OАРЕС - Organization of Arab Petroleum Exporting Countries - Организация арабских стран-экспортеров нефти. 

OB - or better - или более выгодное предложение. 

OBV - on-balance volume - балансовый объем. 

OСС - Option Clearing Corporation - Опционная клиринговая корпорация. 

OD - overdraft, overdrawn - овердрафт, не 
хватка средств на счете, контокоррентный 
кредит. 

OECD - Organization for Economic Cooperation and Development - Организация экономического сотрудничества и развития. 

OЕХ - Standard & Poor's 100 Stock Index -Индекс 100 акций корпорации Standard' & Poor's.

OID - original issue discount - дисконт при эмиссии. 

0MB - Office of Management and Budget - Административно-бюджетное управление (АБУ) при Президенте (США). 

OPD - delayed opening - отсрочка открытия биржи, отсрочка начала торгов. 

OРЕС - Organization of Petroleum Exporting Countries - Организация стран-экспортеров нефти, ОПЕК. 

OРМ - options pricing model - модель ценообразования на опционы. 

OРМ - other people's money - чужие деньги. 

O/Т - overtime - сверхурочный (о работе). 

OТС - over the counter - напрямую, на внебиржевом рынке. 

OTS - Office of Thrift Supervision - Управление по надзору за сберегательными учреждениями. 

OW - offer wanted - требуются предложения. obligation: обязательство. Юридическая ответственность, такая же, как и по долгу (debt).

obligation bond: ипотечная облигация с номиналом, превышающим сумму залога. Тип ипотечной облигации, номинальная стоимость которой больше, чем стоимость соответствующей собственности. Разница компенсирует расходы кредитора. 

obligor: лицо, принявшее на себя обязательства; должник. Сторона, принявшая на себя обязательства, например сторона, выпустившая облигации; лицо, получившее заем в банке или из другого источника; клиент, получивший кредит от коммерческого поставщика или розничного продавца. Лицо, принявшее на себя обязательства (obligator, debtor), по закону обязано выплатить долг, включая проценты, по наступлении срока платежа. 

odd lot: неполный лот, неполная партия ценных бумаг. Сделка с ценными бумагами, совершенная с меньшим числом акций, чем в стандартной партии (normal trading unit), называемой также полным лотом (round lot). В операциях с акциями любая покупка или продажа менее чем 100 акций считается неполным лотом, хотя операции с не пользующимися спросом акциями обычно проводятся с полными лотами в 10 акций. Инвестор, покупающий или продающий неполный лот, платит более высокие комиссионные, чем совершающий сделку с полным лотом. Дифференцированные комиссионные за неполный лот устанавливаются произвольно, но по акциям они часто составляют '/8 пункта (12'/2 цента за акцию). Например, инвестор, приобретающий 100 акций компании XYZ по 70 долл., заплатил бы 70 долл. за акцию плюс комиссионные. В то же время инвестор, приобретающий только 50 акций компании XYZ, заплатит 70'/2 долл. за акцию плюс комиссионные. См. также odd-lot dealer; odd-lot short-sale ratio; odd-lot theory.

odd-lot dealer: дилер, ведущий операции с неполными лотами акций. Дилер, который приобретает полные лоты акций и перепродает их неполными лотами розничным брокерам, которые в свою очередь продают их более мелким клиентам, взимая обычные комиссионные, а также дополнительную плату, называемую дифференцированной комиссией за неполный лот. Объединение неполных лотов является в настоящее время услугой, предоставляемой “специалистами” Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange, NYSE) брокерам - членам биржи. Сделки с неполными лотами могут проводиться через большинство брокеров, обслуживающих розничных клиентов. Брокеры, осуществляющие сделки с неполными лотами, получают дополнительную компенсацию, которая также устанавливается произвольно, но часто составляет 1/8 пункта (12'/2 цента) за акцию в дополнение к обычным комиссионным. См. odd-lot.

odd-lot short-sale ratio: доля “коротких” продаж в сделках с неполными лотами. Соотношение, получаемое путем деления объема “коротких” продаж неполных лотов (odd-lot) на общее число продаж неполных лотов; рассчитывается на основе статистических данных Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange, NYSE); также наз. индикатором продаж неполных лотов (odd-lot selling indicator). Обычно инвесторы, ведущие операции с неполными лотами, т.е. покупающие и продающие акции неполными партиями (менее чем по 100 акций), реагируют на пики и спады рыночных котировок; когда рынок достигает низшего значения, “короткие” продажи неполных лотов достигают максимума, и наоборот. Показатель продаж неполных лотов следует в направлении, противоположном показателю “коротких” продаж членов NYSE. См. также odd-lot theory.

odd-lot theory: теория неполных лотов. Теория, утверждающая, что инвестор, вкладывающий средства в неполные лоты (odd-lot), т.е. мелкий частный инвестор, совершающий операции (менее чем со 100 акциями), обычно опаздывает с выбором времени операций. Значительные покупки неполных лотов при росте на рынке интерпретируются сторонниками этой теории как признак слабости и наступающего перелома на рынке. И наоборот, увеличение продаж неполных лотов при спаде на рынке рассматривается как при-'знак силы и сигнал к покупке. Фактический анализ операций с неполными лотами в течение многих лет не подтверждает эту теорию, поэтому в последние годы она потеряла популярность. Кроме того, известно, что инвесторы, совершающие сделки с неполными лотами, которые, как правило, стремятся покупать ценные бумаги, являющиеся лидерами на рынке, получали довольно хорошие результаты на растущем рынке, который превалировал в течение последних 50 лет. См. также odd-lot short-sale ratio. оЕХ: сокращение, произносится как три раздельные буквы, употребляется на Уоллстрит вместо индекса акций Standard & Poors 100, включающего акции, торговля опционами на которые ведется на Чикагской бирже опционов (Chicago Board Options Exchange). Торговые операции с опционами на индексы акции ОЕХ ведутся на Чикагской срочной товарной бирже (Chicago Board of Trade), а операции с фьючерсами - на Чикагской товарной бирже (Chicago Mercantile Exchange). См. также stock indexes and averages.

off-balance-sheet financing: забалансовое финансирование. Финансирование, которое не увеличивает балансовый объем задолженности и, таким образом, не влияет на состояние заемщика в той части, в которой оно оценивается с помощью финансовых коэффициентов. Большинство обычных примеров относится к арендным отношениям, таким, как операционная аренда (operating lease), а не капитальная аренда (capital lease), при которой целью руководства фактически является приобретение актива и корреспондирующего пассива без их отражения в балансе. Другим примером является продажа дебиторской задолженности с правом регрессии, контракты “взять или заплатить” (take-or-рау contracts) и банковские финансовые инструменты, такие, как гарантии, аккредитивы и кредитные обязательства. Об-. щепринятые принципы и правила бухгалтерского учета (Generally Accepted Accounting Principles, GAAP) требуют, чтобы в финансовую отчетность входила информация о забалансовом финансировании с указанием кредитного и рыночного . риска, а также риска ликвидности. 

off-board: вне биржи, за рамками биржи (Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange, NYSE) известна как Big Board - отсюда и название). Этот термин используется либо по отношению к сделке, которая исполняется на внебиржевом рынке (over the counter), либо по отношению к сделке с котирующимися на бирже ценными бумагами, но совершенной вне национальной биржи. Сделка, осуществляемая на внебиржевом рынке, заключается по телефону, и конкурентные предложения постоянно отслеживаются маркет-мейкерами по данным ценным бумагам. Внебиржевая сделка иного рода имеет место в том случае, когда производится обмен акциями между клиентами брокерской фирмы или между клиентом и самой фирмой, если брокерский дом желает приобрести либо продать ценные бумаги из собственного запаса. См. также third market.

offer: запрашиваемая продавцом цена. Цена, по которой лицо, владеющее ценными бумагами, предлагает их на продажу; также известна как запрашиваемая цена (asked price). Эта цена указывается в газетах для акций, продаваемых на внебиржевом рынке (over the counter). Предлагаемая покупателем цена - цена, по которой какое-либо лицо готово совершить покупку, также указывается. Предлагаемая покупателем цена всегда ниже цены, запрашиваемой продавцом. См. также offering price.

offering: см. public offering.

offering circular: cm. prospectus.

offering date: дата предложения в открытой продаже. Дата, на которую акции или облигации были впервые предложены в открытой продаже. См. также dated date; public offering.

offering price: цена продавца. Цена за акцию, по которой ценные бумаги предлагаются при первичном или вторичном публичном размещении; также наз. ценой публичного предложения (public offering price). Например, если цена акции нового выпуска компании XYZсоставляет 40 долл., то цена продавца равна 40 долл. Когда в публичной продаже предлагаются акции взаимного фонда, они продаются по цене, представляющей собой стоимость чистых активов (net asset value) в расчете на акцию, также наз. offering price или запрашиваемой ценой (asked price), плюс сбор за продажу, если таковой взимается. В фондах “без нагрузки” (no-loadfands) цена предложения равна стоимости чистых активов в расчете на акцию. В фондах “с нагрузкой” (loadfunds) к стоимости чистых активов на акцию добавляется сбор за продажу акций, получившаяся в результате сумма является ценой продавца. См. также offer.

offering scale: предлагаемая шкала. Шкала цен, по которым серийные облигации с различными сроками погашения (serial bond) предлагаются в открытой продаже андеррайтерами. Шкала цен может также быть выражена в форме доходности к погашению (yield to maturity).

offer wanted (OW): объявление о желании купить. Уведомление постоянного покупателя ценных бумаг о том, что он ищет предложения потенциальных продавцов ценных бумаг. Сокращение ОЖчасто используется на “розовых страницах” (pink sheets) (перечнях акций) и “желтых страницах” (yellow sheets) (перечнях корпора-ционных облигаций), публикуемых Национальным бюро котировок (National Quotation Bureau) для ценных бумаг, продающихся дилерами на внебиржевом рынке (over the counter). См. также bid wanted.

off-floor order: внебиржевой приказ. Приказ на покупку или продажу ценных бумаг, который поступает не из торгового зала биржи. Это приказы клиентов, размещенные у брокеров, отличающиеся от приказов членов торгового зала биржи, ведущих операции по собственным счетам, т.е. приказов торгового зала биржи (on-floor orders). Правила биржи требуют, чтобы внебиржевые приказы исполнялись до приказов, поступивших из зала биржи. 

