YLD - yield - доходность, доход (в приводимых в газетах перечнях акций).

YTB - yield to broker - доход для брокера.

YTM - yield to maturity - доходность до срока погашения.

Yankee bond market: котирующиеся в США облигации. Деноминированные в долларах облигации, выпущенные в США иностранными банками и корпорациями. Облигации выпускаются в США, когда рыночные условия там кажутся более благоприятными, чем на рынке еврооблигаций (eurobond) или на внутренних рынках соответствующих стран. Аналогичным образом, котирующиеся в США депозитные сертификаты (certificates of deposit, CDs) представляют собой подлежащие продаже или передаче депозитные сертификаты, выпущенные в США филиалами и агентствами иностранных банков.

year-end bonus: премия по итогам года. Премия, выплачиваемая работникам в конце года (бонус), основанная на результатах деятельности как самого работника, так и компании в целом. Большинство фирм, работающих с ценными бумагами, придерживается системы бонусов, выплачивая работникам большие бонусы в конце высокоприбыльных лет и небольшие бонусы (или не выплачивая их вовсе) в неудачные годы. Многие работники, получающие оклад, также работают по системе премий по итогам года, в соответствии с которой они получают бонусы, если их конкретная заработная плата достигла или превысила определенный уровень в течение года.

year-end dividend: дивиденд по итогам года. Дополнительный или специальный дивиденд (dividend), объявляемый на основе прибыли компании за весь финансовый год.

year-to-date (YTD): дата от начала года. Период от начала календарного или финансового года (fiscalyear, FY) до даты отчетности. Например, результаты деятельности компании за третий квартал в отчетности следует отражать только как квартальные или на дату от начала года, которая составляет девять месяцев.

yellow sheets: “желтые страницы”. Ежедневная публикация Национального бюро котировок (National Quotation Bureau), в которой содержится детальная информация относительно цен спроса и предложения (bid and asked) и компаний, которые контролируют рынок (make a market), кор-порационных облигаций (corporate bonds), продающихся на внебиржевом рынке (over the counter, OTC). Большая часть этой информации не приводится в ежедневно публикуемых в газетах таблицах котировок внебиржевого рынка. “Желтые страницы” называются так из-за своего цвета. Выпуски ценных бумаг, продающихся на внебиржевом рынке, перечисляются отдельно на “розовых страницах” (pink sheets), а региональные выпуски ценных бумаг обоих классов, продающихся на внебиржевом рынке, на “белых страницах” (white sheets).

yen bond: деноминированные в иенах облигации. В целом - любой выпуск облигаций, деноминированных в японских иенах. Международные банкиры, использующие этот термин, обычно употребляют его по отношению к облигациям, деноминированным в японских иенах, но выпущенным или хранящимся вне Японии.

yield: доход, доходность, процентный доход. В общем значении: прибыль (return) навложенный капитал (capital investment). Например, недвижимость может принести определенный доход, коммерческая сделка может также принести определенный доход. См. также return on invested capital. Сельское хозяйство: урожай. Выход сельскохозяйственной продукции, объем собранного урожая. Облигации: (1) Ставка процента по купону (coupon), деленная на цену покупки, называется текущим доходом (currentyield). Например, облигация, продающаяся за 1000 долл. с купоном в 10%, предлагает текущий доход в 10%. Однако, если бы та же самая облигация продавалась за 500 долл., то по ней предлагался бы доход в 20% для инвестора, купившего облигацию за 500 долл. (По мере того как цена падает, доход по облигации растет, и наоборот.) (2) Ставка дохода по облигации с учетом совокупных годовых процентных платежей, цены покупки, стоимости погашения и срока, остающегося до погашения, называется доходом до срока погашения (maturity yield или yield to maturity). См. также duration; yield to average life; yield to call. Кредит: • общая сумма денег, полученная по займу, - годовая процентная ставка (annual percentage rate) по ссуде, умноженная на срок предоставления ссуды. Акции: процентная ставка дохода, выплачиваемого по обыкновенным или привилегированным акциям в виде дивидендов. Например, акция, которая продается за 20 долл. и по которой выплачивается годовой дивиденд на акцию в размере 2 долл., имеет доход, который также наз. дивидендным доходом (dividend yield), в 10%. Налоги: сумма дохода, получаемого государственным органом в результате уплаты налогов.

yield advantage: преимущество в доходности. Дополнительная сумма дохода, которую инвестор сможет получить, если приобретет конвертируемые (convertible) ценные бумаги, а не обыкновенные акции той же самой корпорации. Если доход по конвертируемым ценным бумагам корпорации ЛГХ^составляет 10%, а доход по обыкновенным акциям корпорации XYZ- 59с, то преимущество в доходности составит 5%. См. также yield spread.

yield curve: кривая доходности. График, отражающий временную структуру процентных ставок путем изображения доходов по всем облигациям аналогичного качества со сроками погашения, варьирующими от самого короткого до самого длительного. Получившаяся в результате кривая показывает, являются ли процентные ставки по краткосрочным кредитам более высокими или более низкими, чем долгосрочные процентные ставки. Если краткосрочные ставки ниже, то такая ситуация называется позитивной кривой доходности (positive yield curve). Если краткосрочные ставки выше, то такая ситуация называется негативной (перевернутой) кривой доходности (negative (inverted) yield curve). Если существует лишь незначительное расхождение между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками, подобная ситуация называется “плоской” кривой доходности (flat yield curve). В большинстве случаев кривая доходности является позитивной, поскольку инвесторы, желающие вложить свои средства на более длительный период, обычно получают компенсацию за более высокий риск в виде более высокого дохода. Наиболее известный вариант кривой доходности отражает доходы по казначейским ценным бумагам и показывает разброс возможных доходов от 3-месячных казначейских векселей (treasury bill) до 20- или 30-летних казначейских облигаций (treasury bond). Аналитики по ценным бумагам с фиксированным доходом внимательно изучают кривые доходности для того, чтобы оценить направление динамики процентных ставок. См. также duration.

