разница, которая представляет собой возмещение затрат инвестиционных банков (собирательное название синдиката андеррайтеров) на андеррайтинг ценных бумаг, определяется по результатам переговоров между компанией-эмитентом и главным андеррайтером (managing underwriter) при согласии группы андеррайтеров. Цены на большинство выпусков корпорационных акций и облигаций, а также выпуски муниципальных доходных облигаций определяются на основе взаимного соглашения, в то время как цены на обычные муниципальные ценные бумаги и новые выпуски акций государственных предприятий коммунального хозяйства обычно определяются на основе конкурентных предложений. Определение цены на основе конкурентных предложений является обязательным условием новых выпусков ценных бумаг компаний, владеющих акциями государственных предприятий коммунального хозяйства. См. также competitive bid.

NEO: сокр. nonequity options - опцион не на долю в капитале (не на акцию). Относится к опционным контрактам на иностранную валюту, облигации и другие долговые обязательства, товары, металлы и биржевые индексы. Напротив, в основе .опциона на акции (equity options) лежат индивидуальные акции. 

nest egg: букв. - “яйцо в гнезде”; средства, отложенные до пенсии. Подобные средства обычно инвестируются в консервативные вложения для обеспечения пенсионеру достаточно высокого жизненного уровня в оставшуюся часть жизни. Инвестиции в индивидуальные пенсионные счета (individual retirement account) считаются частью подобных средств. 

net: нетто, чистый. В общем значении: сумма, остающаяся после того, как все необходимые вычеты были сделаны из совокупной суммы/Например, чистый объем продаж равен совокупному объему продаж за вычетом скидок, возврата и вычетов; чистая прибыль равна совокупной прибыли за вычетом операционных издержек (на проведение продаж, общих и административных расходов); чистая прибыль представляет собой активы (средства) за вычетом пассивов. Инвестиции: разница в долларах между поступлениями от продажи ценных бумаг и скорректированными расходами продавца на приобретение, т.е. прибыль или убыток. В качестве глагола: получать “чистыми”; вычитать. (1)Для подсчета разницы между добавлениями и вычетами или добавляемыми суммами и вычитаемыми суммами. Например, при заполнении налоговых деклараций убытки на капитал вычитаются _из прибыли на капитал. (2) Для отражения чистой прибыли, как, например, во фразе: “В прошлом году мы получили 1 млн. долл. чистой прибыли после Налогообложения”. 

net aftertax gain: прибыль на капитал, полученная после уплаты налога на прибыль. 

net assets: чистые активы, собственный капитал. Разница между совокупными активами компании и ее пассивами; синоним термина “собственный акционерный капитал” (owner's equity) или “собственный капитал” (net worth). Относительно распределения стоимости чистых активов в расчете на облигацию, привилегированную или обыкновенную акцию. См. asset coverage.

net asset value (NAV): чистая стоимость активов-(в расчете на акцию или облигацию). (1) Во взаимных фондах - это рыночная стоимость акции фонда, синоним термина “цена спроса” (bid brice). В случае фондов “без нагрузки” стбъем чистых активов, рыночная цена и цена предложения являются равными величинами и составляют цену, которую платят инвесторы за приобретение акций; рыночные котировки акций фондов “с нагрузкой” при продаже ценных бумаг или цены предложения таких акций приводятся после добавления сбора за продажу ценных бумаг к объему чистых активов. Объем чистых активов подсчитывается большинством фондов после закрытия бирж ежедневно путем сложения рыночной цены всех принадлежащих фонду ценных бумаг на момент закрытия и всех активов, таких, как наличность, за вычетом всех обязательств, а затем деления результата (совокупные нетто-активы) на общее число находящихся на руках акционеров акций. Число акций, распространенных среди акционеров, может изменяться ежедневно в зависимости от объема покупок и погашений. (2) Балансовая стоимость различных классов ценных бумаг компании, обычно указываемая как объем чистых активов в расчете на облигацию, объем чистых активов в расчете на привилегированную акцию и чистая балансовая стоимость в расчете на обыкновенную акцию. Формула для расчета объема чистых активов следующая: совокупный объем активов за вычетом всех нематериальных активов (intangible asset), а также за вычетом всех обязательств и ценных бумаг, имеющих предыдущие задолженности, деленный на число ценных бумаг, находящихся на руках владельцев (т.е. облигаций, привилегированных или обыкновенных акций). См. book value и методы расчета этих показателей и их значение. 

net capital requirement: требование уровня ликвидности. Требование Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities ancf Exchange Commission, SEC), чтобы фирмы-члены, а также не являющиеся членам^ брокеры-дилеры по ценным бумагам, поддерживали максимальное отношение задолженностей к ликвидному капиталу в пропорции 15 : 1; также наз. правилом чистого капитала (net capital rule) и нормой чистого капитала (net capital ratio). Задолженности включают все денежные средства, которые должны компании, включая кредиты по счетам с маржей (margin loans) и обязательства приобрести ценные бумаги. Ликвидный капитал включает наличные средства и активы, легко конвертируемые в наличность. 

net change: чистая разница; нетто-изменение (курса ценных бумаг в течение рабочего дня). Разница между ценой закрытия сделки с акциями, облигациями, товарно-сырьевой продукцией или паями взаимного фонда на текущий и на следующий день. Чистая разница котировок конкретных акций указывается на страницах газет, посвященных финансовым вопросам. Обозначение +2'/2, например, свидетельствует о том, что цена закрытия этого дня была на 2,50 долл. выше, чем цена закрытия предыдущего торгового дня. Чистая разница котировок акций, реализуемых на внебиржевом рынке (over the counter), обычно равна разнице между ценами спроса двух последующих дней. 

net current assets: чистые текущие активы. Разница между текущими активами и текущими пассивами; другое название оборотного капитала (working capital). Некоторые аналитики по ценным бумагам делят этот показатель (за вычетом привилегированных акций, если таковые имеются) на количество обыкновенных акций, находящихся на руках акционеров, для расчета оборотного капитала в расчете на акцию. Считая, что объем оборотного капитала в расчете на акцию является консервативной мерой ликвидационной стоимости (liquidating value) (на основе теории о том, что фиксированные и иные некраткосрочные активы могут с избытком компенсировать любое уменьшение текущих активов в случае необходимости продажи активов), они сравнивают его с рыночной стоимостью (market value) акций компании. Если чистый объем текущих активов на акцию, или “минимальная ликвидационная стоимость”, выше рыночной цены, то аналитики рассматривают обыкновенные акции как выгодную покупку (при условии, конечно, что компания не теряет деньги и что оценка активов является консервативной). Другие аналитики полагают, что эта теория игнорирует эффективность рынков капитала в целом и, в частности, она не берет в расчет эффективность таких программ, как пенсионные планы, которые не указываются в бухгалтерском балансе в разделе “Пассивы”, в соответствии с современными правилами бухгалтерского учета.

net earnings: см. net income.

net estate: см. gross estate.

net income: чистый доход. В общем значении: сумма, остающаяся после оплаты или вычета всех расходов; синоним терминов “чистые поступления” (net earnings), “чистая прибыль” (netprofit), “чистый убыток” (net loss) (в зависимости от того, является ли этот показатель положительным или отрицательным). Для коммерческого предприятия: разница между совокупным объемом продаж или совокупным объемом расходов и издержек. Совокупные расходы включают стоимость проданных товаров, в том числе амортизацию; совокупные издержки включают издержки на продажи, общие и административные издержки, а также вычеты из дохода (income deductions). Чистый доход обычно указывается до или после налогообложения подоходным налогом. Чистый доход после налогообложения представляет собой итоговую прибыль (bottom line), о которой обычно и говорят. Именно на основе этого показателя рассчитываются дивиденды. См. также operating profit (or loss). Для частных лиц: совокупный доход за вычетом расходов, понесенных с целью получения совокупного дохода. Эти расходы в большинстве случаев вычитаются до налогообложения.