Office of Management and Budget (OMB): Административно-бюджетное управление при Президенте США. На федеральном уровне это управление отвечает за: 1) подготовку и представление Конгрессу бюджета Президента; 2) работу с Экономическим советом при Президенте и Министерством финансов (Treasury Department) в процессе разработки налоговой программы; 3) оценку политики администрации Президента и результатов деятельности правительственных агентств; 4) представление рекомендаций Президенту по законодательным вопросам. 

Office of Thrift Supervision (OTS): Управление по надзору за сберегательными учреждениями. Агентство Министерства финансов США (U.S. Treasury Department), созданное в соответствии с Законом о реформе финансовых институтов, поддержке и исполнении 1989 г. (Financial Institutions Reform, Recovery and Enforcement Act, 1989, FIRREA) 4 августа 1989 г. с целью замены распущенного Федерального совета банков жилищного кредита (Federal Ноте Loan Bank Board) для выполнения решений по преодолению кризиса в сфере сбережений и займов. Закон предоставил OTS полномочия на введение новых правил, регистрацию федеральных ссудо-сберегательных и федеральных сберегательных банков и осуществление надзора за всеми сберегательными институтами и их холдинговыми компаниями, зарегистрированными Страховым фондом сберегательных ассоциаций (Savings Association Insurance Fund, SAIF). См. также bailout bond.

official notice of sale: официальное уведомление о продаже. Уведомление, публикуемое муниципалитетом, предлагающее инвестиционным посредникам представлять конкурентные предложения относительно нового выпуска облигаций. В этом уведомлении указывается имя работника муниципалитета, у которого может быть получена исходная информация относительно выпуска, например номинальная стоимость бумаг и другие значимые условия. В газете Bond Buyer регулярно публикуются подобные уведомления.

official statement: см. legal opinion.

offset: зачет; компенсация; вознаграждение. Бухгалтерский учет: 1) сумма, равная или уравновешивающая противоположную бухгалтерскую запись в той же книге учета или книге учета по иному счету. См. также absorbed; 2) сумма, отменяющая или сокращающая сумму претензии. Банковское дело: 1) юридическое право банка на конфискацию средств, находящихся на счете вкладчика для покрытия невыплаченного кредита, называется правом компенсации (right of offset); 2) номер банковской карточки, который вместе с кодовым номером (запоминаемым владельцем карточки) представляет собой полный идентификационный номер вкладчика, называемый pan-pin pair. Ценные бумаги, товарно-сырьевая продукция, опционы: 1) закрывающая сделка, связанная с покупкой или продажей опциона (option) с теми же признаками, что и уже имеющийся опцион; 2) хеджирование (hedge), например “короткая” продажа (short sale) акций для обеспечения прироста капитала или покупка с целью защиты будущих цен на товарно-сырьевую продукцию либо срочная арбитражная сделка “стрэддл” (straddle),представляющая собой одновременную покупку опционов “пут” и “колл” на одни и те же ценные бумаги. 

offshore: офшорный. Термин, используемый в США по отношению к любой финансовой организации, имеющей штаб-квартиру за пределами страны и не подпадающей под национальное регулирование. Например, взаимный фонд (mutualfund), юридический адрес которого находится на Багамских или Каймановых островах, называется офшорным фондом (offshore fund). Для того чтобы продавать свои акции в США, подобные фонды должны соответствовать всем относящимся к таким организациям федеральным правилам и правилам штатов. Многие банки имеют офшорные филиалы, которые занимаются деятельностью либо значительно ограниченной, либо вообще не разрешенной в США. 

oil and gas limited partnership: товарищество с ограниченной ответственностью по добыче нефти и газа. Товарищество с ограниченной ответственностью, включающее одного или более партнеров, несущих ограниченную ответственность, и одного или более генеральных (полных) партнеров и созданное с целью поиска, добычи и продажи коммерчески рентабельных объемов нефти и природного газа. Участники товарищества с ограниченной ответственностью, которые не принимают на себя какой-либо ответственности сверх вложенных ими сумм, покупают доли в товариществе, обычно по 5000 долл. за единицу, у брокера, зарегистрированного в этом партнерстве. Все средства товарищества с ограниченной ответственностью затем поступают в распоряжение генерального партнера (general partner), несущего неограниченную ответственность, который либо проводит поиск нефти и газа (путем исследовательской или экспериментальной разработки месторождений), осуществляет бурение скважин для добычи нефти и газа в границах подтвержденных нефтяных месторождений (программа развития и разработки месторождений) (developmental drilling program), либо производит перекачку нефти и газа из действующих месторождений (эксплуатационная программа) (completion program). Чем более рисковой является кампания по обнаружению нефти и газа, тем выше потенциальное вознаграждение или потенциальные убытки участника товарищества с ограниченной ответственностью. Консервативные инвесторы, желающие главным образом получать доход от продажи нефти и газа из разведанных месторождений, в целях наибольшей безопасности должны придерживаться программ развития или эксплуатации месторождений. В соответствии с правилами налогообложения пассивного (passive) дохода товарищества с ограниченной ответственностью также получают возможность снижать налоги в виде вычетов за амортизацию оборудования, используемого для бурения скважин, и за потери нефти, добытой из месторождения. Если товарищество с ограниченной ответственностью привлекает заемные средства для расширения масштабов бурения, то участники товарищества могут вычесть из налогообложения расходы на уплату процентов по займу. См. также exploratory drilling program; income limited partnership; intangible costs; limited partnership; wildcat drilling.

oil and gas lottery: нефтегазовая лотерея. Программа, осуществляемая Бюро земельного управления (Bureau of Land Management) Министерства внутренних дел США (U.S. Department of Interior), которая позволяет всем желающим заполнять заявки на добычу нефти и газа на определенных участках федеральной земли. В этой лотерее участвуют как крупные нефтяные компании, так и мелкие спекулянты. Лицо, выигравшее в лотерею особенно привлекательный участок земли, может сдать эту собственность в аренду нефтяной компании, которая станет выплачивать роялти в том случае, если на данном участке нефть и газ будут добываться в промышленных масштабах. 

oil patch: нефтяные участки. Штаты в Америке, которые производят и перерабатывают нефть и газ, например Техас, Оклахома, Луизиана, Калифорния и Аляска. Экономисты ссылаются на подобные нефтяные участки, когда оценивают сильные и слабые стороны региона страны, связанные с движениями цен на нефть. 

oligopoly: олигополия. Ситуация на рынке, при которой небольшое число поставщиков контролирует предложение на рынке ряда товаров или услуг и, таким образом, контролирует рыночные котировки. Олигополия может быть совершенной (perfect), когда все компании предлагают идентичные товары или услуги (цемент), или несовершенной (imperfect), когда продукция каждой компании имеет отличительные особенности, но в целом аналогична продукции других производителей (сигареты). Поскольку каждая компания в случае олигополии знает свою долю рынка предлагаемых товаров и услуг и поскольку любое изменение цены или доли рынка, контролируемой одной компанией, отражается на объеме продажи остальных компаний, между такими компаниями существует, как правило, жесткая взаимозависимость. Каждая компания должна принимать решения в отношении своих цен и объемов производства с учетом реакции других компаний олигополии. В ситуации олигополии цены, однажды установившись, долго остаются на одном уровне. Это поощряет неценовую конкуренцию, т.е. конкуренцию с помощью рекламы, лучшей упаковки и обслуживания. Двумя примерами олигополии в США являются авиакомпании, обслуживающие одни и те же маршруты, и табачные компании. См. также oligopsony.

oligopsony: олигопсония. Ситуация на рынке, при которой небольшое число крупных покупателей контролирует спрос и, следовательно, объем производства и рыночные цены на товары или услуги; ситуация, аналогичная олигополии (oligopoly), но на стороне покупателя. Цены в случае олигопсонии, как правило, ниже цен на рынках со свободной конкуренцией, точно так же, как в ситуации олигополии цены, как правило, выше. Например, крупные табачные компании приобретают всю продукцию мелких производителей табака и, следовательно, имеют возможность полностью контролировать цены на это сырье. 

omitted dividend: пропущенные (невыплаченные) дивиденды. Дивиденды, декларирование которых было запланировано корпорацией, но относительно которых пока не было принято решения голосованием совета директоров. Дивиденды иногда отменяются, если компания сталкивается с финансовыми трудностями, и ее правление решает, что сохранение наличности является более важным, чем выплата дивидендов акционерам. Объявление об отмене дивидендов обычно вызывает падение котировок акций, особенно если оно является неожиданным. 

on account (О/А): по счету; в счет обязательств; на условиях кредита. В общем значении: частичный платеж в счет погашения обязательств. Финансы: на условиях кредита. Этот термин используется по отношению к договоренности между продавцом и покупателем в том случае, когда платеж ожидается через некоторое время после доставки и обязательства не подтверждаются векселем (note). Синоним - открытый счет (open account).

