Толковый англо-русский инвестиционный словарь

Back-end load fund

Фонд взаимных инвестиций, который взимает с инвесторов вознаграждение за продажу (погашение) акций. Вознаграждение нередко составляет от 4% до 6%. Некоторые из фондов подобного рода взимают полную комиссию в случае погашения акций в течение означенного времени, например, в течение одного г. Комиссия тем ниже, чем дольше инвестор держит акции. Официальное название надбавки (вознаграждения) – contingent deferred shares charge (условная плата за акции с отсроченным дивидендом), или CDSC.

Вознаграждение, которое выплачивается на дату продления контракта, если покупатель желает продлить опцион.

Подразделение брокерской компании, выполняющее конторские операции, поддерживающие, но не включающие в себя торговлю акциями и другими ценными бумагами. Эти операции включают в себя все возможные письменные подтверждения сделок и их ликвидации, регистрацию акций и контроль соответствия сделок установленным правилам.

Взаимное кредитование компаний, оформляемое через банк.

Вид кредитования, который заключается в том, что две компании, базирующиеся в разных странах, занимают друг у друга соответствующую валюту на определенный период времени и возвращают ее друг другу по оговоренному курсу на дату погашения.

Когда доходность и курсовая стоимость облигаций падают, говорят, что рынок "зарезервировался".

Когда инвестор выходит из одного вида ценных бумаг, одновременно приобретая другие бумаги, с меньшим периодом погашения, говорят, что он "зарезервировался".

Состояние рынка, при котором цены на фьючерсные контракты с более отдаленным сроком поставки ниже, чем на фьючерсы с ближайшим сроком поставки. Подобная ситуация может сложиться, если расходы на складирование товара до конечной поставки реально вычитаются из цены на сегодняшний день. Антоним: Contango (контанго).

План Секретаря Казначейства США Джеймса Бейкера, согласно которому 15 крупнейших стран-должников со средним доходом (15 стран Бейкера) должны проводить структурные реформы, нацеленные на рост, чтобы иметь возможность получать усиленную финансовую поддержку Всемирного Банка и долгосрочные кредиты коммерческих банков.

Инвестиционная компания, которая вкладывает средства в акции и облигации. То же самое, что и balanced mutual fund (сбалансированный фонд взаимных инвестиций).

Фонд, покупающий обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации. То же самое, что и balanced fund.

Статистическая компиляция, составленная суверенным государством из всех экономических транзакций между резидентами и нерезидентами на оговоренный период времени, обычно календарный год.

Чистый поток товаров (экспорт минус импорт) между странами.

Также называется Statement of financial condition (отчет о финансовом состоянии). Сумма активов, обязательств и собственного капитала компании.

Суммарные активы = Суммарный объем обязательств + Суммарный акционерный капитал

Любая крупная выплата основной части долга по займу или облигациям на дату погашения с привлечением или без привлечения выкупного фонда.

Расписки, выпускаемые государствами или муниципальными организациями с целью получения промежуточного финансирования проектов, которые, в конечном итоге, будут финансироваться за счет выпуска долгосрочных облигаций.

По словам Уоррена Баффета, Билл Бейн Старший - это "великий американец и один из последних настоящих трейдеров. Мне нравится называть его Сальво". Его жена Кэрол – большая поклонница NASCAR и, по ее собственным словам, "получает удовольствие от процесса вытирания ног о банкиров центрального банка". Купер Бейн, второй сын, - процветающий артист, который специализируется на том, что делает все гораздо лучше, чем остальные. Джексон, третий сын, - всемирно признанный шеф-повар, планирует открыть собственный ресторан. Билл Бейнс Младший, первый сын, собирается составить конкуренцию г-ну Монро Трауту.

Период времени между тем, как чек депонируется на банковском счете, и тем, как средства становятся доступными вкладчику, в течение которого банк снимает средства с банковских счетов плательщика.

Конвенция, согласно которой предложения на покупку и продажу казначейских векселей (государственных долговых обязательств) котируются в терминах годовой доходности, рассчитанной за 360-дневный период.