net income per share of common stock: чистый доход в расчете на одну обыкновенную акцию. Сумма прибыли или дохода, приходящаяся на каждую обыкновенную акцию за вычетом всех расходов, налогов, скидок на амортизацию и возможных убытков. Чистый доход на акцию указывается в долларах и центах и обычно сравнивается с тем же показателем за предыдущий год. Например, компания XYZ может сообщить, что за II квартал чистый доход на акцию составил 1,20 долл., т.е. поднялся по сравнению с 90 центами во II квартале предыдущего года. Также известен как доход в расчете на обыкновенную акцию (earnings per common share, EPS).

net income to net worth ratio: отношение чистого дохода к стоимости чистого капитала. См. return on equity.

net interest cost (NIC): чистые процентные затраты. Полные затраты на выплату процентов, которые эмитент корпораци-онных или муниципальных облигаций заплатит по выпущенному им долговому обязательству. Чистые процентные затраты проявляются в купонной ставке, премии или дисконте и сокращают их до средней годовой ставки в зависимости от числа лет, оставшихся до погашения, или года досрочного погашения. Андеррайтеры соревнуются, предлагая эмитентам самую низкую долю NIC в цене сделки. Синдикат андеррайтеров с самой низкой долей NIC обычно получает контракт. 

net investment income per share: чистый инвестиционный доход в расчете на одну акцию. Доход, полученный инвестиционной компанией за счет дивидендов и процентов по инвестициям в ценные бумаги за отчетный период, за вычетом платы за управление средствами и административных издержек, и деленный на число акций, находящихся в обращении. Краткосрочные торговые прибыли (чистая прибыль за счет ценных бумаг, хранимых менее шести месяцев) считаются дивидендным доходом. Дивиденды и проценты получает инвестиционная компания, которая, в свою очередь, выплачивает акционерам чистый доход, полученный за счет инвестиций в форме дивидендов, пропорционально доле каждого акционера в совокупном портфеле (portfolio).

net lease: нетто-аренда. Договор аренды, по которому пользователь (а не владелец) арендованной собственности будет нести все расходы по ее обслуживанию, уплачивать налоги, страховку и нести другие расходы. Многие товарищества с ограниченной ответственностью по вложениям в недвижимость и добычу нефти и газа основаны на нетто-аренде с оговоркой{условием) о периодической корректиров-- ке арендной платы (escalator clause) для предоставления участникам товарищества возможностей делать налоговые вычеты на амортизацию и увеличивать инвестиционный капитал за вычетом наличных расходов. См. также gross lease.

net operating loss (NOL): чистые операционные убытки. Термин из области налогообложения, обозначающий превышение операционных издержек над доходом в на логовом году. В соответствии с положениями относительно переноса вперед или назад вычитаемых из налогообложения убытков (tax loss carryback, carryforward) чистые эксплуатационные убытки могут (по желанию) быть перенесены на три года назад или на 15 лет вперед. 

net present value (NPV): чистая приведенная стоимость. Показатель, используемый при такой технике оценки инвестиций, когда стоимость всех исходящих потоков наличности (расходы на инвестиции) и входящих потоков наличности (прибыль) определяется с использованием учетной ставки, обычно равной требуемой норме прибыли (required rate of return). Инвестиции считаются допустимыми, если NPV- величина положительная. При подсчете капитального бюджета используется учетная ставка, которая называется пороговой (hurdle rate); она, как правило, равна приращению стоимости капитала (incremental cost of capital).

net proceeds: чистая выручка; нетто-поступ-ления. Сумма (обычно наличными), полученная от продажи или размещения собственности, займа, продажи или выпуска ценных бумаг после вычета всех издержек по сделке. При расчете в целях налогообложения прибылей или убытков, понесенных в сделке с ценными бумагами, сумма продажи определяется как чистая выручка, или нетто-поступ-ления.

net profit: чистая прибыль. См. net income.

net profit margin: маржа чистой прибыли. Отношение чистой прибыли к чистому объему продаж. Являясь мерой операционной эффективности и ценовой стратегии, это отношение обычно рассчитывается с использованием чистой прибыли до вычета чрезвычайных расходов и налогов или как чистая выручка минус прямые издержки, накладные расходы, общие и административные издержки. 

net quick assets: чистые ликвидные активы. Наличность, обращающиеся ценные бумаги (marketable securities) и дебиторская задолженность (accounts receivable) компании за вычетом ее текущих обязательств. См. также quick ratio.

net realized capital gains per share: чистые полученные (реализованные) доходы от прироста капитала в пасчете на одну акцию. Сумма чистых аоходор от прироста капитала (capital gains), которую инвестиционная компания учитывает при продаже ценных бумаг, чистых убытков на капитал (net of capital losses), деленная на число находящихся в обращении акций. Чистые доходы от прироста капитала, как правило, ежегодно распределяются среди акционеров пропорционально их доле в совокупном портфеле. Подобное распределение доходов традиционно рассматривалось акционерами как пользующаяся налоговыми привилегиями долгосрочная прибыль на капитал, не зависящая от продолжительности срока владения акциями. Если срок владения акциями был меньше года, то доходы от прироста капитала облагались налогом по обычной ставке подоходного налога (ordinary income) внутри данной категории налогообложения. См. также regulated investment company.

net sales: чистый объем продаж; нетто-про-дажи компании. Совокупный объем продаж за вычетом возврата по рекламациям и скидок, транспортных расходов и разрешенных скидок за уплату наличными. Скидки за уплату наличными в последние годы встречаются все реже, поскольку теперь в качестве чистого объема продаж обычно указывают сумму, в итоге полученную от клиента. Возвратом (return) считаются товары, полученные от клиентов, не выплативших кредит; скидки (allowance) - это вычеты, разрешенные оптовым продавцом, за товар, не полученный или полученный в поврежденном состоянии; транспортные расходы (freight) - это расходы на перевозку, перекладываемые на клиентов. 

net tangible assets per share: чистые материальные активы в расчете на акцию. Совокупные активы компании за вычетом всех нематериальных активов (intangible asset), таких, как репутация, патенты и торговые марки, всех обязательств, включая привилегированные акции, деленные на количество находящихся в обращении обыкновенных акций. См. book value; описание значения этого расчета и того, каким образом он может изменяться применительно к облигациям или привилегированным акциям. См. также net asset value.

net transaction: чистая сделка; нетто-сделка. Сделка с ценными бумагами, в ходе которой покупатель и продавец не уплачивают комиссионных. Например, когда инвестор приобретает ценные бумаги нового выпуска, уплата комиссионных не требуется. Если акции первоначально предлагаются по 15 долл. за акцию, общие расходы покупателя составят 15 долл.

Network А: Сеть А. См. consolidated tape.