on a scale: “по шкале”. Покупка или продажа равных объемов ценных бумаг через равные промежутки времени в постоянном интервале цен. См. scale order.

on-balance volume: балансовый объем. Метод технического анализа (technical analysis), который позволяет установить, когда акции, облигации или товарно-сырьевая продукция накапливаются большим числом покупателей или распродаются большим числом продавцов. Балансовый объем налагается на линию котировок на графике, и значимым считается момент пересечения обеих линий. График является сигналом к покупке, когда очевидно накопление акций, и сигналом к продаже, когда отмечаются значительные продажи. Балансовый объем может использоваться для диагностики ситуации на рынке в целом или в отношении отдельных акций, облигаций либо товарно-сырьевой продукции. 

one-cancels-the-other order: приказ, отменяющий другой приказ. См. alternative order.

one decision stock: акции “одного решения”. Акции, обладающие достаточным качеством и потенциалом роста для того, чтобы подходить для стратегии покупки и хранения (buy and hold strategy).

one-share-one vote rule: правило “одна акция - один голос”. Принцип, согласно которому компания открытого типа не должна урезать права голоса своих акционеров. Первоначально Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange) выдвигала требование “одна акция - один голос” для зарегистрированных компаний. В 1988 г. Комиссия по ценным бумагами биржам (SEC) приняла Правило 19с-4, которое запрещало компаниям, зарегистрйрованным на общенациональных фондовых биржах или котирующимся в Системе автоматизированных котировок На-^: циональной ассоциации дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers Automated Quotation System, NASDAQ) лишать права голоса существующих акционеров, например путем выпуска акций с исключительными правами голоса. Однако это правило было отменено Апелляционным судом по делу Business Roundtable v. SEC в 1990 г. В декабре 1994 г. SEC одобрила правило, предложенное Нью-Йоркской фондовой биржей, Американской фондовой биржей (American Stock Exchange, ASE) и Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам, которые установили единый стандарт на право голоса. Этот новый стандарт запрещал компаниям, зарегистрированным на NYSE, АМЕХ или в системе NASDAQ, предпринимать какие-либо действия или выпускать любые акции, которые имели бы результатом неравное сокращение или урезание права голоса уже существующих держателей акций. 

on-floor order: приказ, исходящий из торгового зала биржи. Приказ на операции с ценными бумагами, данный членом торгового зала биржи при ведении операций по собственному счету. Это обозначение отделяет подобные приказы от приказов по счетам клиентов (внешних приказов (off-floor orders)), которым согласно биржевым правилам отдается предпочтение.

on margin: см. margin.

on the close order: приказ купить или продать определенное количество конкретных акций по цене, максимально приближенной к цене закрытия. Брокеры, принимающие приказы по цене закрытия, не гарантируют, что торги будут проводиться по цене закрытия или даже что торги вообще будут закончены. На бланке приказов приказы по цене закрытия отмечаются сокращенно ОТС orders. См. также at the close order; market-on-close order.

on the opening order: приказ купить или продать определенное количество акций конкретного типа по цене первых торгов дня. Если трейдер не может купить или продать акции по этой цене, заказ немедленно отменяется. 

dn the sidelines: букв. - “вне игры”. Инвестор, который воздерживается от вложений, поскольку неопределенность рынка подсказывает ему, что надо находиться “вне игры”. Термин пришел из футбола, т.е. биржевые игроки “вне игры” не принимают в ней активного участия. Инвесторы, находящиеся “вне игры”, обычно вкладывают деньги в краткосрочные инструменты, такие, как взаимные фонды денежного рынка, откуда инвестор может их немедленно изъять и перевести на рынок акций или облигаций, если увидит там хорошие возможности. Рыночные эксперты часто говорят, что торговая активность была слабой, потому что инвесторы находились “вне игры”.

OPD: символ, используемый на информационной ленте и означающий: 1) первую сделку дня после отсрочки открытия торгов (delayed opening); 2) первую сделку по ценным бумагам, цена на которые значительно изменилась по сравнению с ценой закрытия предыдущего дня, обычно на два или более пункта по акциям, продающимся по цене 20 долл. или выше, или на один и более пунктов по акциям, продающимся по цене менее 20 долл. 

open: открыть (счет в банке, у брокера, аккредитив); остаток. Ценные бумаги: (1) Открытый. Статус еще не исполненного приказа на покупку или продажу ценных бумаг. Приказ, действительный до уведомления об отмене (good-till-canceled order), может служить примером открытого приказа. (2) Открывать. Открывать счет у брокера. Банковские операции: открывать счет с аккредитивом (letter of credit). Финансы: неоплаченный остаток кредита. См. также open-end lease; open-end management company; open-end mortgage; open interest; open order; open REPO.

open-end credit: открытая кредитная линия. Предложенная банком (сберегательным или кредитным) или другим кредитором возобновляемая кредитная линия для клиентов. Кредитная линия открывается с определенным лимитом, после чего клиент может заимствовать средства с помощью кредитной карточки, чеков или получая наличные средства. Каждый раз, когда сделана покупка или взят денежный кредит, кредит на имя клиента расширяется. Клиенты могут ежемесячно полностью погашать остаток задолженности и таким образом избегать выплаты процентов. Или же они могут выплатить минимальную сумму, тогда проценты будут прибавлены к остатку задолженности. 

open-end lease: открытая аренда. Соглашение об аренде, предусматривающее дополнительные платежи после возвращения собственности арендодателю для компенсации изменений в стоимости собственности. 

open-end management company: управляющая компания открытого типа. Инвестиционная компания (investment company), которая реализует акции взаимного фонда (mutualfund) в открытой продаже. Термин основан на том, что компания постоянно выпускает новые акции для удовлетворения спроса. Владельцы акций взаимного фонда покупают акции по стоимости чистых активов (net asset value) в расчете на акцию и могут погасить их в любой момент времени по превалирующей рыночной цене, которая может быть выше или ниже цены приобретения. Средства акционеров вкладываются в акции, облигации или инструменты денежного рынка в зависимости от типа взаимного фонда. Противоположностью управляющей компании открытого типа является управляющая компания закрытого типа (closed-end management company), выпускающая ограниченное количество акций, операции с которыми затем проводятся на бирже. 

open-end mortgage: открытая ипотека. Финансовые операции с недвижимостью: ипотечный кредит (mortgage), позволяющий выпустить дополнительные облигации, имеющие равный статус с облигациями первоначального выпуска, при котором владельцы облигаций первоначального выпуска защищены с помощью специальных ограничений, касающихся последующих займов, обеспеченных тем же самым кредитом. Например, условия первоначального контракта на выпуск облигаций (indenture) могут разрешать привлечение дополнительного финансирования с помощью обеспеченных недвижимостью облигаций вплоть до 75% стоимости приобретенной собственности, но только если общая сумма фиксированных сборов по всем задолженностям, включая предлагаемые новые облигации, была получена указанное количество раз в течение предшествующих пяти лет. Открытый ипотечный кредит является более практичной и приемлемой (для владельцев собственности) формой, чем нелимитированный ипотечный кредит (open mortgage), который позволяет корпорациям выпускать неограниченное количество облигаций под первоначальный залог недвижимости, не предоставляя какой-либо защиты для владельцев облигаций. Еще более консервативным вариантом является ограниченно открытый ипотечный кредит (limited open-end mortgage), который обычно содержит те же ограничения, что и открытый ипотечный кредит, но налагает ограничения на количество облигаций, выпускаемых под первый залог, и, как правило, предусматривает, что прибыль от новых выпусков облигаций должна быть использована для погашения неоплаченных облигаций, имеющих то же самое или более раннее обеспечение. Трастовые банковские операции: корпоративная доверенность, которая позволяет доверительному собственнику подтверждать подлинность облигаций и поставлять облигации время от времени в дополнение к первоначальному выпуску. См. также authentication.

open-end (mutual) fund: см. open-end management company.

opening: открытие; благоприятная возможность. (1) Цена открытия. Цена, по которой ценные бумаги или товарно-сырьевая продукция продаются в начале торгового дня. Инвесторы, желающие совершить покупку или продажу как только откроется рынок, размещают приказ по цене открытия. (2) Возникшая на короткое время рыночная возможность. Например, если в течение нескольких месяцев процентные ставки растут, а затем падают в течение нескольких дней или недель, корпорация, желающая выпустить облигации с плавающей процентной ставкой (float) при более низком уровне процентных ставок, может воспользоваться этим моментом и выпустить облигации. Этот короткий промежуток времени может также называться просветом на рынке (opening in the market) или возможностью (window of opportunity). См. также window.

open interest: открытые позиции. Общее количество контрактов на рынке товарно-сырьевой продукции или опционов, которые все еще предлагаются к продаже, т.е. контрактов, которые еще не были исполнены, отменены или не истекли. Этот термин также относится к определенной товарно-сырьевой продукции или в случае опционов - к количеству находящихся на руках инвесторов контрактов на некоторые конкретные ценные бумаги. Уровень открытых позиций указывается ежедневно в газетах, где публикуется информация о товарно-сырьевой продукции и опционах. 