Письменное распоряжение банку о выплате указанной суммы.

Краткосрочное кредитное капиталовложение нефинансовой организации, гарантированное банком к оплате. Акцепты торгуются с дисконтом от номинальной стоимости на вторичном рынке. Акцепты всегда были довольно популярным инструментом среди фондов денежного рынка. Довольно часто используются в международных сделках.

Международный банк с головным офисом в Базеле, Швейцария, служащий форумом монетарного сотрудничества нескольких европейских центральных банков, Банка Японии и Федеральной резервной системы США. Был основан в 1930 г. с целью ведения расчетов по репарационным платежам Германии после Первой мировой войны. В настоящее время ведет мониторинг международной банковской деятельности, собирает соответствующие данные и устанавливает правила, регулирующие международную банковскую деятельность.

Кредитная линия, открытая банком клиенту.

Неспособность компании погасить задолженность. Таким образом, право владения активами компании переходит от акционеров к держателям долговых обязательств.

Мнение, согласно которому ожидаемые косвенные и прямые издержки процедуры банкротства компенсируют остальную прибыль от левереджа таким образом, что оптимальная сумма левереджа (соотношение между собственными и заемными средствами компании) меньше 100% финансирования за счет займов.

Риск невыполнения компанией своих долговых обязательств. Также называется Default или Insolvency risk (риск дефолта или неплатежеспособности).

Теория, согласно которой ожидаемые издержки на процедуру банкротства удерживают компании от финансирования исключительно за счет заемных средств.

Компьютерная система быстрой передачи информации, соединяющая крупнейшие банки. Используется не для осуществления платежей, а как механизм извещения банка-получателя об определенных действиях, например, о помещении средств клиента на счет банка.

Сленговое выражение, обозначающее один миллион долларов.

Стратегия, согласно которой сроки погашения ценных бумаг, составляющих портфель, концентрируются на двух крайних значениях.

Предоставляет арендатору право на покупку активов по цене ниже реальной рыночной стоимости по истечении срока аренды.

Метод, разработанный калифорнийской консалтинговой компанией БАРРА (Беркли, Калифорния). Часто используется учреждениями–вкладчиками, которые используют анализ функциональности деятельности (performance attribution analysis) для оценки деятельности лиц, управляющих их денежными средствами.

Контракты, содержащие пункты, которые при определенных условиях автоматически инициируют покупку или продажу других опционов. Весьма экзотический вид опциона.

См. также Benchmark interest rate.

Вероятность того, что ожидаемая доходность портфеля не будет достигнута.

В платежном балансе базовым балансом называют чистый баланс комбинации текущего счета и счета движения капитала.

Ключевые стратегии, которым компания намеревается следовать при выполнении своего бизнес-плана.

Проект принимается, если риск процентной ставки выше учетной ставки, и отклоняется, если риск процентной ставки ниже учетной.

Употребляется по отношению к фьючерсным контрактам. Разница между ценой сделки на наличный товар и ценой фьючерсного контракта, наблюдаемая на рынке. Также: цена, которую инвестор платит за акцию, плюс любые карманные расходы. Используется при определении прироста капитала либо потерь для налоговых целей при продаже акций.

Одна сотая часть процента. Употребляется применительно к рынку долговых обязательств. Наименьшая единица, используемая при котировании доходности. Каждый процент доходности равен 100 базисным пунктам. Базисные пункты также используются применительно к процентным ставкам. Процентная ставка 5% на 50 базисных пунктов выше, чем процентная ставка 4,5%.

Цена, выраженная как доходность на момент погашения, либо как годовая норма прибыли.

Неуверенность относительно базиса на момент, когда хедж может быть поднят. Хеджирование заменяет базисный риск на ценовой риск.