Network В: Сеть Б. См. consolidated tape.

net working capital: чистый оборотный капитал. Текущие активы минус текущие пассивы. Обычно называется просто оборотным капиталом (working capital).

net worth: чистая стоимость компании, собственный капитал. Сумма, на которую активы предприятия превышают обязательства. Чистая стоимость компании также известна под названием “собственный акционерный капитал” (stockholders'equity) или “чистые активы” (net assets). Для частных лиц собственный капитал - это общая стоимость всей принадлежащей ему собственности: дома, акций, облигаций и других ценных бумаг за вычетом всех невыплаченных задолженностей, таких, как ипотечный кредит и займы по “револьверному” кредиту. Для того чтобы получить право на определенные инвестиции с высоким уровнем риска, в брокерских домах требуется, чтобы собственный капитал частного лица достигал определенного уровня в долларах или превышал его. 

net yield: чистый доход; нетто-доход. Чистая норма прибыли (rate of return) по ценным бумагам за вычетом накладных расходов, связанных с их приобретением, таких, как комиссионные или надбавки. См. также markdown.

new account report: отчет о новом счете. Документ, заполняемый брокером, в котором детализируются важные факты относительно новых финансовых обстоятельств клиента и инвестиционных целей. Отчет может обновляться в случае крупных изменений в финансовом положении клиента. На основе отчета клиент может считаться имеющим или не имеющим право на определенные рисковые операции, такие, как торговые операции с товарно-сырьевой, продукцией или-сделки, связанные с товариществом с ограниченной ответственностью (limited partnership) с высокой долей заемного капитала. См. также know your customer.

new high/new low: новая высокая/новая низкая цена. Самая высокая и самая низкая величина цены акций, которую она демонстрировала в течение прошлого года. В газетном листинге рядом с каждой акцией под буквой и проставляется новая высокая цена или под буквой d - новая низкая цена. Каждый день газеты публикуют сведения об общем количестве новых_ высоких и новых низких цен на Нью-Йоркской (New York Slock Exchange, NYSE) и Американской (American Stock Exchange, ASE) фондовых биржах и на фондовом рынке NASDAQ. Аналитики уделяют большое внимание трендам новых высоких и новых низких цен. Если количество новых высоких цен растет, то это оценивается как показатель преобладания “бычьего” рынка. Если растет количество новых низких цен, значит преобладает “медвежий” рынок. Многие аналитики также отслеживают коэффициент новых высоких и новых низких цен как отражение общего направления движения рынка акций.

new issue: новый выпуск ценных бумаг. Акции или облигации, впервые предлагаемые в открытой продаже, размещение которых регулируется правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC). Новые выпуски могут представлять собой первоначальное предложение акций в открытой продаже, осуществляемое компаниями, ранее находящимися в частном владении, либо дополнительные выпуски акций или облигаций, предпринимаемые компаниями, акции которых уже размещены в открытой продаже, а часто и котируются на бирже. Новое предложение ценных бумаг в открытой продаже должно регистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам, а частное размещение ценных бумаг (private placement) не требует регистрации в SEC, если в письме о намерениях (letter of intent)указывается, что ценные бумаги приобретаются для инвестиций, а не для открытой перепродажи. См.также hat issue; letter security; underwrite.
new'Hstwig: новая котировка ценной бумаги. Новая котировка устанавливается, когда на фондовой бирже начинается торговля данной ценной бумагой. Ценная бумага, (толучаюшая котировку на Нью-Йоркской или Американской фондовой бирже, должна отвечать всем условиям получения биржевой котировки (listing requirements). Новая котировка может быть установлена или на ценные бумаги, впервые предлагаемые в открытой продаже (initial public offering), или на акций компании, которые до этого продавались на внебирже-^: вом рынке. Новая котировка на Нью-Йоркской и Американской фондовых биржах или на внешнем рынке обозначается буквой я после котировки ценных бумаг в газетных таблицах в течение года от начала их продажи на бирже. 

new money: буке. - “новые деньги”. Сумма дополнительного долгосрочного финансирования, полученная благодаря новой эмиссии ценных бумаг сверх суммы предыдущей эмиссии или за счет рефинансируемых выпусков.

new money preferred: буке. - “новые привилегированные деньги”. Привилегированные акции (preferred stock), выпушенные после 1 октября 1942 г., когда сумма списания с налогов для корпоративных инвесторов, получающих дивиденды по привилегированным акциям, была увеличена с 60 до 85% и уравнена по вычетам из на-логооблагаемой суммы в отношении дивидендов по обыкновенным акциям. Это изменение было выгодным для институциональных инвесторов, права на владение обыкновенными акциями для которых ограничены 5%. “Новые привилегированные деньги” дают возможность получить налоговые льготы по сравнению с вложениями в облигации, процент по которым полностью облагается налогом. Возможность исключения дохода по дивидендам для корпоративных инвесторов была снижена до 70% начиная с 1987 г.

New York Coffee, Sugar and Cocoa Exchange (NYCSCE): Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао. Срочная товарная биржа в Нью-Йорке. См. Securities and Commodities Exchanges.

New York Cotton Exchange (NYCE): Нью-Йоркская хлопковая биржа. Старейшая товарная биржа в Нью-Йорке, основанная в 1870 г. группой хлопковых брокеров и купцов. FINEX (Financial Exchange) - Биржа финансовых инструментов - Отдел финансовых фьючерсов и опционов биржи начал действовать в 1985 г. В декабре 1993 г. NYCE приобрела Нью-Йоркскую срочную финансовую биржу (NYFE) у Нью-Йоркской фондовой биржи, которая являлась дочерней компанией последней. NYCE торгует хлопковыми фьючерсами и опционами (10:30 - 14:40). Через Ассоциацию цитрусовых компаний (Citrus Associates, созданную New York Cotton Exchange Inc.) NYCE торгует фьючерсами и опционами на замороженный концентрированный апельсиновый сок (10:15 - 14:15). В июне 1994 г. в Дублине была открыта FINEX Europe, создающая 24-часовой рынок для большинства контрактов FINEX. FINEX/FINEXEurope торгует фьючерсами и опционами на индекс американского доллара (USDX), а также валютными индексными фьючерсами, опционами и фьючерсами на доллар США (19:00 - 22:00, 3:00 - 8:00, 8:05 - 15:00); а также фьючерсами на кросс-курсы валют (19:00 - 22:00, 3:00 - 9:00, 9:05 -15:00). Биржа также торгует опционами на фьючерсы на кросс-курсы валют. Фьючерсы и опционы на фьючерсные контракты по пяти- и двухлетним казначейским среднесрочным облигациям продаются (8:20 - 15:00) только в Нью-Йорке. 

New York Curb Exchange: Нью-Йоркская городская биржа, бывшее название Американской фондовой биржи. См. American Stock Exchange.

New York Futures Exchange (NYFE): Нью-Йоркская срочная финансовая биржа. Дочерняя компания Нью-Йоркской хлопковой биржи (NYCE), приобретенная у Нью-Йоркской фондовой биржи в декабре 1993 г. NYFE торгует фьючерсами и опционами на составной индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Composite Index), основанными на приблизительно 2000 обыкновенных акций, продаваемых на Нью-Йоркской фондовой бирже (9:30 - 16:15); а также фьючерсами и опционами на индекс KR-CRB (Knight-Ridder -Commodity Research Bureau), состоящий из 21 товарного компонента (9:40-14:45). 