Open-Market Committee: см. Federal Open Market Committee (FOMQ)

open-market operations: операции на открытом рынке. Деятельность, с помощью которой Департамент ценных бумаг Федерального резервного банка Нью-Йорка (Securities Department of the Federal Reserve Bank of New York) - часто называемый DESK- исполняет инструкции Федерального комитета по операциям на открытом рынке (Federal Open Market Committee) с целью регулирования денежной массы в обращении. Подобные операции включают приобретение и продажу государственных ценных бумаг, что в итоге увеличивает или сокращает объем средств, находящихся в банковской системе. Это, в свою очередь, влияет на банковские резервы, вызывая эффект мультипликатора (multiplier), влияющий на предложение кредита и, следовательно, на экономическую активность в целом. Операции на открытом рынке представляют собойодин из трех основных методов, с помощью которых Федеральная резервная система (ФРС) проводит денежно-кредитную политику (monetary policy), вторым является изменение требований к объему резервов банков (reserve requirements) - членов ФРС, а третьим - повышение или понижение учетной ставки (discount rate), взимаемой с банков, получающих кредиты в ФРС для поддержания необходимых резервов. 

open-market rates: процентные ставки открытого рынка. Процентные ставки по различным долговым инструментам, обращающимся на открытом рынке, прямо влияющие на спрос и предложение. Процентные ставки открытого рынка отличны от учетной ставки (discount rate), устанавливаемой Советом управляющих Федеральной резервной системы (Federal Reserve Board, FRB) в качестве сознательной меры, направленной на оказание влияния на другие ставки, и от процентных ставок по кредитам, предоставляемым коммерческими банками, на которые непосредственное влияние оказывает политика ФРС. Ставки по краткосрочным ценным бумагам, таким, как коммерческие ценные бумаги (commercial paper) и банковские акцепты (banker's acceptances), являются примерами процентных ставок открытого рынка, так же, как и доходы по ценным бумагам всех типов с выплатой процентов, операции с которыми проводятся на вторичном рынке (secondary market).

open on the print: “открыто в печати”. Термин, употребляемый дилером, специализирующимся на открытой позиции по ценным бумагам, по отношению к сделке с пакетом (блоком) ценных бумаг (block), заключенной с институциональным инвестором, информация о которой была “напечатана” на консолидированной информационной ленте. Однако эта сделка оставляет дилера с открытой позицией и с риском, связанным с ее закрытием. Это обычно случается, когда дилер, проводящий сделку с блоком ценных бумаг, является продавцом в сделке и осуществляет “короткую” (short) продажу ценных бумаг, не имеющихся у него, но необходимых для закрытия сделки. 

open order: открытый приказ. Приказ на покупку или продажу ценных бумаг, который еще не был осуществлен или отменен; приказ, действующий до уведомления об отмене (good-till~canceled order).

open outcry: открыто выкрикиваемые ставки. Метод ведения торгов в торговом зале биржи. Термин происходит от того факта, что торговцы должны выкрикивать свои предложения о покупке или продаже. Когда торговец выкрикивает, что желает продать по какой-либо цене, а кто-то другой выкрикивает, что желает сделать покупку по этой цене, два торговца заключают в результате между собой контракт, который затем будет зафиксирован. 

open REPO: открытое соглашение РЕПО; открытое соглашение о продаже с обратным выкупом. Соглашение о продаже с обратным выкупом (repurchase agreement), в котором дата обратного выкупа не указывается, поэтому оно может быть прекращено любой из сторон в любой момент времени. Соглашение продолжает действовать на ежедневной основе с корректировкой процентных ставок в соответствии с переменами на рынке.

operating income: см. operating profit (loss).

operating in the red: действовать с убытками. См. operating profit (loss).

operating lease: аренда в целях эксплуатации. Тип аренды (lease), как правило оборудования, при которой контракт составляется на срок, значительно меньший, чем срок службы оборудования, и арендатор несет ответственность за его техническое состояние и обслуживание; также наз. арендой с обслуживанием (service lease). Аренда в целях эксплуатации является противоположной капитальной аренде, при которой арендатор получает практически все экономические выгоды и весь риск, связанный с владением. Распространенными примерами аренды оборудования с целью эксплуатации являются офисные ксероксы, компьютеры, автомобили и грузовики. Большинство договоров аренды в целях эксплуатации может быть отменено, т.е. арендатор может вернуть оборудование, если оно устаревает или более не требуется.

operating leverage: см. leverage.

operating profit margin: маржа операционной прибыли. См. net profit margin.

operating profit (or loss): операционная прибыль (убыток). Разница между доходами от основной деятельности компании и соответствующими расходами и издержками, за исключением дохода, полученного не от основной деятельности предприятия, и подсчитываемая до вычетов из дохода; синонимы - чистая операционная прибыль (издержки) (net operating profit (or loss)), операционный доход (издержки) . (operating income (or loss)) и чистый операционный доход (издержки) (net operating income (or loss)). Вычеты из дохода - это группа статей, составляющих заключительную часть отчета компании о доходах, которые необходимы в ходе нормальной коммерческой деятельности и обычно вычитаются для подсчета чистого дохода. По сути они являются скорее расходами, не зависящими от ежедневной деятельности компании, чем расходами, зависящими от нее. Включают уплату процентов; амортизационные отчисления; расходы на облигации; подоходный налог; потери в результате продажи производственных мощностей, подразделений, основных объектов собственности; корректировку результатов прошедшего года; резервы, выделяемые на вероятные расходы; бонусы и другие периодические распределения прибыли среди управляющих работников и служащих; списания нематериальных активов; корректировки, возникающие в результате крупных изменений в методах бухгалтерского учета, таких, как основа оценки товарного запаса; расходы в результате пожара, наводнения и иные чрезвычайные расходы; убытки, понесенные на иностранных биржах; другие материальные и разовые расходы. 

operating rate: коэффициент использования производственных мощностей. Коэффициент использования производственных мощностей определенной компанией, промышленностью или экономикой в целом. Хотя теоретически бизнес может работать на 100% своих производственных мощностей, на практике максимальный выход меньше, потому что оборудование требует ремонта, работники уходят в отпуск и т. п. Коэффициент использования производственных мощностей выражается как доля идеального 100%-ного производства. Например, компания может использовать 85% своих производственных мощностей, т.е. ее выпуск составляет 85% максимума, который она способна произвести, используя все имеющиеся ресурсы. Если компания имеет низкий коэффициент использования производственных мощностей - до 50%, то она обычно получает низкие доходы или терпит убытки, хотя имеет большой потенциал для роста. Компания, действующая на уровне 80% мощностей и более, обычно высокоприбыльна, хотя имеет меньшие возможности развития. Федеральная резервная система рассчитывает коэффициент использования производственных мощностей в промышленности США за месяц, когда подготавливает данные о промышленном выпуске. Если коэффициент равен 85% или более, то экономисты, рассматривающие инфляцию в качестве причины возникновения “узких мест” в промышленности, как правило, считают такой коэффициент свидетельством полного использования мощностей. Если коэффициент ниже 80%, то это говорит о слабости экономики при некотором воздействии инфляции. 

operating ratio: операционный коэффициент. Любой из группы коэффициентов, являющихся мерой рентабельности и эффективности деятельности компании, рассчитываемый путем определения соотношения различных видов доходов и расходов тиз отчета о прибылях и убытках и различных показателей бухгалтерского ба-ланса. Среди используемых коэффициентов - соотношение объема продаж и стоимости проданных товаров; операционных издержек и операционного дохода; чистой прибыли и совокупного дохода; чистого дохода и чистой стоимости. Подобные коэффициенты являются наиболее информативными при сравнении с аналогичными коэффициентами предыдущих периодов и со средними показателями по данной отрасли промышленности. . 

operations department: операционный отдел; “бэкофис”; “подсобка”. Вспомогательный офис (back office) брокерской фирмы или банка, где осуществляются все операции, связанные с клирингом, проведением взаиморасчетов и исполнением сделок. Этот отдел собирает и обобщает информацию о клиентах и осуществляет ежедневный контроль за маржинальными позициями.

opinion: см. accountant's opinion.

Opinion shopping: сомнительная практика смены внешних аудиторов до тех пор, пока найдется тот, который даст заключение,не соответствующее истине (accountant's opinion).
OPM: (1) Сокр. other people's money - деньги, принадлежащие иным людям. Разговорное выражение, использующееся на Уоллстрит для обозначения средств, взятых взаймы частными лицами и компаниями для увеличения прибыли на инвестированный капитал. См. также financial leverage. (2) Сокр. Options Pricing Model - модель опционного ценообразования. См. Black-Scholes Option Pricing Model.

opportunity cost: букв. - “цена шанса”; упущенная выгода; альтернативные издержки. В общем значении: максимальный доход, который мог бы быть получен в случае иного хода событий. Корпорационные финансы: понятие, широко использующееся в планировании производственной деятельности; например, при оценке проекта капитальных инвестиций (capital investment) компания должна оценить планируемый доход с учетом дохода, который мог бы быть получен, если бы была принята наиболее выгодная из имеющихся альтернатив по данным инвести-пу циям с тем же уровнем риска. См. также cost of capital. Инвестиции в ценные бумаги: издержки при отказе от безопасного дохода по инвестициям в надежде на получение большей прибыли. Например, инвестор может приобрести весьма многообещающие акции, приносящие лишь 4%, хотя более высокий безопасный доход можно получить в фондах денежного рынка, выплачивающих 10%. Разница в 6% называется альтернативными издержками.

optimum capacity: оптимальный уровень производства. Уровень производства, который позволяет обеспечить минимальные расходы в расчете на единицу продукции. Например, завод, выпускающий автомобильные шины, может производить шины по 30 долл. за штуку, если производит 10 000 шин в месяц, но шины также могут быть произведены по 20 долл. за штуку, если завод действует в условиях оптимального уровня производства, который составляет 100 000 шин в месяц. См. также marginal cost.