Пакеты, которые подразумевают обмен более чем двух валют на базисную валюту на дату исполнения опциона. Покупатель пакетного опциона приобретает право, но не обязательство, на получение означенных валют в обмен на базисную валюту либо по реальному рыночному курсу, либо по заранее оговоренному обменному курсу. Пакетный опцион обычно используется многонациональными корпорациями с неоднородными валютными потоками наличности, поскольку купить опцион на "корзину" валют обычно дешевле, чем покупать отдельные опционы на каждую из валют, составляющих корзину.

См. также Program trades (программные торги).

Инвестор, который рассчитывает на то, что акции или весь рынок будут падать. "Медвежий" рынок - это длительный период снижения курсовой стоимости акций, как правило, на 20% или более процентов. См. также Bull ("бык").

Облигации, не зарегистрированные в бухгалтерской отчетности эмитента. Владелец держит подобные облигации в физической форме и получает проценты, отрывая купоны от сертификата облигации и предъявляя их платежному агенту.

Рынок, характеризующийся тенденцией падения цен.

Ситуация, когда крупные трейдеры выходят из своих позиций (продают акции, товары или валюту) с целью снизить цены.

Отношение чистого дохода до налогообложения к чистым продажам.

Международная торговая политика конкурентоспособной девальвации и усиленных протекционистских барьеров, которая предполагает, что одна страна пытается получить прибыль за счет своих торговых партнеров.

Девальвация с целью удешевления национальной валюты и соответствующего увеличения объема экспорта за счет других стран и снижения объема импорта. Подобного рода девальвация зачастую приводит к торговым войнам.

См. также Benchmark issues

Поведение определенного ряда ценных бумаг, взятое за эталон. Эти бумаги могут входить в публикуемые индексы или подбираться специально для отдельно взятой инвестиционной стратегии.

Применение несоответствующих полномочий к реальному рыночному портфелю.

Также называется Base interest rate (базовая процентная ставка). Минимальная процентная ставка, на которую могут рассчитывать инвесторы при покупке неказначейских (негосударственных) ценных бумаг. Базовая процентная ставка также зависит от доходности на момент погашения самого последнего выпуска казначейских ценных бумаг со сравнимым сроком погашения (on-the-run - текущий).

Также называются On-the-run, или Current coupon issues (текущая купонная эмиссия), или Bellwether issues (эталонная эмиссия). Применительно к вторичному рынку, - это выпуски казначейских ценных бумаг со всеми сроками погашения, выставленные на самом последнем первичном аукционе.

Метод размещения/андеррайтинга ценных бумаг, согласно которому брокерская компания обязуется продать максимально возможную часть эмиссии, а все непроданные акции вернуть эмитенту. Противоположен размещению по гарантированной или фиксированной цене, которое предполагает, что андеррайтер (гарант размещения) обязуется продать определенное количество акций (при этом брокерская компания в случае необходимости держит все неразмещенные акции на своих счетах).

Требование, согласно которому кредитор, голосующий против плана реорганизации, должен получить, по крайней мере, столько же, сколько бы он получил в случае ликвидации должника.

Бета фонда рассчитывается следующим образом:

[(n) (сумма (xy)) ]-[ (сумма x) (сумма y)]

[(n) (сумма (xx)) ]-[ (сумма x) (сумма x)]

где: n = период наблюдения (36 месяцев)

x = норма прибыли индекса S&P 500

y = норма прибыли фонда

Бета акции рассчитывается следующим образом:

[(n) (сумма (xy)) ]-[( сумма x) (сумма y)]

[(n) (сумма (xx)) ]-[( сумма x) (сумма x)]

где: n = период наблюдения (24-60 месяцев)

x = норма прибыли индекса S&P 500

y = норма прибыли акции

Мера риска фонда или акции по отношению к рынку. Значение беты 0,7 означает, что суммарный доход фонда, возможно, вырастет или упадет на 70% от роста или падения рынка. Значение 1,3 означает, что суммарный доход может вырасти или упасть на 30%, по сравнению с рынком. Бету также называют индексом систематического риска вследствие общих условий рынка, которые не могут варьироваться.

См. также Pure expectations theory.