yield equivalence: равенство в доходности. Процентная ставка, при которой не облагаемая налогом облигация и облагаемые налогом ценные бумаги аналогичного качества приносят одинаковый доход. В день, когда налогообложение (tax bracket) составляет 50%, например, не облагаемая налогом облигация, приносящая 10%-ный доход, эквивалентна облагаемой налогом корпорационной облигации с доходом в 20%. Для подсчета дохода, который должны приносить облагаемые налогом ценные бумаги, чтобы он был эквивалентен доходу от необлагаемых налогом облигаций, входящих в различные классы налогообложения, не облагаемый налогом доход делится на величину, обратную норме налогообложения данного класса налогообложения (100 минус 28%, например) для подсчета облагаемого налогом дохода. Таким образом, лицу, уплачивающему налог по ставке 28% и желающему подсчитать облагаемый налогом эквивалент для 10%-ных муниципальных облигаций, следует разделить 10% на 72% (100 минус 28) для получения 13,9% -дохода по корпорационным облагаемым налогом облигациям, который оказался эквивалентным после уплаты налогов доходу от 10%-ной муниципальной облигации. Для конвертации облагаемого налогом дохода в необлагаемый надо применить обратную формулу, т.е. не облагаемый налогом доход равен облагаемому налогом доходу, умноженному на величину, обратную норме налогообложения.

yield spread: спред доходности. Разница в доходности (yield) между различными выпусками ценных бумаг. При сравнении облигаций этот термин обычно относится к различному качеству кредита, поскольку выпуски с одним и тем же сроком погашения и имеющие одно и то же качество, как правило, имеют один и тот же доход, как, например, казначейские облигации. Разница в доходе также может относиться к разнице между дивидендным доходом по акциям и текущим доходом (current yield) по облигациям. сравнение может производиться, например, между дивидендным доходом от акций, входящих в индекс 500 акций Standard & Poor's, и текущим доходом по индексу корпорационных облигаций. Значительная разница между доходом по акциям и облигациям, при условии одинакового качества, известна как разрыв в доходности (yield gap).

yield to average life: доходность (облигации) за средний срок погашения. Подсчет доходности за средний срок погашения используется вместо дохода при погашении (yield to maturity) или доходности до первой даты погашения (yield to call), когда происходит систематическое погашение облигаций в течение срока выпуска, как, например, в случае погашения облигаций из резервного фонда (sinkingfund), согласно контрактным обязательствам. Поскольку выпустившая сторона будет приобретать собственные облигации на открытом рынке для того, чтобы удовлетворить требования к резервному фонду, если облигации продаются по цене ниже номинальной (par), то возникает автоматическая поддержка цен, поэтому такие облигации, как правило, продаются и покупаются на основе доходности за средний срок погашения актива.

yield to call: доходность до первой даты погашения. Доход от облигации при условии, что облигация будет погашена выпустившей стороной в первую дату погашения (call), указанную в контракте на выпуск облигаций (indenture). Для подсчета доходности до первой даты погашения используется тот же подход, что и для подсчета доходности до срока погашения (yield to maturity), за исключением того, что основная сумма облигации в момент погашения заменяется ценой на момент первого погашения (call price), а дата погашения заменяется датой первого погашения - при условии, что выпустившая сторона поставит интересы компании выше интересов инвесторов и отзовет облита^ ции при наличии благоприятных обстоятельств. В этом случае низший показатель доходности до первой даты погашения и доходности до срока погашения следует рассматривать как более реалистичную норму прибыли для инвесторов. См. также duration.

yield to maturity (YTM): доходность до срока погашения. Понятие, использующееся для определения нормы прибыли, которую инвестор получит в том случае, если долгосрочные, приносящие процентный доход инвестиции, такие, как облигации, сохраняются до срока погашения (maturity date). При этом принимаются во внимание цена покупки, стоимость при погашении (redemption value), срок до даты погашения, купонный (соирол) доход и интервал времени между выплатой процентов. С учетом срочной стоимости опциона подсчитывается ставка дисконта (discount rate), при которой текущая оценка (present value) всех будущих платежей равна текущей цене облигации, что также известно как внутренняя норма прибыли (internal rate of return). Импли-цидно предполагается, что доход по купонам реинвестируется по ставке YTM. Ставка YTM может быть приблизительно подсчитана с помощью таблицы оценки облигаций (также наз. таблицей доходности облигаций (bond yield table)), или с помощью калькулятора, в который введены формулы расчета доходности облигаций. См. также duration; horizon analysis; yield to average life; yield to call.

yo-yo stocks: неустойчивые ценные бумаги. Акции, цены на которые подвержены значительным колебаниям, неустойчивые акции (volatile); цены быстро поднимаются и опускаются, как игрушка йо-йо (детская игрушка - диск на веревочке).