option: опцион; сделка с премией; право на продажу, покупку или участие. В общем значении: право на покупку или продажу собственности, которое предоставляется в обмен на согласованную сумму. Если это право не осуществляется за указанный период, то опцион истекает и покупатель опциона теряет свои деньги. См. также exercise. Ценные бумаги: соглашение о сделке с ценными бумагами, такими, как акции, товарно-сырьевые контракты или индексы акций. Операции с опционами ведутся на многих биржах. (1) Опцион “колл” (call option) дает его покупателю право (но не является обязательством) на покупку 100 акций по фиксированной цене до истечения определенного срока - обычно трех, шести или девяти месяцев. За это право покупатель опциона “колл” платит продавцу опциона определенную сумму, называемую премией (premium), которая не возвращается, если покупатель не реализует опцион до наступления оговоренной даты. Покупатель опциона “колл”, следовательно, считает, что курс соответствующих акций вырастет в течение указанного периода. Например, опцион “колл” на 100 акций компании XYZможет предоставить покупателю право на приобретение этих акций по 100 долл. за штуку в любой момент в течение следующих трех месяцев. Для приобретения этого опциона покупатель должен заплатить премию 2 долл. за акцию, или 200 долл. Если в момент заключения опционного контракта акции компании XYZ продаются по 95 долл., то покупатель опциона получит прибыль при росте курса акций. Если курс акции вырастет до 120 долл. в течение двух месяцев, то покупатель опциона может исполнить (exercise) свой опцион “колл” на 100 акций по 100 долл. и затем продать их по 120 долл. за акцию, сохранив разницу в качестве прибыли (за вычетом премии в 2 долл. за акцию). Если же курс акций компании XYZ падает ниже 95 долл. и остается на этом уровне в течение трех месяцев, то в конце этого периода опцион “колл” истекает и покупатель опциона теряет 2 долл. за акцию, т.е. премию в 200 долл. (2) Противоположностью опциону “колл” является опцион “пут” (put option), который дает покупателю право (но не является обязательством) на продажу определенного количества соответствующих акций по определенной цене в течение указанного периода - обычно трех, шести или девяти месяцев. Покупатель опциона “пут” считает, что курс соответствующих акций упадет. Инвестор, считающий, что курс акций компании XYZ упадет, может приобрести трехмесячный опцион “пут” на 100 акций компании XYZno 100 долл. за акцию и заплатить премию в размере 2 долл. за акцию. Если курс акций XYZ падает до 80 долл. за акцию, то покупатель опциона “пут” может исполнить свое право на продажу 100 акций по 100 долл. Покупатель сначала приобретет 100 акций XYZno 80 долл., а затем продаст их продавцу опционов “пут” по 100 долл. за акцию, получив, таким образом, прибыль в 18 долл. на акцию (прибыль в 20 долл. на акцию за вычетом премии в 2 долл. за акцию). На практике большинство опционов “колл” и “пут” не исполняется. Инвесторы обычно покупают и продают опционы до даты истечения, совершая операции при увеличении или уменьшении премии. Поскольку покупатель опциона должен внести только небольшую сумму (премию), торговые операции с опционами на большое число акций предоставляют высокий уровень “финансового рычага” (leverage)и могут оказаться весьма выгодными. Трейдеры по опционам могут выписывать либо обеспеченные опционы, когда они владеют соответствующими ценными бумагами, либо намного более рискованные необеспеченные опционы, когда они не имеют необходимых ценных бумаг. Часто трейдеры теряют премии по неуспешным сделкам прежде, чем они смогут совершить прибыльную сделку. Более профессиональные трейдеры комбинируют различные опционы “колл” и “пут” с помощью спреда (spread)или срочной арбитражной сделки (“стрэддла”, straddle). Их прибыли или убытки являются результатом сужения или расширения разницы в ценах опционов. Поощрительный опцион на акции (incentive stock option) предоставляется старшим работникам корпораций, если компания добивается определенных финансовых целей, таких, как уровень продаж или прибыли. Старшему работнику дается возможность купить акции компании по цене ниже рыночной и продать акций на рынке с прибылью. См. такжеcall; covered option; deep in (out oj) the money; in the money; LEAPS; naked option; option writer; out of the money.

option account: опционный счет. Счет в брокерской фирме, который помогает поддерживать опционную позицию или торговлю. Поскольку определенные опционные стратегии предусматривают маржу, то опционный счет может быть маржинальным или кассовым. Существует и несколько предварительных требований. Клиенту должен быть выдан экземпляр “Особенности и риски стандартных опционных контрактов”, известный как документ, полностью раскрывающий условия опциона, прежде чем будет разрешено открыть счет на его имя. Для того чтобы открыть счет, клиент должен заключить опционное соглашение (option agreement). Клиент должен показать, что он способен производить опционные операции, что у него есть средства и необходимый опыт, прежде чем брокерская фирма откроет ему счет для опционной торговли. 

option agreement: опционное соглашение. Форма, заполняемая клиентом брокерской фирмы при открытии опционного счета. В ней детализируется финансовая информация о клиенте, который обязуется следовать правилам и требованиям в отношении операций с опционами. Это " соглашение, также наз. опционной информационной формой (option information form), гарантирует брокеру, что клиент обладает адекватными финансовыми средствами для оплаты любых убытков, которые могут возникнуть в результате ведения операций с опционами. Клиент должен получить проспект из Опционной клиринговой корпорации (Options Clearing Corporation, 055), прежде чем он начнет операции. 

option cycle: цикл, состоящий из месяцев, в которые истекает срок опциона. Эти циклы используются для опционов на акции и индексы так же, как и для товаров, валюты и долговых инструментов. Три обычных цикла: январь - апрель - июль - октябрь (по первой букве англ, наз. месяца - JAJO); февраль - май -август - ноябрь (FMAN) и март - июнь - сентябрь - декабрь (MJSD). В дополнение к этим месяцам истечения срока, опционы на индивидуальные акции и индексы обычно также истекают в текущем месяце и в последующем месяце. Например, опцион февральского цикла, продаваемый в мае, будет иметь срок истечения в мае, июне и августе. Из-за опционных циклов в году выделяются четыре дня - третьи пятницы марта, июня, сентября и декабря, - когда имеет место “тройной колдовской день” (triple witching day), т.е. истекают сроки большинства опционных контрактов. 

optional dividend: дивиденд с правом выбора. Дивиденд, который может выплачиваться наличными или акциями. Акционер, который имеет право на получение дивидендов, выбирает способ их выплаты. 

optional payment bond: облигация с опционом выплаты. Облигации, основная сумма и/или проценты по которым выплачиваются по желанию владельца в одной или более иностранных валютах или в национальной валюте. 

option holder: владелец опциона. Лицо, приобретшее опцион (option) “колл” или “пут”, но еще не исполнившее или не продавшее его. Владелец опциона “колл” ожидает, когда курсы соответствующих ценных бумаг поднимутся; владелец опциона “пут” ожидает, когда курсы соответствующих ценных бумаг упадут. 

option margin: опционная маржа. Требование о внесении гарантийного депозита (margin requirement), применяемое к опционам (option) в соответствии с Правилом “Ти” (Regulation Т) и внутренними правилами индивидуальных брокеров. Требования меняются вместе с типом опциона и степенью, в которой он “с деньгами” (in-the-топеу), и они наиболее строги в случае с необеспеченными (“голыми”) опционами (naked options) и индексными опционами (index options) с ограниченной базой. В таких случаях Правило “Ти” требует выплаты опционной премии и 20% суммы, лежащей в основе опциона, в качестве максимума и опционную премию плюс 10% суммы, лежащей в основе опциона, в качестве минимума. Merrill Lynch, например, также требует минимум 10 000 долл. с каждого счета и 1000 долл. с каждой позиции. 

option mutual fund: опционный взаимный фонд. Взаимный фонд (mutual fund), который либо покупает, либо продает опционы (option) для того, чтобы увеличить стоимость акций фонда. Опционный взаимный фонд может быть консервативным или агрессивным. Например, консервативный фонд может покупать акции и увеличивать доход акционеров с помощью премий (premium), получаемых путем продажи опционов “пут” или “колл” на ценные бумаги, входящие в портфель фонда. Фонд такого рода называется доходным опционным фондом (option income fund). В отличие от такого фонда агрессивный опционный фонд роста капитала (option growth fund) покупает опционы “пут” и “колл” на акции, курс которых, по мнению менеджера фонда, может резко упасть или вырасти; если менеджер фонда оказывается прав, то при исполнении (exercise) опционов может быть получена крупная прибыль. “Финансовый рычаг”, или левередж (leverage), который предоставляют опционы, делает возможным многократное увеличение прибыли на инвестированный капитал. 

option premium: опционная премия. Сумма, уплачиваемая в расчете на акцию покупателем опциона (option) продавцу опциона за право покупки (в случае опциона “колл”) или продажи (в случае опциона “пут”) соответствующих ценных бумаг по определенной цене в течение указанного периода. Величина опционной премии указывается в восьмых или шестнадцатых долях 1% и печатается в таблицах опционов ежедневных газет. Премия (premium) 5 долл. на акцию означает, что покупатель опциона уплатит 500 долл. за опцион на 100 акций. См. также call option;put option.

option price: цена опциона. Рыночная цена, по которой опционный контракт продается в определенное время. Цена опциона на акции отражает тот факт, что он покрывает 100 акций. Так, например, опцион, который котируется по 7 долл., будет стоить 700 долл., потому что это будет опцион на 100 акций по 7 долл. за “покрытую” акцию. Цена опциона определяется многими факторами, включая его внутреннюю стоимость (intrinsic value), срок до истечения, изменчивость лежащих в основе акций, процентные ставки, дивиденды и рыночные корректировки спроса и предложения. Опционы на индексы, долговые инструменты, валюты и товары также имеют цены, определяемые многими из тех же факторов. Цены на опционы публикуются ежедневно на страницах многих газет. 