Заявленное предложение на покупку, то есть самая высокая цена, которую инвестор готов заплатить за покупку ценной бумаги. Фактически, это существующая цена, по которой любой инвестор может продать акции из пакета. См. также Ask , offer (предложение на продажу).

Разница между ценой покупки и ценой продажи.

Компания или частное лицо, которая (ое) желает купить компанию или ценную бумагу.

Термин, обозначающий либерализацию Лондонской фондовой биржи 1986 г., когда торги были автоматизированы при помощи компьютеров.

"Прозвище" Нью-Йоркской фондовой биржи. Также известна как Биржа. На бирже торгуется более 2000 обыкновенных и привилегированных акций. Нью-Йоркская фондовая биржа, основанная в 1792 г., является старейшей и крупнейшей биржей в США. Расположена на Уолл-Стрит в Нью-Йорке.

Общепринятый термин, обозначающий документ с требованием платежа.

Контракт между экспортером и транспортной компанией, в котором последняя обязуется транспортировать товар на определенных условиях, которые ограничивают ее ответственность. Это – документ, подтверждающий получение товара экспортером, а также свидетельство того, что товар был или будет получен.

Модель назначения цены опциона, подразумевающая, что активы, обеспечивающие опцион, могут принимать только два дискретных значения стоимости в следующем периоде времени для каждого значения стоимости, которое они могли принимать в предыдущий период времени.

Нелегальный рынок.

Модель назначения цены опциона "колл", основанная на арбитражных аргументах и подразумевающая использование курсовой стоимости акции, цены исполнения аукциона, безрисковой процентной ставки, времени истечения срока опциона, а также стандартного отклонения доходности акций.

Ссуда под залог, которая дает кредитору право на удержание всех товарно-материальных запасов заемщика.

Валюта, которая не может быть свободно конвертирована в другую валюту вследствие валютного регулирования.

Брокерская компания, которая помогает найти потенциальных покупателей или продавцов больших пакетов акций.

Большой заказ на покупку или продажу акций, на Нью-Йоркской фондовой бирже определяемый как заказ на пакет из 10000 долей определенных акций, либо на пакет, общая рыночная стоимость которого составляет от $200000 и выше.

Группа акционеров объединяется, чтобы голосовать единым пакетом акций.

Стремительный рост курсовой стоимости, за которым следует не менее стремительное ее падение. Этот индикатор можно увидеть на диаграммах. Применяется при техническом анализе курсовой стоимости акций и рыночных тенденций.

Большая и кредитоспособная (финансово стабильная) компания.

Законы, регулирующие выпуск и торговлю ценными бумагами.

Доходность, с которой сравнивают результаты работы менеджера инвестиций для оценки его деятельности.

Стандартные условия.

Облигации – это долговые обязательства, которые выпускаются на период времени больше одного года. Облигации могут выпускаться правительством США, органами местного самоуправления, частными компаниями и многими другими организациями. Когда инвестор покупает облигации, он предоставляет эмитенту свои деньги. Продавец облигации обязуется выплатить основную сумму долга в определенное время. По процентным облигациям проценты выплачиваются через определенные периоды времени.

Контракт на покупку (продажу) долговых обязательств, размещаемых частным образом.

Специальное положение в соглашении о выпуске облигационного займа. Позитивное условиетребует определенных действий. Негативное условие ограничивает определенные действия.

Метод, применяемый при расчете доходности эквивалента облигации.

Доходность облигации, рассчитываемая так же, как и годовая процентная ставка. Отличается от годовой эффективной доходности.

Компания зачастую может иметь как акционеров, так и держателей облигаций. В случае ликвидации компании держатели облигаций имеют первоочередное право на возвращение средств.

Договор, в котором оговариваются обязательства эмитента облигаций и права инвесторов.

Составление портфеля таким образом, чтобы его эффективность соответствовала изменениям какого-либо индекса облигаций.