New York Mercantile Exchange: Нью-Йоркская товарная биржа. Крупнейшая в мире биржа по объему торговли фьючерсами на основе реальных товаров, что явилось следствием ее слияния в 1994 г. с Товарной биржей (Commodity Exchange, СОМЕХ). После слияния биржа действует как два подразделения. Подразделение NYMEX торгует фьючерсами и опционами на легкую сырую нефть, топливный мазут, неэтилированный бензин, природный газ и платину; фьючерсами на сырую нефть, пропан и палладий; экспериментальными спред-опционами (межтоварными спредами) на топливный мазут -сырую нефть и неэтилированный бензин - сырую нефть. Подразделение СОМЕХ торгует фьючерсами и опционами на медь, золото и серебро, фьючерсами и опционами на индекс Eurotop 100. Также продаются пятидневные опционы на медь, золото и серебро. NYMEX проводит торги с 8:10 до 15:20, кроме субботы и воскресенья, СОМЕХ' - с 8:10 до 15:00, кроме субботы и воскресенья. После окончания работы электронной системы торговли на бирже действует ACCESS (с понедельника по четверг с 17:00 до 8:00), а в воскресенье вечером с 19:00 начинается торговля фьючерсами и опционами на сырую нефть, топливный мазут и бензин, фьючерсами на платину, медь, золото и серебро. Биржа имеет электронную связь со Срочной биржей Сиднея (Sydney Futures Exchange, SFE), что позволяет членам последней торговать нефтепродуктами непосредственно на NYMEX, а не члены биржи вступают в торги через электронную систему торговли CYCOM на SFE.

New York Stock Exchange (NYSE): Нью-Йоркская фондовая биржа. Старейшая (1792 г.) и крупнейшая биржа в мире и США, расположенная по адресу 11 Wall Street, New York City (Уолл-стрит); также известна как “Большой совет” (Big Board) и “Биржа” (TheExchange). Нью-Йоркская фондовая биржа является ассоциацией некорпорационного типа, управляемой правлением, состоящим из председателя и 20 членов, представляющих общественность, и членов биржи приблизительно в равной пропорции. Оперативными подразделениями Нью-Йоркской фондовой биржи являются следующие: по рыночным операциям, регулированию и надзору за деятельностью фирм - членов биржи, финансовым и офисным услугам, планированию и разработке услуг, а также маркетинговым услугам и взаимоотношениям с клиентами. Группы работников осуществляют и другие специальные функции, такие, как решение юридических проблем, взаимоотношения с государственными организациями и экономические исследования; определенные функции выполняются корпорациями-филиалами, такими, как Депозитарная трастовая компания (Depository trust company), Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам (National Securities Clearing Corporation, NSCC), Корпорация автоматизации индустрии ценных бумаг (Securities Industry Automation Corporation, SIAC). Общее число индивидуальных членов равно 1366, это - частные лица, обычно партнеры или руководящие работники фирм, занимающихся операциями с ценными бумагами. Число представленных фирм равно примерно 550, 150 из которых являются “специалистами”, ответственными за поддержание упорядоченного рынка конкретных ценных бумаг. Большинство членов биржи исполняют приказы своих клиентов, хотя небольшое число фирм - около 30, которые называются трейдерами торгового зала биржи (floor traders), ведут операции исключительно по своим собственным счетам. На Нью-Йоркской фондовой бирже котируется более 1600 компаний, которые являются крупными фирмами, удовлетворяющими необычайно строгим требованиям биржевой котировки (listing requirements). Операции с акциями (stocks), облигациями (bonds), варрантами (warrants), опционами (options) и правами (rights) ведутся на 22 подковообразных торговых постах (tradingposts) в торговом зале (floor) биржи. В середине 90-х годов акции, котирующиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже, составляли более 50% общего числа акций, операции с которыми проводились на зарегистрированных биржах в США. Часы работы биржи: 9:30 - 16:00, с понедельника по пятницу. 

New York Stock Exchange Index: индекс Нью-Йоркской фондовой биржи. См. stock indexes and averages.

New Zealand Futures and Options Exchange: Новозеландская фьючерсная и опционная биржа. Компьютерная биржа, купленная в 1992 г. Срочной биржей Сиднея, на которой трейдеры используют торговую систему Срочной биржи Сиднея A TS 2000 как средство прямого доступа к ее рынкам. Фьючерсный контракт (FIF) базируется на индексе NZSE 40 Capital; также продаются опционы на фьючерсные контракты. Фьючерсы продаются на американский доллар, новозеландский доллар и новозеландскую шерсть; также на бирже торгуют опционами на акции. Продаются фьючерсы и опционы на 90-дневные банковские векселя, новозеландские трех- и десятилетние государственные бумаги. 

New Zealand Stock Exchange: Новозеландская фондовая биржа. Автоматизированная внебиржевая национальная торговая система, образованная в Веллингтоне. Основной индекс NZSE40составляют 40 наиболее ликвидных акций. Торговая сессия длится с 9:30 до 15:30 с понедельника по пятницу. Взаиморасчеты производятся через автоматическую межброкерскую расчетную систему. Платежи осуществляются за наличные, если не оговорены другие условия. Максимальный срок поставки по контракту - пять рабочих дней с даты торгов. 

niche: “ниша”. Некоторая конкретная область, в которой фирма смогла захватить значительную долю рынка. Часто рынок может быть достаточно малым для возникновения серьезной конкуренции. Например, о компании, производящей высокоспециализированные химикаты исключительно для нефтепереработки, можно сказать, что она имеет свою “нишу” в химической промышленности. Аналитики ценных бумаг часто положительно относятся к подобным компаниям, поскольку их доля прибыли часто бывает выше, чем у компаний, сталкивающихся со значительной конкуренцией. 

NICS (newly industrialized countries): новые индустриальные страны (НИС). Страны с быстроразвивающейся промышленной экономикой. Некоторые примеры НИС: Гонконг, Сингапур, Малайзия, Южная Корея, Мексика, Аргентина и Чили. Для НИС типично установление политики свободного рынка, которая поощряет экспорт в традиционные западные промышленные государства и привлекает инвестиции от западных корпораций. Большинство НИС значительно сократили торговые барьеры по отношению к импорту из западных стран. 

nifty fifty: “лучшие 50”. Пятьдесят акций, пользующихся наибольшим спросом среди институциональных инвесторов. Акции, входящие в эту группу, постоянно меняются, хотя компании, которые продолжают демонстрировать стабильный рост доходов в течение длительного периода, как правило, продолжают пользоваться повышенным вниманием институциональных инвесторов. Акции, входящие в число “лучших 50”, были особенно популярны на растущем рынке в 60-х годах и начале 70-х годах, когда по многим из них соотношение цены и дохода выросло до 50 или более. См. также price/earnings ratio.

Nikkei Index: индекс Никкей. См. Nikkei Stock Average.

Nikkei Stock Average: средний фондовый индекс Никкей. Индекс 225 ведущих акций, операции с которыми проводятся на Токийской фондовой бирже. До мая 1985 г. назывался средним фондовым индексом Никкей - Доу-Джонс (Nikkei Dow Jones Stock Average); аналогичен среднему промышленному индексу Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average), поскольку включает репрезентативные компании, акции которых называются “голубыми фишками” (blue chip) и взвешены по цене (price-weighted index). (В Японии они называются компаниями “первой секции” - first-section.) Это означает, что изменение котировок каждой из акций в долларах или иенах взвешивается равным образом (несмотря на рыночную капитализацию). Средний фондовый индекс Никкей, неформально называемый индексом Никкей или просто Никкей - Доу (Nikkei Dow), публикуется в газете Nihon Keiiai Shimbun (Japan Economic Journal) и является наиболее широко известным японским фондовым индексом. Также широко известным является индекс котировок Токийской фондовой биржи (Topix) всех выпусков ценных бумаг, входящих в “первую секцию”. 