Options Clearing Corporation (OCC): Опционная клиринговая корпорация. Корпорация, осуществляющая обработку сделок с опционами, совершаемых на биржах, и принадлежащая биржам. Она выпускает все опционные контракты и гарантирует выполнение обязательств обеими сторонами сделки. ОСС также проводит обмен средствами по всем сделкам с опционами и ведет отчетность относительно этих сделок. Ее проспекты раздаются для ознакомления всем инвесторам, прежде чем они смогут начать совершать сделки с опционами. В этих проспектах описываются правила и риски, связанные с подобными операциями, и устанавливаются этические стандарты поведения трейдеров, совершающих операции с опционами. См. также option.

option series: опционная серия. Опционы одного и того же класса (опционы “пут” или “колл” на одни и те же ценные бумаги), которые также имеют одни и те же цену исполнения (exercise price) и месяц погашения. Например, все 80 октябрьских опционов “колл” на акции компании XYZ составляют серию, так же, как и все 100 июльских опционов “пут”. См. также option.

option spread: опционный спред. Одновременная покупка и продажа опционов одного и того же класса (class). Инвестор, использующий стратегию опционного (option) спреда, надеется получить прибыль от расширения или сужения спреда (spread) между различными опционами. опционные спреды могут быть прибыльными как на растущем, так и на падающем рынке. Приведем некоторые примеры. 1) Покупка и продажа двух опционов, имеющих одну и ту же цену исполнения (exercise price), но с различными сроками исполнения. Например, инвестор может приобрести 60 апрельских опционов “колл” на акции компании XYZ и продать 60 июльских опционов “колл” на акции компании XYZ. 2) Покупка и продажа двух опционов, имеющих различные цены исполнения (strike prices), но один и тот же месяц истечения. Например, инвестор может приобрести 60 апрельских опционов “колл” на акции компании XYZ и продать 70 апрельских опционов “колл”. 3) Покупка и продажа двух опционов, имеющих различные цены исполнения и различные месяцы истечения. Например, инвестор может приобрести 60 апрельских опционов “колл” на акции компании XYZ и продать 70 июльских опционов на такие же акции компании XYZ.

option writer: сторона, выписывающая опцион. Лицо или финансовая организация, которая продает опционы “пут” и “колл” на ценные бумаги. Сторона, выписывающая опцион “пут” (put option), обязуется приобрести 100 акций у покупателя опциона “пут” до наступления определенной даты по фиксированной цене. Например, продавец 50 апрельских опционов “пут” компании XYZ обязуется приобрести акции компании XYZ у покупателя опциона на продажу по 50 долл. за акцию в любой момент времени до истечения контракта в апреле. Сторона, выписывающая опцион “колл” (call option), гарантирует продажу покупателю опциона “колл” соответствующих акций по указанной цене до наступления определенной даты. Например, продавец 50 апрельских опционов “колл” на акции компании XYZ обязуется продать акции по 50 долл. за акцию покупателю опциона “колл” в любой момент времени до истечения контракта в апреле. В обмен на предоставление этого права продавец опциона получает платеж, называемый опционной премией (option premium). Для владельцев крупных портфелей ценных бумаг опционные премии являются источником дополнительного дохода. 

oral contract: устный контракт. Контракт между двумя сторонами, который был оговорен, но не оформлен письменно или не подписан обеими сторонами. Устные контракты обычно юридически имеют исковую силу, но не в случае с недвижимостью. 

or better (OB): букв. - “или лучше”. Обозначение на бланке (order ticket) лимитированного приказа (limit order) на покупку или продажу ценных бумаг, означающее, что брокер должен исполнить приказ по цене, более выгодной, чем указанная предельная цена (limit price), если более выгодная цена может быть получена. 

order: приказ. Инвестиции: приказ клиента брокеру или дилеру относительно покупки или продажи ценных бумаг либо товарно-сырьевой продукции. Приказы относительно ценных бумаг делятся на четыре основные категории: рыночные приказы (market order), лимитированные приказы (limit order), приказы, ограниченные по времени, и стоп-приказы (stop order). Право: решение суда определенной юрисдикции или требование. Свободно обращающиеся инструменты: приказ плательщика производящей платеж стороне, например на чеке: “Выплатить по распоряжению Джона Доу”. Торговые операции: приказ о покупке, продаже, доставке или получении товаров либо услуг, данный делающей распоряжение стороной в соответствии с указанными условиями.

order imbalance: несбалансированность (биржевых) приказов. Большое число приказов на покупку или продажу акций, вызывающее необычно широкий спред цен спроса и предложения. Фондовые биржи часто останавливают торговлю акциями при значительной несбалансированности биржевых приказов до тех пор, пока не появится больше покупателей или продавцов и не будет заново установлен спокойный рынок. Значительная несбалансированность приказов со стороны продавцов может возникнуть, когда не будет реализовано предложение о поглощении, ключевая исполнительная фигура покинет компанию, полученные доходы будут гораздо ниже ожидаемых или при наличии других неожиданных отрицательных новостей. 

order room: букв. - “комната приказов”. Отдел в брокерской фирме, который получает все приказы на покупку или продажу ценных бумаг. Бланки приказов обрабатываются в этом отделе.

order splitting: букв. - “дробление приказов”. Практика, запрещенная правилами Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASD), посредством которой брокеры могли разбивать приказы для того, чтобы выдавать их за небольшие приказы в целях автоматического исполнения Системой исполнения малых заказов (Small Order Execution System, SOES).

order ticket: бланк приказа. Форма, заполняемая зарегистрированным представителем (исполнителем по счету (accountexecutive)) брокерской фирмы после получения от клиента приказа. В ней указываются: какой дан приказ - на покупку или продажу, количество единиц (ценных бумаг), тип приказа - рыночный приказ (order market), лимитный приказ (limit order) или стоп-приказ (stop order)), а также имя или кодовый номер клиента. После исполнения приказа в торговом зале биржи или в торговом отделе фирмы (если сделка является внебиржевой), цена записывается на бланке приказа, а также указывается идентификационный номер совершившего сделку брокера. В соответствии с федеральным законодательством бланк приказа должен сохраняться в течение определенного периода. 

ordinary income: обычный доход. Доход, полученный в результате обычной деятельности частного лица или предприятия, в отличие от прироста капитала (capital gains), полученного в результате продажи активов. До принятия Закона о налоговой реформе 1986 г. (Tax Reform Act of 1986) налог на долгосрочный прирост капитала (capitalgains tax) был ниже налога на обычный доход. Закон о налоговой реформе 1986 г. устранил привилегированную ставку налогообложения прироста капитала, но сохранил раздельные статьи для того, чтобы обеспечить возможность увеличения в будущем ставок налогообложения обычного дохода. 

ordinary interest: обычный процент. Простой процент, рассчитываемый на основе 360-дневного, а не 365-дневного года (последний называется точным процентом (exact interest)). Разница между этими двумя базисными значениями при расчете ежедневного дохода по крупным суммам может быть значительной. Отношение обычного процента к точному проценту равно 1,0139. 

organization chart: схема организационной структуры. Графическая схема, отражающая взаимосвязи должностей в рамках организации с точки зрения ответственности и служебных полномочий. В общем, существует три вида организаций: организация с линейной структурой (line organization), в которой один менеджер является руководителем группы бригадиров или менеджеров-контролеров среднего звена; функциональная структура (functional organization), в которой генеральный менеджер осуществляет надзор за группой менеджеров, выполняющих различные функции; линейно-штабная структура (line and staff organization), которая представляет собой комбинацию линейной и функциональной структур, когда “специалисты”, выполняющие конкретные функции, занимают штабные позиции и дают рекомендации линейным менеджерам, занимающимся реальным производством. 

organized securities exchange: организованная фондовая биржа как форма торговли, отличающаяся от внебиржевого рынка (over-the-counter market). См. также securities and comtnodites exchanges.

original cost: первоначальная стоимость актива. (1) В бухгалтерском учете: все расходы, связанные с приобретением активов. (2) В бухгалтерском учете, ведущемся на предприятиях коммунальных услуг: расходы на приобретение, понесенные подразделением, первым приобретающим собственность для общественного пользования. Как правило, расходы компании коммунальных услуг на приобретение собственности используются для, определения ставки, по которой должна взиматься оплата с клиентов для того, чтобы обеспечить компании справедливую норму прибыли (fair rate of return) на капитал. 

original issue discount (ОШ): дисконт при эмиссии. Скидка (дисконт) с номинальной стоимости (par value) в момент эмиссии облигаций или других долговых инструментов, например “стрипов” (strip), если они есть. (Хотя номинальная стоимость облигаций обычно составляет 1000 долл., трейдеры при котировках используют сумму в 100 долл.) Например, облигации могут выпускаться по цене 50 долл. (500 долл.) за облигацию вместо 100 долл. (1000 долл.), однако по наступлении срока погашения облигация будет погашаться по 100 долл. (1000 долл.), так что инвестор получит гарантированную прибыль, если сохранит облигацию до наступления срока погашения. Крайним вариантом дисконта при эмиссии являются бескупонные облигации (zero-coupon bond), которые первоначально продаются по цене значительно ниже их номинальной стоимости и по которым не выплачивается какого-либо процентного дохода до наступления даты погашения. Закон о согласовании доходов 1993 г. (Revenue Reconciliation Act of 1993) распространил правила OID на “ободранные” привилегированные акции. Вопросы налогообложения ценных бумаг с дисконтом при эмиссии являются весьма сложными. Налоговое управление США (Internal Revenue Service, IRS) ежегодно определяет предполагаемый процент роста цены облигации за каждый год до наступления срока погашения. Если облигация продается за эту цену, считается, что прироста или потери капитала не произошло. Но если облигация продается по цене, превышающей данную JRS оценку, то взимается налог на прирост капитала (capital gains tax) или налог по ставке налогообложения обычных доходов (ordinary income). На сберегательные облигации правила OID не распространяются. 