Система мониторинга и оценки эффективности портфеля с фиксированной процентной ставкой, а также отдельно взятых ценных бумаг, составляющих портфель. BONDPAR анализирует несколько составляющих доходности, независимых от управляющего портфелем: условия действия процентной ставки и политические ограничения, продолжительность которых определяется клиентом, - а также составляющие, к которым процесс управления имеет непосредственное отношение: управление процентной ставкой, диверсификация портфеля по отраслям промышленности/качественным характеристикам, а также выбор отдельных облигаций.

Традиционная единица цены облигации, равная 10 долларам США и эквивалентная 1% от номинальной стоимости облигации, составляющей 100 долларов США. Цена 80 означает, что облигация продается по цене, эквивалентной 80% от ее номинальной стоимости.

Применительно к конвертируемым облигациям, это цена, которую имела бы ценная бумага в том случае, если бы она не была конвертируемой, независимо от вариантов конвертации.

Назначение за какой-либо актив цены, намного превышающей его стоимость.

Позиции банкира или трейдера.

Кассовый баланс компании, отраженный в ее финансовой отчетности. Также называется Ledger cash (наличность по бухгалтерской книге).

Казначейство и федеральные агентства переходят к компьютерной системе хранения ценных бумаг, которая подразумевает, что ценные бумаги представлены не в виде бумаг, а в виде учетных записей в компьютерной системе ФРС на имя банков-членов ФРС, которые, в свою очередь, ведут учет ценных бумаг, держателями которых они являются, а также ценных бумаг, которые они держат от имени своих клиентов. Несмотря на развитие компьютерной системы хранения информации о ценных бумагах, в своем первоначальном виде ценные бумаги еще существуют, хотя и в очень редких случаях. Как правило, подобного рода ценные бумаги не передаются от держателя к держателю, а хранятся в центральной расчетной палате, либо у какого-либо другого агента.

Суммарный балансовый доход плюс любые доходы или убытки от распределения активов на момент составления отчетности.

Управляющий андеррайтер для новой эмиссии акций. Ведет учет размещенных акций.

Балансовая стоимость компании определяется следующим образом: суммарные активы минус нематериальные активы и обязательства, такие как задолженность. Балансовая стоимость компании может быть ниже или выше ее рыночной стоимости.

Отношение акционерного капитала к общему числу обыкновенных акций. Балансовую стоимость на акцию не стоит воспринимать как показатель, имеющий экономическую ценность, поскольку он отражает бухгалтерскую оценку стоимости (которая может не совпадать с рыночной оценкой).

Процесс создания теоретической кривой наличного курса с использованием одной прогнозируемой доходности в качестве основы для доходности на следующий срок погашения.

Получать деньги по займу с обещанием или пониманием того, что они будут возвращены.

Применительно к линии ипотечного кредита, риск того, что заемщики кредитов, которые должны быть закрыты, предпочтут отказаться от контракта.

Стиль управления, при котором акцент со значимости экономических и рыночных циклов переносится на анализ отдельно взятых акций.

Эмиссия ценных бумаг, при которой один или два андеррайтера полностью покупают весь выпуск.

Термин французского происхождения для обозначения фондовых рынков.

Термин, обозначающий степень ответственности андеррайтера в новой эмиссии, например, большая степень ответственности или малая степень ответственности (major bracket или minor bracket) .

Облигации, выпускаемые развивающимися странами по плану сокращения задолженности.

Деятельность за рубежом компании, учрежденной в своей стране.

Быстрое и резкое снижение цены.

Анализ объема продаж, при котором прибыль проекта будет равна нулю.

Лизинговый платеж, при котором одному из участников предполагаемой аренды не важно, будет ли заключен договор об аренде.

Ставка предоплаты по купону ценных бумаг, обеспеченных закладной, которая даст доходность CFY, равную доходности купона базовой ценной бумаги (обеспеченной закладной). Используется для определения ставки предоплаты, которая даст ту же доходность CFY, что и доходность базового купона, для купонов, его превышающих. Для купонов ниже базового безубыточная ставка платежа используется для определения самой низкой ставки предоплаты, которая даст ту же доходность CFY, что и доходность базового купона .