Nine-Bond Rule: “Правило девяти облигаций”. Требование (Правило 396) Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), которое предписывает, чтобы в течение одного часа в торговый зал биржи направлялось девять или менее облигаций для продажи на рынке. Поскольку операции с облигациями на Нью-Йоркской фондовой бирже обычно являются неактивными (так как большинство облигаций находится в собственности крупных институциональных инвесторов и многие сделки с котирующимися на бирже облигациями совершаются на внебиржевом рынке (over the counter)), Правило 396 направлено на то, чтобы обеспечить наиболее благоприятные котировки для малых инвесторов. Клиенты могут потребовать неприменения правила, но брокеры-дилеры в таких случаях могут действовать только в качестве брокеров (broker), а не в качестве принципалов (principal) - дилеров, торгующих за собственный счет. 

19сЗ stock: акции 19сЗ. Акции, котирующиеся на национальной бирже, такой, как Нью-Йоркская фондовая биржа или Американская фондовая биржа, после 26 апреля 1979 г., и, таким образом, являющиеся исключением из Правила 19сЗ Комиссии по ценным бумагам и биржам, запрещающего членам биржи заниматься внебиржевыми (off-board) торговыми сделками. 

no-action letter: письмо о непринятии мер. Письмо Комиссии по ценным бумагам и биржам в ответ на запрос, в котором Комиссия соглашается не возбуждать гражданского или уголовного дела в отношении определенныхдействий и обстоятельств. Товарищества с ограниченной ответственностью (limitedpartnerships), являющиеся “налоговыми убежищами” (tax shelters), предпринимающие действия, которые неоднозначно толкуются в рамках закона, часто стараются получить письмо о невозбуждении судебного дела для того, чтобы застраховать себя в случае использования новых методов или финансовых подходов. 

no-brainer: очевидная ситуация (на рынке). Термин для описания рынка, направление динамики которого стало ясным и требует простого анализа либо не требует анализа вообще. Это означает, что курсы большинства акций пойдут вверх в ходе сильного подъема на “бычьем” рынке или упадут в случае спада на “медвежьем” рынке, так что не имеет большого значения, какие именно акции покупает или продает инвестор. 

NOB spread: сокр. - notes-over-bonds spread, спред между казначейскими нотами и облигациями. Трейдеры, покупающие или продающие NOB спред, пытаются получить прибыль от изменений в соотношении доходности казначейских нот, являющихся среднесрочным инструментом со сроком погашения от 2 до 10 лет, и казначейскими облигациями, которые являются долгосрочным инструментом со сроком погашения 15 лет и более. Большинство людей торгует NOB спредами, покупая или продавая фьючерсные контракты на казначейские ноты или казначейские облигации. См. также MOBspread.

no-fault: букв. - “ничья вина”. Концепция, применяемая в бракоразводном праве и в страховании автолюбителей, в соответствии с которой от заинтересованных сторон не требуют доказывать вину в каком-либо действии. Концепция официально признает несовместимость личностей в качестве повода для развода. В области страхования автомобилей жертва аварии или несчастного случая получает средства на лекарства и лечение непосредственно от своей страховой компании, несмотря на то, кто виноват. Формулировки и области применения “ничьей вины” очень различаются по штатам, которые их приняли в качестве закона. “Ничья вина” в страховании автомобилей обычно содержит положения, помогающие при несерьезном инциденте уговорить стороны отказаться от судебного разбирательства.

noise: “шум”. Активность на фондовом рынке, связанная с торговыми операциями на основе компьютерных программ (program . trades) и другими явлениями, не отражающими общего настроения рынка. 

no-load fund: фонд “без нагрузки”; фонд, акции в котором продаются без уплаты сбора за продажу. Взаимный фонд (mutual fund), ценные бумаги в котором предлагаются открытой инвестиционной компанией, не взимающей сбора за продажу акций со своих акционеров. Инвесторы приобретают акции в фондах “без нагрузки” напрямую у составляющих фонд компаний, а не через брокера (broker), как это происходит в фондах “с нагрузкой”. Многие группы фондов, акции которых продаются “без нагрузки” (см. family of funds), могут свободно выбирать акции, облигации или фонды денежного рынка. Перечень цен в фондах, акции в которых продаются “без нагрузки”, приводится в газетах с пометкой NL. В фондах этого типа объем чистых активов в расчете на одну акцию, рыночная цена и цена предложения совпадают, поскольку сбор за продажу акций не взимается. См. также load fund.

nominal dollars: номинальные доллары. Дол-Лары, .нескорректированные на инфляцию. Например, экономисты будут ссылаться на продукт, который стоил 100 номинальных долларов несколько лет назад а тепеерь стоит 150 долл. Однако приведенная в соответствии с инфляцией текущая цена продукта может быть намного выше или ниже. Большинство финансовых отчетов ведется в номинальных долларах. 

nominal exercise price: номинальная цена исполнения. Цена исполнения (exerciseprice) (цена “страйк”) опционного контракта на акции Государственной национальной ипотечной ассоциации (Government National Mortgage Association, GNMA или Cinnie Мае), полученная путем умножения неоплаченного остатка основной суммы сертификата GNMA на скорректированную цену исполнения (adjusted exercise price). Например, неоплаченный остаток основной суммы равен 96 000 долл., а скорректированная цена исполнения составляет 58, в этом случае номинальная цена исполнения равна 55 680 долл. 

nominal income: доход, нескорректированный в соответствии с изменениями покупательной способности доллара (purchasing power of the dollar). Общепринятые принципы и правила бухгалтерского учета (Generally Accepted Accounting Principles, СААР) требуют от определенных публичных компаний предоставления дополнительной информации о корректировке доходов от постоянных операций в соответствии с изменениями цен. Однако решением номер 89 Совет по стандартам финансового учета (Financial Accounting Standards Board) устранил требование о предоставлений дополнительного отчета об общей покупательной способности и отношении текущих затрат к постоянному доллару (доллару базового периода).

nominal interest rate: см. nominal rate of interest.

nominal quotation: номинальная котировка. Цены спроса и предложения, данные маркет-мейкером в целях оценки, а не для совершения сделки. Правила, действующие в области операций с ценными бумагами, требуют, чтобы номинальные котировки специальным образом определялись как таковые; обычно это делается путем проставления перед котировкой букв FYI (для вашей информации -for " your information) или FVO (только для оценки -for valuation only).

nominal rate of interest: номинальная процентная ставка. Процентная ставка, не скорректированная в соответствии с инфляцией. Действительная процентная ставка, начисляемая банком по кредиту, выраженная в номинальных долларах в отличие от процентных ставок, скорректированных в соответствии либо с прошлой, либо с ожидаемой инфляцией, называемых реальными процентными ставками (real interest rates).

nominal yield: номинальный доход. Ежегодная сумма дохода в долларах, полученного по ценным бумагам с фиксированной процентной ставкой, деленная на номинальную стоимость (par value) ценных бумаг и выраженная в процентах. Таким образом, облигация номинальной стоимостью 1000 долл., по которой ежегодно выплачивается дивиденд 90 долл., имеет номинальный доход 9%, называемый купонной ставкой (coupon rate). Аналогичным образом, привилегированная облигация номинальной стоимостью 100 долл., по которой ежегодно выплачивается дивиденд 9 долл., имеет номинальный доход 9%. Только в том случае, если акция или облигация приобретается по номинальной стоимости, номинальный доход равен реальному доходу, поскольку рыночные курсы ценных бумаг с фиксированным доходом падают, когда рыночные процентные ставки растут, и наоборот, реальный доход, который определяется рыночной ценой и купонной ставкой (номинальным доходом), будет выше, когда цена приобретения ниже номинальной стоимости, и ниже, когда цена приобретения выше номинальной стоимости. См. также rate of return.