original maturity: первоначальный срок погашения. Период между датой выпуска и датой погашения облигации в отличие от текущего срока погашения, который представляет собой период между текущей датой и сроком погашения. Например облигация, выпущенная в 1997 г., будет иметь первоначальный срок погашения 15 лет, а текущий срок погашения 13 лет, если за точку рассмотрения берется, например, 1997 г. 

originator: тот, кто создает дело; инициатор операций; банк или лицо, отдавшее приказ о денежном переводе. (1) Банк, ссу-до-сберегательная ассоциация или ипотечный банкир, первоначально предоставившие ипотечный кредит, который попал затем в пул ипотек на вторичном рынке. (2) Инвестиционная банковская фирма, которая работала с эмитентом нового выпуска ценных бумаг, начиная с ранних стадий планирования; обычно назначается менеджером синдиката (syndicate) андеррайтеров; официально называется первоначальным инвестиционным банкиром (originating investment banker). (3) В банковской терминологии: сторона, давшая инструкции относительно денежного трансферта. 

orphan stock: букв. - “акции-сироты”. Акции, которые были отвергнуты аналитиками - исследователями рынка. Поскольку за историей таких компаний редко следят и их акции редко рекомендуются, они считаются “инвесторами-сиротами”. “Акции-сироты” не могут привлечь большого внимания, так как они немногочисленны или разочаровали инвесторов в прошлом. Поскольку ими интересуется очень мало инвесторов, “акции-сироты” обычно имеют низкое соотношение цены и дохода на акцию. Однако если компания добивается стабильного роста доходности, она может вновь привлечь внимание рыночных аналитиков, что значительно поднимет курс акций и соотношение цены и дохода на акцию. Инвесторы, купившие акции в тот момент, когда они еще были “сиротами”, могут в результате получить высокие доходы. Также наз. “дамами без кавалеров” (wallflower).

Oslo Stock Exchange (OSE): Фондовая биржа Осло. Самая маленькая скандинавская биржа. Основанная в 1819 г. как рынок иностранной валюты, она позднее была товарной биржей, а торговля ценными бумагами началась в 1881 г. Фондовые биржи в Бергене и Тронхейме в Норвегии являются филиалами OSE. Последняя торгует акциями, облигациями, финансовыми опционами и считается норвежским рынком опционов. В листинге преобладают энергетические компании. Общий индекс цен OSE составляют 50 акций. Все торги проводятся электронным способом и сделки оплачиваются в течение максимум 7 дней. Торговля ведется с 8:30 до 16:30 с понедельника по пятницу. оТС: см. over the counter. оТС Bulletin Board: Информационная служба котировок внебиржевого рынка. Электронный перечень котировок спроса и предложения по акциям, продающимся на внебиржевом рынке и не удовлетворяющим критериям информационной системы котировок NASDAQ относительно минимальной чистой стоимости и других требований. Новая система, которая была разработана Национальной ассоциацией • дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers, NASD) и одобрена Комиссией по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission) в 1990 г., предоставляет постоянно обновляемые данные относительно внутренних акций и дважды в день корректируемые данные относительно иностранных акций. Она была разработана с целью облегчения ведения торговых операций и обеспечения лучшего контроля за котировками, информация о которых традиционно сообщалась только один раз в день на “розовых страницах” (pink sheets), публикуемых Национальным бюро котировок (National Quotation Bureau). оТС margin stock: акции крупных компаний, операции с которыми ведутся на внебиржевом рынке (Over the Counter), которые могут быть квалифицированы как ценные бумаги, подлежащие продаже в соответствии с Правилом “Ти” (Regulation Т) Совета управляющих Федеральной резервной системы. Подобные акции должны удовлетворять жестким критериям, а перечень подлежащих продаже в кредит ценных бумаг постоянно контролируется ФРС. См. также margin security.

other income: прочий доход. Заголовок в отчете о прибылях и убытках, относящийся к доходу, полученному от деятельности, выходящей за рамки нормального хода коммерческой деятельности; иногда называется прочими поступлениями (other revenue). Примеры: проценты по векселям клиентов; дивиденды и проценты по инвестициям; прибыль от размещения активов, не входящих в товарный запас; прибыль в результате обмена валюты; различные виды дохода от сдачи помещений внаем. См. также extraordinary item.

other people's money: см. ОРМ.

out-of-favor Industry or stock: непопулярная среди инвесторов отрасль промышленности или непопулярные акции. Отрасль промышленности или акции, которые в настоящий момент являются непопулярными среди инвесторов. Например, инвесторы могут быть разочарованы в данной отрасли вследствие низких доходов. Если процентные ставки растут, чувствительные к процентным ставкам акции, такие, как акции банков и ссудо-сберегательных ассоциаций, становятся непопулярными, поскольку рост процентных ставок может оказать негативное влияние на прибыли этих компаний. Инвесторы, идущие против основной массы (contrarian), т.е. сознательно предпринимающие действия, противоположные тем, которые совершает большинство инвесторов, как правило, покупают непопулярные акции, так как они имеют низкие курсы. Когда доходность этих акций вырастает, инвесторы, идущие против основной массы, обычно продают акции. Непопулярные акции, как правило, имеют низкое соотношение цены и дохода (price/earnings ratio).

out of line: “не соответствующий общей тенденции”. Термин, описывающий акции, цена которых является слишком низкой или слишком высокой по сравнению с акциями аналогичного качества. Сравнение такого рода основывается на соотношении цены и дохода (price/earnings ratio, Р/Е), которое отражает, сколько инвесторы готовы заплатить за возможность роста доходности компании. Если большинство акций компьютерных компаний имеет Р/Е, равное 15, а например, акции компании XYZ Computers имеют Р/Е, равное только 10, то аналитики говорят, что цена на акции XYZ не соответствует общей тенденции в данной отрасли. 

out of the money: букв. - “без денег”. Термин, использующийся для описания опциона (option), в котором цена исполнения (strike price) за акцию либо выше существующей рыночной цены в случае опциона “колл” (call), либо ниже в случае опциона “пут” (put). Например, 60 декабрьских опционов “колл” за акцию компании XYZ будет совершаться “без денег”, если акции XYZ продаются по 55 долл. Аналогично 60 декабрьских опционов “пут” за акцию компании XYZ будет совершаться “без денег”, если акции XYZ продаются по 65 долл. за акцию. Лицо, приобретающее опционы “без денег”, надеется, что они станут опционами “с деньгами” (in the money) или, по крайней мере, сместятся в этом направлении. Покупатель вышеупомянутого опциона “колл” по 60 долл. за акцию XYZ желал бы, чтобы курс акции вырос выше 60 долл., тогда как продавец хотел бы, чтобы курс акции упал ниже 60 долл. 

outside director: внешний директор. Член совета директоров (board of directors) компании, не являющийся ее работником. Присутствие таких директоров важно, поскольку считается, что они высказывают непредвзятое мнение по основным вопросам деятельности компании, а также могут использовать свой разнообразный опыт в процессе принятия решений. Например, компания, занимающаяся розничной торговлей, может иметь внешних директоров с опытом по финансовым и производственным вопросам. Во избежание конфликта интересов внешним директорам запрещается участвовать в работе непосредственно конкурирующих компаний. За свои услуги директора получают плату от компании - обычно определенную сумму за каждое собрание правления, которое они посещают. 

outstanding: неоплаченный; выпущенный в обращение. (1) Неоплаченный; используется по отношению к счетам к получению (accounts receivable) и долговым обязательствам всех типов. (2) Еще не представленный к оплате. (3) Акции, находящиеся во владении акционеров, и представленные в бухгалтерском балансе корпорации как акции на капитал (capital stock), выпущенные и находящиеся в обращении. 

out the window: букв. - “улетели в окно”. Термин, описывающий быстрое размещение чрезвычайно успешного нового выпуска (new issue) ценных бумаг среди инвесторов. Успешно размещенный выпуск также наз. быстрой продажей (blowout). См. также hot issue.

over-age-55 home sale exemption: положение федерального налогового кодекса, позволяющее лицу старше 55 лет исключать из налогооблагаемой базы до 125 000 долл. прироста капитала, полученного от продажи основного жилья один раз в жизни. Лицо должно прожить в доме как в основном жилище три из последних пяти лет, чтобы получить это право. Вычеты разрешаются (gance), если поступления от продажи дома не реинвестированы в другую собственность. Например, если 56-летний человек, купивший дом за 100 000 долл., продает его за 300 000 долл., то он имеет право исключить 125 000 долл. из 200 000 долл. дохода и заплатить налог на доход от прироста капитала с остающихся 75 000 долл. Конгресс установил это правило, чтобы пожилым людям не приходилось платить налог на доход от прироста капитала при повышении стоимости жилья, которое в основном вызвано инфляцией. 

overall market price coverage: общая степень покрытия рыночной цены. Совокупные активы за вычетом нематериальных актинов, деленные либо на полную рыночную стоимость (market value) данного выпуска ценных бумаг, либо на балансовую стоимость (book value) пассивов и выпусков ценных бумаг, имеющих приоритетное • право в отношении претензий. Ответ указывает на степень, в которой рыночная цена некоторого класса (class) ценных бумаг является обеспеченной в случае ликвидации компании. 