Налоговая ставка, при которой одному из участников предполагаемой сделки не важно, будет ли она заключена.

См. также Premium payback period

Рост курсовой стоимости акции выше уровня сопротивления (обычно, это предыдущая максимальная цена) или ее падение ниже уровня поддержки (обычно, это предыдущая минимальная цена). Прорыв означает продолжающееся движение в том же направлении. Может использоваться техническими аналитиками как сигнал к покупке или продаже.

Договор, подписанный первыми членами Организации Объединенных Наций в 1944 г. и учреждающий Международный валютный фонд (МВФ), а также послевоенную международную монетарную систему фиксированного обменного курса.

Промежуточное финансирование того или иного рода, используемое с целью упрочения позиций до того, как будет организовано более постоянное финансирование.

Крупные клиринговые банки, доминирующие в области вкладов и краткосрочного кредитования на внутреннем стерлинговом рынке.

Лицо, получающее комиссию за исполнение заказов клиентов. Это может быть либо биржевой брокер (floor broker), исполняющий заказы (других членов биржи) на торговой площадке биржи, либо брокер, исполняющий заказы розничных клиентов (upstairs broker).

Рынок, на котором посредник предлагает свои услуги по поиску покупателей и продавцов.

См. также Call money rate

Курсовая стоимость ценных бумаг зачастую сильно превышает их реальную стоимость.

Сленговое выражение, обозначающее один миллион долларов.

Детальная смета финансовой деятельности, например, рекламный бюджет (смета расходов на рекламу), план сбыта, бюджет капиталовложений (смета инвестиций в основной капитал).

Сумма, на которую расходы правительства превосходят доходы.

Ипотечный кредит на недвижимость, находящуюся на стадии строительства, которое в первые годы субсидирует строитель. Строитель использует наличные средства для выплаты процентной ставки по закладной, чтобы на некоторый период времени снизить уровень ставки, по сравнению со ставкой, доминирующей на рынке. Стандартная скидка в первый год составляет 3% от суммы процентной выплаты, во второй год – 2%, и в третий – 1% (также называется снижение ставки (скидка) 3-2-1).

Инвестор, который рассчитывает на рост рынка. См. также Bear ("медведь").

Облигация, основная сумма к погашению которой связана с ценой другой ценной бумаги. Облигации выпускаются двумя траншами: при погашении первого транша сумма выплат увеличивается вместе с ценой другой ценной бумаги, а при погашении второго транша сумма выплат снижается вместе с ценой другой бумаги.

"Бычий" депозитный сертификат обеспечивает его владельцу определенный процент от роста доходности определенного рыночного индекса, при этом гарантируя минимальную норму прибыли. По "медвежьему" депозитному сертификату его владелец получает процент от снижения данного рыночного индекса.

Эмиссия иностранных облигаций, производимая в Лондоне.

Иностранный рынок в Соединенном Королевстве.

Контракт на гарантированное капиталовложение, который был куплен с единовременной премией (надбавкой к стоимости). См. также Window contract.

Срочная банковская ссуда, не предполагающая погашение долга в рассрочку.

Стратегия, подразумевающая составление портфеля таким образом, чтобы сроки погашения входящих в него ценных бумаг были сконцентрированы вокруг одной точки кривой доходности.

Слова, используемые для описания точки зрения инвестора. "Бычий" означает оптимистический прогноз, "медвежий" – пессимистический прогноз.

Рынок, на котором существует тенденция роста цен.

Стратегия спрэда, предполагающая, что инвестор покупает опцион "пут", не имеющий внутренней стоимости, финансируя его за счет продажи опциона "колл", не имеющего внутренней стоимости, на те же обеспечивающие активы.

Тенденция, позволяющая создавать ценные бумаги либо посредством комбинирования простых (первичных) и производных ценных бумаг в один сложный гибрид, либо посредством классификации доходов от актива.

Повторяющиеся циклы роста и спада экономики.