nominee: доверенное лицо. Лицо или компания, такие, как работник банка или брокерского дома, на чье имя передаются в рамках соглашения ценные бумаги или иная собственность. Регистрация ценных бумаг на формальное имя (street name), например на имя брокера (broker), упрощает проведение сделок, хотя реальным владельцем при этом остается клиент. 

nonaccredited investor: неаккредитованный инвестор. Инвестор, не удовлетворяющий требованиям Инструкции D Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) по собственному капиталу. Согласно Правилам 505 и 506 Инструкции .0, инвестиция может быть предложена максимум 35 неаккредитованным инвесторам. Такие инвесторы обычно богатые и искушенные, и, следовательно, Комиссия по ценным бумагам и биржам считает, что им необходима меньшая защита, чем более мелким и менее опытным инвесторам. 

noncallable: безотзывный. Привилегированные акции или облигации, которые не могут быть погашены по желанию эмитента. Облигации могут иметь защиту от досрочного отзыва (callprotection) в течение определенного времени, например 10 лет, после этого эмитент может погасить облигации по своему желанию, если у него есть для этого основания. Облигации правительства США не подлежат погашению почти до наступления срока их погашения. Детальное положение о невозможности погашения включается в соглашение о выпуске облигаций (indenture) или в проспект, выпускаемый в момент первичного размещения нового выпуска ценных бумаг. Доход по облигациям часто указывается на первую дату, т.е. когда облигации могут быть погашены. См. также yield to call.

nonclearing member: внеклиринговый партнер. Фирма - член Нью-Йоркской фондовой биржи или иной зарегистрированной биржи, которая не имеет оборудования для проведения клиринговых сделок и поэтому платит определенную сумму за выполнение этих услуг другой фирме - члену биржи, называемой клиринговым партнером (clearingmember). Процесс клиринга включает сравнение и проверку информации, проводимые брокером продавца и брокером покупателя, а затем физическую доставку сертификатов в обмен на платеж, называемую окончательным завершением сделки (settlement).

noncompetitive bid: внеконкурентная заявка. Метод покупки казначейских векселей без удовлетворения высокого требования о минимальной покупке, предъявляемого на “голландском аукционе” (Dutch auction); также наз. внеконкурентным предложением (noncompetitive tender). Процесс подачи заявок на казначейские векселя разделен на два этапа: конкурентные и внеконкурентные предложения цены. Конкурентные предложения (competitive bids) вносятся дилерами и брокерами по государственным ценным бумагам, которые покупают казначейские векселя на миллионы долларов. Они предлагают наивысшую возможную для них цену, и наивысшая предложенная цена затем принимается Министерством финансов в ходе “голландского аукциона”. Внеконкурентные предложения представляются более мелкими инвесторами через Федеральный резервный банк (Federal Reserve Bank), Бюро управления федеральным долгом (Bureau of Federal Debt) или ряд коммерческих банков. Эти предложения будут исполняться по средней цене конкурентных предложений, принятых Министерством финансов. Минимальное внеконкурентное предложение по казначейским векселям составляет 10 000 долл. См. также Treasury direct.

noncontestability clause: оговорка неоспоримости. Оговорка, которую можно встретить в страховых контрактах, утверждающая, что держателю полиса не может быть отказано в покрытии страхового случая после определенного периода времени, обычно через два года, даже если держатель полиса предоставил неточную или даже ложную информацию в своем страховом заявлении. Для того чтобы оспорить полис, страховщик должен обнаружить недостоверность информации до вступления оговоркив силу. См. incontestability clause.

noncontributory pension plan: пенсионная программа, которая полностью финансируется работодателем и по которой работнику не придется вносить средства. Большинство пенсионных программ с фиксированной суммой выплат (defined benefit pension plans) He требует регулярных взносов. Напротив, пенсионные программы с фиксированным размером взносов (defined contribution pension plans) предлагают работникам вносить средства в такие программы, как 401 (к) или 403 (b). 

noncumulative: некумулятивные (об акциях). Термин относится к привилегированным акциям, невыплаченные дивиденды по которым не накапливаются. Такие акции отличаются от кумулятивных привилегированных акций (cumulative preferred), невыплаченные дивиденды по которым накапливаются и должны быть выплачены до дивидендов по обыкновенным акциям. Большинство привилегированных акций является кумулятивными. Как пра-. вило, неполученные дивиденды по некумулятивным привилегированным акциям получить уже невозможно. Некоторые привилегированные акции железных дорог старых выпусков были акциями такого типа.

noncurrent asset: нетекущий актив. Активы, конвертация которых в наличность, продажа или обмен в ходе нормального рабочего цикла деятельности предприятия, обычно составляющего один год, не планируется. Примерами долгосрочных активов являются основной капитал (fixed assets), например недвижимость, механизмы и другое оборудование, усовершенствования, вносимые в арендуемую собственность (leasehold improvements); нематериальные активы (intangible assets), например репутация, патенты и торговые марки; облигации, срок погашения которых наступает не ранее чем через год; другие инвестиции; различные активы, не являющиеся текущими (краткосрочными) активами (current asset). Предварительно оплаченные расходы (также наз. отсроченными сборами (deferred charges) или отсроченными расходами (deferred expenses)), которые включают такие статьи, как уплаченная авансом квартирная плата, предварительно оплаченные страховые взносы, а также расходы на подписку, часто учитываются бухгалтерами как краткосрочные активы. Кредитные аналитики, однако, предпочитают классифицировать эти расходы как нетекущие активы, поскольку авансовые платежи не обладают свойствами некоторых краткосрочных, так как легко конвертируются в наличность в ходе нормального цикла деятельности и, таким образом, не имеют ликвидационной стоимости. 

noncurrent liability: нетекущее обязательство. Обязательство, срок выполнения которого наступает не ранее чем через один год. 

nondiscretionary trust: недискреционный траст. Траст, при котором доверитель не имеет полномочий для определения размера выплат бенефициару. Противоположен дискреционному трасту (discretionary trust).

nonfinancial assets: нефинансовые активы. Материальные активы, такие, как недвижимость и личная собственность. 

non-interest-bearing note: беспроцентная облигация. Облигация, по которой не производятся периодические выплаты процентов. Вместо этого облигация продается с дисконтом и погашается по номиналу. Также наз. бескупонной облигацией (zero-coupon bond), или облигацией с нулевым купоном. 

nonmember firm: брокерская фирма, не являющаяся зарегистрированным членом биржи. Подобные фирмы осуществляют сделки либо через фирмы - члены биржи на региональных биржах, либо на “третьем рынке” (third market). См. member firm; regional stock exchanges.

nonparticipating life insurance policy: “не участвующий” полис страхования жизни. Держатель такого полиса не участвует в распределении процентов, дивидендов иприроста капитала, полученного страховщиком от использования страховых премий. Напротив, “участвующий” страховой Полис (participating insurance policy) приносит держателю полиса дивиденды с доходов от инвестирования. 