overbooked: см. oversubscribed.

overbought: букв. - “чрезмерная покупка”. О ценных бумагах или о рынке, на котором недавно произошел неожиданно резкий скачок цен, и поэтому вероятно падение цен (называемое техническими аналитиками коррекцией (correction)). Когда акции являются “чрезмерной покупкой”, существует меньшее количество покупателей, которые могли бы еще выше поднять цену. См. также oversold.

overdraft (OD): овердрафт. Предоставление кредита кредитным учреждением. Овер-драфтный чек, не обеспеченный достаточными фондами, может быть отклонен банком. Отклоненный чек будет зачислен на счет выписавшего его лица. В другом случае клиент банка может открыть овердрафтный кредитный счет, который покроет чеки, не обеспеченные достаточными фондами. До тех пор пока чек клиента не будет погашен, на его счет будут начисляться сборы по овердрафт-ному чеку или проценты по неоплаченному кредиту. 

overhang: букв. - “выступ”, “навес”. Большой блок ценных бумаг или товарно-сырьевых контрактов, который в случае выхода на рынок может существенно снизить цены. Примерами подобных блоков являются акции, хранимые у брокеров, крупные запасы ценных бумаг у институциональных инвесторов, ценные бумаги, вторичное размещение которых находится в процессе регистрации, крупные позиции по товарно-сырьевым контрактам на грани ликвидации. Подобные блоки ограничивают деятельность по покупке ценных бумаг, которая в противном случае вызвала бы повышение цен.

overhead: накладные расходы. (1) Расходы, не связанные прямо с производством или продажей товаров и услуг. Также наз. косвенными расходами и издержками (indirect costs and expenses) или burden, в великобритании - on costs. (2) Иногда используется в более узком значении, например для обозначения производственных или фабричных накладных расходов. См. также direct overhead.

overheating: букв. - “перегрев”. Термин, описывающий экономику, которая расширяется столь быстро, что экономисты опасаются роста инфляции (inflation). В “перегретой” экономике слишком велик объем денег и слишком мал объем товаров, что ведет к повышению цен, а производственный потенциал страны обычно приближается к своему пределу. Средством борьбы с этим в США являются сокращение денежной массы Федеральной резервной системой и ограничение федеральных расходов. См. также monetary policy; optimum capacity.

overissue: “чрезмерная эмиссия”. Акции на капитал (capital stock), выпущенные сверх установленного количества. Предупреждение о чрезмерной эмиссии является функцией регистратора (registrar) - Обычно банка, действующего в качестве агента, - который тесно сотрудничает с трансфертным агентом (transfer agent) в процессе аннулирования и перевыпуска сертификатов, представленных для передачи, и при выпуске новых акций. 

overlapping debt: дублирующий долг. Термин, применяемый в муниципальном бухгалтерском учете по отношению к доле задолженностей муниципалитета в задолженностях его подразделений или специальных районов, находящихся в его географической зоне. Обычно определяется как отношение оценочной стоимости (assessed valuation), облагаемой налогом собственности, находящейся в границах муниципалитета, к оценке каждого из районов. Дублирующие долги часто составляют большую сумму, чем прямые долги муниципалитета, и обе эти суммы должны учитываться при оценке задолженности по облагаемой налогом собственности в границах муниципалитета и при оценке вложений в муниципальные облигации (municipal bond).

overnight position: “длинная” (longposition) или “короткая” позиция (short position) брокера-дилера по ценным бумагам в конце торгового дня. 

overnight REPO: соглашение о продаже с обратным выкупом (repurchase agreement) на следующий день. Договоренность, согласно которой дилеры по ценным бумагам и банки финансируют свои запасы казначейских векселей, нот и облигаций. Дилер или банк продает ценные бумаги инвестору, имеющему временный избыток валюты, соглашаясь выкупить их назад на следующий день. Подобные сделки оплачиваются немедленно из федеральных средств (federal funds) обычно по ставке ниже процентной ставки по федеральным фондам (ставка, взимаемая банками, одалживающими средства друг другу). 

overshoot: превышение намеченных показателей. Такими показателями могут быть экономические цели или ожидаемые доходы. 

oversold: букв. - “чрезмерная продажа”. Так говорят об акциях или о рынке, когда произошел неожиданно резкий спад цен, и поэтому должен наступить неизбежный рост цен. Этот термин применяется в техническом анализе (technical analysis) и обозначает нереальность конъюнктурных тенденций и возможность скорого подъема. См. также overbought.

oversubscribed: превышение лимита подписки на акции. Термин, употребляемый в отношении размещения ценных бумаг и относящийся к новому выпуску, количество покупателей на который больше, чем число имеющихся акций. При превышении лимита (overbooked) выпуска акции часто резко вырастают в цене при выходе на рынок, поскольку покупатели, которые не могут получить акции, хотят приобрести их как только начнутся торги. В некоторых случаях эмитент увеличивает число предлагаемых акций, если объем выпуска превышен. См. также green shoe; hot issue.

over the counter (ОТС): внебиржевой. (1) Ценные бумаги, не котирующиеся на бирже, торговля которыми ведется на внебиржевом рынке. (2) Рынок, на котором операции с ценными бумагами осуществляются по телефону и через компьютерную сеть, соединяющую дилеров, ведущих операции с акциями и облигациями не в торговом зале биржи. Внебиржевыми акциями традиционно являются акции более мелких компаний, которые не удовлетворяют требованиям котировки на бирже (listing requirements) Нью-Йоркской и Американской фондовых бирж (New York Stock Exchange, American Stock Exchange). В последние годы, однако, многие компании, удовлетворяющие требованиям котировки на бирже, предпочли остаться в рамках внебиржевой торговли, поскольку они считают, что многократные торговые операции, производимые большим числом дилеров, являются более предпочтительными, чем централизованный подход в отношении торгов, характерных для Нью-Йоркской фондовой биржи, когда все торговые операции с некоторой акцией должны проходить через “специалиста” (specialist) по этим акциям. Правила внебиржевых торговых операций с акциями введены в действие Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers, NASD) - саморегулируемой организацией. Цены на внебиржевые акции публикуются в ежедневных газетах, где акции системы национального биржевого рынка (National Market System) даются отдельно от других акций внебиржевого рынка. Остальная часть внебиржевого рынка включает рынок государственных и муниципальных облигаций. См. также NASDAQ.

overtrading: торговля, превышающая имеющиеся средства; чрезмерно расширенная продажа в кредит; затоваривание. Финансы: о деятельности фирмы, расширяющей объем продаж за пределы уровня, который может быть профинансирован с помощью нормального оборотного капитала (working capital). Торговля, превышающая имеющиеся средства в течение продолжительного времени, ведет к созданию необеспеченной дебиторской задолженности (accounts payable) и в итоге - к невозможности погашения задолженности. Размещение нового выпуска ценных бумаг: практика, при которой член группы андеррайтеров побуждает клиента приобрести часть нового выпуска ценных бумаг, купив у клиента данные ценные бумаги с премией. Андеррайтер компенсирует свои потери по этой сделке за счет разницы, получаемой при размещении ценных бумаг (underwriting spread). Ценные бумаги: избыточные покупки и продажи, без необходимости совершаемые брокером по счету, предоставленному на его усмотрение (discretionary account). См. также churning.

overvalued: переоцененный (об акциях). От-носится к акциям, текущая цена которых не соответствует перспективам роста дохода или изменениям соотношения цены и дохода (price/earnings ratio). Следовательно, ожидается, что эти акции упадут в цене. Переоценка может быть результатом роста покупок, который поднимает рыночные курсы акций, или результатом снижения финансовой надежности компании. Противоположностью переоцененным являются недооцененные акции (undervalued). См. также fully valued.

over-withholding: переудержание (удержание избыточных) налогов. Ситуация, в которой у налогоплательщика удержано слишком много федеральных штатных или местных налогов. Таким налогоплательщикам обычно возвращается подоходный налог после того, как они регистрируют свои налоговые декларации до 15 апреля. Переудержание нежелательно для налогоплательщика, потому что оно, в действительности, предоставляет государству беспроцентный кредит. Для уменьшения переудержаний налогов налогоплательщик и его работодатель должны заполнить новую форму W-4,увеличив число работников, что сократит размер удержанных налогов. См. также underwithholding.

overwriting: чрезмерная продажа опционов. Спекулятивный подход, используемый продавцом опционов (option writer), полагающим, что ценные бумаги продаются по слишком высокой или слишком низкой цене. Он продает опционы “колл” (call options) или опционы “пут” (put options) на ценные бумаги в большом количестве, считая, что они не будут использованы. См. также option.

owner's equity: собственный капитал. Оплаченный капитал (учредительская прибыль) (paid-in capital), “подаренный капитал” (donated capital) и нераспределенная прибыль (retained earnings) за вычетом обязательств (liabilities) корпорации. рАС bond: сокр. planned amortization class bond - облигация с регулярными платежами в фонд погашения. РАС - это вид транша (tranche), предлагаемый некоторыми облигациями, обеспеченными пулом ипотек (collaterized mortgage obligations, CMOs), который отличается от других классов СМО тем, что: 1) имеет график формирования фонда погашения, который соблюдается до тех пор, пока поступают досрочные платежи по лежащим в основе облигации ипотекам в рамках широкого диапазона сроков платежей; 2) в отличие от других классов СМО позволяет осуществлять платежи по номиналу. Таким образом, облигациям РАС производятся регулярные выплаты денежных средств, кроме экстремальных ситуаций, и поэтому они продаются с премией по сравнению с сопоставимыми обычными СМО. См. также ТАС bonds.