Предприятие, которое прекратило свое существование, не расплатившись с кредиторами.

Риск того, что потоки наличности эмитента могут уменьшиться в силу неблагоприятных экономических условий, что затруднит для него задачу невыхода за рамки запланированных текущих расходов.

См. также Fixed-income equivalent

Непараллельный сдвиг кривой доходности, включая высшую точку кривой.

Приобретать активы, открывать длинную позицию.

Пассивная инвестиционная стратегия, не предполагающая активной купли-продажи акций с момента создания портфеля до окончания периода инвестирования.

Другой термин для обозначения repo.

Закладные, ежемесячная плата по которым состоит из основной суммы и процентов; при этом в течение начального периода часть выплат осуществляется третьей стороной, чтобы снизить ежемесячные выплаты заемщика.

Покрывать, компенсировать или ликвидировать короткие позиции. См. также Evening up, Liquidation.

Приобретение акций, входящих в индекс S&P 500 (Standard & Poor's) в тех же пропорциях, что и в индексе, с целью получения той же доходности.

Заказ на покупку с условием, согласно которому ценная бумага может быть куплена только по определенной цене, либо по более дешевой цене. См. также Sell limit order (ограниченный заказ на продажу).

Покупка в конце торговой сессии по цене, близкой к цене закрытия.

Сделка, в которой инвестор берет заем, чтобы купить дополнительные акции; при этом в качестве обеспечения используются сами акции.

Покупка в начале торговой сессии по цене, близкой к цене открытия.

Приобретение контрольного пакета акций компании. "Левереджированный" выкуп (leveraged buy-out) осуществляется с привлечением заемных средств.

Финансовый аналитик, сотрудник не брокерской компании. Как правило, сотрудник одной из крупных компаний, управляющих денежными средствами и покупающих ценные бумаги на свое имя.

Cable

Обменный курс между британскими фунтами стерлингов и долларами США.

Список новых эмиссий, которые вскоре должны поступить в обращение.

Тенденция, подразумевающая что акции ведут себя по-разному в разное время года, включая такие аномалии, как "январский эффект", "эффект месяца года", "эффект дня недели", "праздничный эффект".

Опцион, предоставляющий право на покупку обеспечивающего его базисного актива.

Инструмент финансового обеспечения (например, облигация), к которому "прилагается" опцион "колл", что дает эмитенту право на выкуп этого инструмента.

Дата до наступления срока погашения облигаций, оговоренная при эмиссии, когда эмитент может досрочно выкупить часть облигаций по определенной цене (call price).

Также называется процентной ставкой по брокерской ссуде (broker loan rate). Процентная ставка, которую банки взимают с брокеров для финансирования кредитов под ценные бумаги, предоставляемые инвесторам. Брокер, в свою очередь, взимает с инвестора премию опциона "колл" плюс плату за услуги.

Опционный контракт, который обеспечивает его держателю право (но не обязательство) на покупку определенного количества акций по оговоренной цене по истечении срока действия контракта, либо раньше.

Надбавка к цене облигации или привилегированной акции, превышающая ее номинальную стоимость, которая должна быть выплачена держателям с целью досрочного выкупа облигаций или привилегированных акций.

Цена, оговоренная при эмиссии облигаций, по которой эмитент может досрочно погасить часть выпуска на определенную дату (call date).

Особенность некоторых облигаций с правом досрочного погашения, которая заключается в том, что устанавливается начальный период, в течение которого облигации не могут быть выкуплены.

Внутренний опцион (условие эмиссии), предоставляющий эмитенту облигаций право досрочного выкупа всего или части выпуска.

Сочетание неустойчивости потоков наличности и реинвестиционного риска, появляющееся при условии досрочного выкупа (call provision).

Опцион на заключение операции своп, обеспечивающий покупателю право на участие в свопе в качестве плательщика с фиксированной ставкой. Продавец опциона, таким образом, становится получателем с фиксированной ставкой или плательщиком с плавающей ставкой.