nonparticipating preferred stock: см. participating preferred stock.

nonperforming asset: недействующий актив. Актив (asset), не участвующий в образовании дохода. В области банковской деятельности - это коммерческие кредиты, просроченные более чем на 90 дней, и клиентские кредиты, просроченные более чем на 180 дней, классифицируемые как недействующие активы. 

nonproductive loan: непроизводительный кредит. Вид кредита, предоставляемого коммерческими банками, который увеличивает объем покупательной способности в экономике, но не ведет прямо к увеличению объемов производства; например, кредит, предоставляемый для финансирования выкупа с привлечением заемных средств (leveraged buyout). ФРС иногда предпринимала ограничительные действия в отношении подобных кредитов в качестве одного из первых шагов в кредитно-денежной политике. 

nonpublic information: “внутренняя” информация. Информация о компании, позитивная или негативная, которая может оказать значительное влияние на котировки ее акций, если станет известна широкой общественности. Лица, владеющие “внутренней” информацией, такие, как работники корпорации и члены правления, не имеют права вести торговые операции с использованием подобной информации до тех пор, пока она не станет открытой, поскольку в этом случае они будут иметь преимущества перед другими инвесторами. Некоторыми примерами “внутренней” информации могут служить принятые решения относительно объявления о поглощении компании, подготовленный к публикации отчет о доходах, являющийся более благоприятным, чем ожидает большинство аналитиков или внезапное увольнение ключевого работника корпорации. См. также disclosure; insider.

nonpurpose loan: нецелевая ссуда. Ссуда, обеспечением которой являются ценные бумаги, не использующиеся для приобретения или хранения. В соответствии с Правилом “Юу” (Regulation U) Совета управляющих ФРС заемщик, использующий ценные бумаги в качестве обеспечения, должен подписать свидетельство, называемое заявлением о цели кредита (purpose statement), в котором указывается, каким образом предполагается использовать ссуду. “Правило “Юу” ограничивает размер ссуды, которую банк может предоставить для приобретения и хранения ценных бумаг, являющихся обеспечением, если ссуда прямо или косвенно покрывается акциями. 

nonqualifying annuity: несоответствующие (неквалифицированные) рентные платежи. Рентные платежи по пенсионным планам, приобретенным вне рамок одобренных Налоговым управлением США (Income Revenue Service, IRS) пенсионных планов. Взносы в подобные неквалифицированные пенсионные планы делаются после вычета налогов. Однако так же, как и по квалифицированным пенсионным планам (qualifying annuity), доходы по этим пенсионным планам могут накапливаться с отсрочкой налогообложения до момента снятия со счета. Активы могут помещаться в пенсионный фонд с фиксированными выплатами (fixedannuity), пенсионный фонд с плавающими выплатами, или рентой (variable annuity), или пенсионный фонд смешанного типа (hybrid annuity).

nonqualifying stock option: не квалифицированный, или не подлежащий исключению из налогообложения, опцион на акции. Предоставляемый работнику предприятия опцион на акции, не удовлетворяющий критериям Налогового управления США (Income Revenue Service, IRS),предъявляемым к квалифицированным опционам на акции (qualifying stock option) или поощрительным фондовым опционам (incentive stock options), подлежащим обложению налогом после; исполнения (exercise). (Выпустивший опцион работо-• датель, однако, может вычесть из суммы, подлежащей налогообложению, неквалифицированный опцион на акции в течение периода, когда он исполняется/в то время как он не имеет права вычитать из налогообложения исполненный квалифицированный опцион на акции.) Опцион на акции (stock option) является правом, предоставляемым корпорацией частному лицу, как правило, руководящему исполнительному работнику, приобрести определенное число акций по указанной цене в течение определенного периода времени. Доход, полученный при исполнении неквалифицированных опционов'. на акций, рассматривается как обычный доход в налоговом году, когда опцион был исполнен. В противоположность этому, квалифицированный опцион на акции не облагается налогом в момент его предоставления или в момент исполнения; налог взимается только в случае продажи соответствующих акций и после учета прироста капитала (capital gain).

nonrated: облигации, не оцененные ни одним из главных рейтинговых агентств, таких, как Standard & Poor's, Moody's Investor Services или Fitch Investor Services. Эмиссии обычно не оценены, так как они слишком малы для того, чтобы оправдать расходы на проведение оценки; Неоцененные облигации не обязательно лучше или хуже, чем оцененные, хотя многие учреждения не могут купить их, поскольку им необходимо держать облигации, имеющие инвестиционный рейтинг. 

nonrecourse loan: кредит без права оборота. Тип финансовой договоренности, используемой участниками товарищества с ограниченной ответственностью в программе прямого участия (direct participation program), когда члены товарищества с ограниченной ответственностью финансируют долю своего участия с помощью кредита, обеспеченного их долевым участием в соответствующем предприятии. Они получают выгоду в результате использования заемного капитала (leverage),полученного благодаря кредиту. В случае непогашения кредитор не имеет права на какие-либо активы товарищества, за исключением принадлежащих участникам товарищества, взявших кредит.. 

Nonrecurring charge: разовые, неповторяющиеся, чрезвычайные расходы. Разовые расходы или списания (write-off), указыо ваемые в финансовом отчете компании; также наз. экстраординарными расходами (extraordinary charge). Разовые расходы включают, например, расходы в случае крупного пожара или хищения, роспуска подразделения или вследствие изменений . в процедурах бухгалтерского учета. 

nonrefundable: не подлежащий рефинансированию. Условие облигационного контракта (indenture), которое либо запрещает, либо накладывает ограничения на пога-. шение эмитентом облигаций с помощью нового займа или рефинансирования (refunding). Подобное условие часто не полностью исключает рефинансирование, но защищает облигации от погашения (redemption) до определенной даты. Другие подобные условия могут запрещать рефинансирование, за исключением тех случаев, когда новые облигации выпускаются по более низкой цене. См. также call protection.

nonvoting stock: неголосующие акции. Ценные бумаги корпорации, не дающие владельцу права голосовать по вопросам принятия решений в корпорации или участвовать в выборах директоров. Подобные акции иногда выпускаются в связи с попытками поглощения. В этом случае менеджеры выпускают акции без права голоса, чтобы “разбавить” акционерный капитал компании, являющейся целью поглощения, и таким образом делают ее менее привлекательной. Заисключением особых обстоятельств, неголосующие акции не котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже. Привилегированные акции, как правило, являются неголосующими. См. также voting stock; voting trust certificate.

no-par-value stock: акции без фиксированного номинала. Акции, не имеющие фиксированного номинала, указанного в уставе корпорации или в сертификате акции; также наз. no-par stocks. Компании, выпускающие акции без номинала, могут учитывать средства, которые они получают за эти акции, либо как часть счета акционерного капитала, (capital stock), либо как часть счета избытка капитала (capital surplus), либо по обоим счетам. Сумма, которая учитывается по счету акционерного капитала, имеет внутреннюю стоимость, равную количеству находящихся в обращении акций, деленному на величину акционерного капитала в долларах. Основная привлекательная черта акций без фиксированного номинала для эмитента исторически заключалась в том, что многие штаты взимали налог на основе номинала (par value), в то время как иные штаты, например Делавэр, поощряли выпуск корпорациями акций без номинала. Для инвестора существует два негативных момента: 1) возможность того, что неразумные или непрофессиональные директора могут сократить стоимость находящихся в обращении акций, согласившись на слишком низкую предельную цену по новым выпускам (акционеры защищены от этого до некоторой степени преимущественным правом (preemptive right) - правом на приобретение достаточной части нового выпуска ценных бумаг для защиты капитала); 2) возможность того, что слишком большая часть внесенных акционерами средств будет направлена на счет избытка капитала, использование которого в качестве источника средств для выплаты дивидендов по законам многих штатов ограничивается. См. illegal dividend. Тем не менее акции без фиксированного номинала, так же, как и акции, имеющие низкий номинал, остаются привлекательной альтернативой с точки зрения эмитента, по сравнению с акциями, имеющими номинал, поскольку инвесторы часто путают номинал и реальную стоимость. Большинство акций, выпускаемых сегодня, является акциями без фиксированного номинала или акциями, имеющими низкий номинал. normal investment practice (NIP): нормальная инвестиционная практика. Сведения об инвестициях на счете клиента, находящиеся у дилера-члена Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers), в соответствии с Правилами добросовестной конкуренции (Rules of Fair Practice). Это понятие используется для проверки выполнения требований добросовестности публичных предложений (public offerings), которые применяются при размещении “горячих” выпусков (hot issue), т.е. пользующихся высоким, спросом ценных бумаг. Если клиент приобретал при обычных обстоятельствах аналогичные объемы различных ценных бумаг, то публичное предложение ценных бумаг считается нормальной (bona fide - лат., честной, добросовестной) инвестиционной практикой. Приобретение клиентом ценных бумаг только “горячих” выпусков является нарушением Правил добросовестной конкуренции. См. также NASD form FR-1.

normalized earnings: доходы в прошлом или будущем, скорректированные в соответствии с циклическими подъемами и спадами экономики. Доходы нормализуются аналитиками путем расчета плавающей средней за период в несколько лет, включающий периоды подъема и спада. Аналитики используют нормализованные доходы, когда объясняют, находятся ли текущие прибыли компании выше или ниже долгосрочного тренда. 

normal market size (NMS): система классификации акций, заменившая в 1991 г. систему с использованием “альфы”, “беты”, “гаммы”, “дельты”, внедренную после “Большого взрыва” (Big Bang) на Международной фондовой бирже Соединенного Королевства и Республики Ирландии (International Stock Exchange of the U.K. and the Republic of Ireland, ISE). Предыдущая система была мерой корпоративного статуса, силы и выживаемости. Новая система имеет 12 категорий, основанных на величине сделки, являющейся нормальной для каждой ценной бумаги. Система устанавливает размер сделки, в пределах которого обязаны действовать маркет-мейкеры. 

normal retirement: возраст, в котором участник пенсионнойпрограммы может выйти на пенсию и немедленно получить полные льготы. Пенсионные программы могут определять требования к возрасту и стажу, которым работники должны удовлетворять, чтобы выйти на пенсию. 

normal trading unit: стандартная партия в биржевой торговле. Стандартный минимальный размер партии данных ценных бумаг; также наз. полным лотом (round lot). Например, для акций стандартная партия состоит из 100 акций, однако по акциям, не пользующимся спросом, торговые операции ведутся с полными лотами в 10 акций. Любые торговые сделки с ценными бумагами в объеме меньше полного лота называются сделками с неполным лотом (odd lot).

note: вексель; долговое обязательство. Письменное обещание выплатить определенную сумму конкретному лицу по требованию или по наступлении указанной даты. См. также municipal note; promissory note; treasuries.

not-for-profit: некоммерческий. Тип организации, не являющейся корпорацией, в которой акционеры или члены совета попечителей не участвуют в прибылях или убытках и целью существования которой обычно является некоторая благотворительная, гуманитарная или образовательная деятельность; также наз. бесприбыльными (nonprofit). Доходы подобных организаций не облагаются корпорационным подоходным налогом, но облагаются другими налогами. Благотворительные взносы в подобные организации обычно вычитаются из налогооблагаемой суммы внесшей их стороны. Некоторыми примерами являются госпитали, колледжи, университеты, фонды, а также такие известные общественные организации, как “Красный Крест” и “Герл-скауты”. 

not held (NH): инструкция, вид биржевого приказа “без ответственности”. Приказ о совершении покупки или продажи ценных бумаг по рыночным котировкам. Инструкция NH означает, что клиент дал брокеру торгового зала биржи (floor broker) право принимать решения в отношении времени и цены осуществления наиболее выгодной сделки, причем брокер не будет нести ответственность в том случае, если не заключит наиболее выгодную из возможных сделок. Подобные приказы, относящиеся обычно к крупным партиям ценных бумаг, были первоначально разработаны для размещения бумаг через “специалистов”, которые могли не выполнять их, если считали, что цены будут расти. В настоящее время Комиссия по ценным бумагам и биржам не разрешает “специалистам” исполнять приказы NH, если брокеры торгового зала биржи могут изменить, ситуацию, убедив клиента заменить этот приказ на лимитный приказ (limit order). Затем брокер может передать приказ “специалисту” (specialist), который может продать части пакета ценных Ьумаг брокерам торгового зала или купить их за собственный счет. См. specialist block - purchase and sale. Более старым вариантом для-приказов является DRT-приказ, где ДЛГозначает disregard tape (“не обращать внимания на информационную ленту”). 

notice of sale: уведомление о продаже. Реклама, размещенная эмитентом муниципальных ценных бумаг, объявляющая о его намерении продать акции нового выпуска и приглашающая андеррайтеров представить конкурентные предложения (competitive bids).

not rated: “нет (без) рейтинга”. Обозначение, используемое службами, осуществляющими рейтинг ценных бумаг (такими, как Standard & Poor's или Moody's) и коммерческими агентствами (например, Dun & Bradstreef) для того, чтобы показать, что данной ценной бумаге или компании рейтинг не был присвоен. Это обозначение не имеет негативных или позитивных последствий. Используется аббревиатура NR.

not-sufficient-funds check: чек, не покрытый средствами на счете. Также наз. insufficient-fund check или - bounced check - возвращенный чек в связи с нехваткой средств на счете. 

novation: новация. (1) Соглашение о замене одной из сторон контракта новой. При подобной замене передаются как права, так и обязанности и требуется согласие как обеих сторон, изначально заключивших контракт, так и новой стороны. (2) Перевод долга; замена старого долга или обязательства новым. 

NOW account: счет НАУ. Счет с обращающимся приказом об изъятии средств. См. negotiable order of withdrawal.

numismatic coin: нумизматическая монета. Монета, которая оценивается в соответствии с ее редкостью, возрастом, тиражом и состоянием. Эти монеты покупают и продают как отдельный товар. Большинство нумизматических монет являются законными платежными средствами, которые были произведены в ограниченном количестве, чтобы повысить их стоимость. Исторические монеты также могут быть редкими. Текущая цена золота является незначительным фактором при сделках с нумизматическими монетами. Премия традиционно гораздо выше, чем у золотых монет (bullion coins), и стоимость колеблется в более широких пределах. Например, 5-долларовая золотая монета может содержать золота на 60 долл., а продаваться за 700 долл. Минимальный размер возврата от инвестиций в нумизматические монеты - либо их номинальная стоимость, либо стоимость содержащегося металла. Большинство монет, однако, продают значительно дороже этих сумм. Поскольку размер розничной наценки на стоимость драгоценного металла может широко варьировать от одного дилера к другому, инвесторы должны тщательно выбирать, чтобы избежать уплаты чрезмерной наценки.