Банки-агенты, учрежденные канадскими банками в США.

Верхний предел процентной ставки по долгосрочным долговым обязательствам с плавающей ставкой.

Средства, инвестированные в компанию.

Чистый результат государственных и частных международных инвестиций и кредитной деятельности.

Распределение инвестированных средств между свободными от риска активами по сравнению с рискованным портфелем.

Экономическая теория, описывающая отношение между риском и ожидаемой доходностью, а также служащая моделью назначения цены рискованных (неликвидных) ценных бумаг. Согласно данной модели, единственный риск, который должен оценивать рациональный инвестор, это систематический риск, поскольку он не может быть устранен диверсификацией. Модель определения стоимости капитала предполагает, что ожидаемая доходность ценной бумаги или портфеля равна безрисковой процентной ставке плюс премия за риск.

Запланированные капиталовложения компании.

Процесс выбора основного долгосрочного капитала компании.

Средства, используемые в течение определенного периода времени для приобретения или совершенствования долгосрочных активов, таких как собственность, основные производственные средства или оборудование.

Перевод капитала за границу вследствие опасений роста политического риска.

Если пакет акций продается с прибылью, прирост капитала равен разнице между чистой ценой продажи акций и их чистой стоимостью, иначе говоря, первоначальному базису. В том случае, если пакет продается по цене ниже его стоимости, разница называется капитальными убытками (capital loss).

Часть доходности акции, приходящаяся на ценовые изменения.

Совокупность заемных средств и/или собственного капитала, обеспечивающая активы компании.

Метод, предполагающий составление дублирующего портфеля, для которого менеджер покупает ряд акций с наибольшей капитализацией из числа акций, входящих в индекс, пропорционально их капитализации.

Также называются коэффициентами финансового левереджа. Данные коэффициенты показывают соотношение заемных средств и суммарной капитализации и, таким образом, отражают степень эффективности использования компанией собственного капитала. Коэффициенты капитализации могут использоваться только в контексте стабильности данной отрасли промышленности, а также доходов и потоков наличных денежных средств компании.

Таблица, показывающая капитализацию компании. Как правило, включает в себя объем капитала, полученного из каждого источника, – долгосрочные заимствования и обыкновенные акции, – а также соответствующие коэффициенты капитализации.

Обозначенный в статьях активов с последующей амортизацией, в соответствии с издержками на статьи со сроком использования более 1 года.

Процент, который не расходуется сразу же, а, скорее, рассматривается как статья актива и затем, с течением времени, через отчет о прибылях и убытках подвергается амортизации.

Обязательство аренды, которые должно быть капитализировано в балансовом отчете.

Разница между чистой стоимостью ценной бумаги и чистой ценой продажи, если данная ценная бумага продается с убытком.

Рынок, на котором торгуются долгосрочные долговые обязательства (срок погашения которых превышает 1 год).

Отражает относительный объем средств, потерянных на заключении сделок. Эффективный рынок капитала позволяет перемещать активы с минимальными потерями. См. Efficient market hypothesis (Гипотеза эффективного рынка).

Точка зрения, согласно которой выпуск долговых обязательств обычно имеет свою ценность, однако, оптимальный выбор компанией структуры капитала является динамическим процессом, включающим в себя и другие стороны структуры капитала (чистый налог на прибыль корпораций/частных лиц, стоимость агентских услуг, стоимость банкротства), которые зависят от интерпретации асимметричной информации, асимметричных налогов и расходов на заключение сделок.

Линия, каждая точка которой определяется соотношением безрискового актива и рыночного портфеля.

Установление одного или более ограничений на объем новых инвестиций, осуществляемых компанией, либо посредством повышения стоимости капитала, либо за счет назначения максимальной стоимости отдельных частей и/или всего бюджета капитала.

Состав части баланса, включающей в себя обязательства и акционерный капитал, в особенности, отношение долговых обязательств к основному капиталу, и комбинация коротких и длинных сроков погашения.

Объем акционерного капитала сверх номинальной стоимости, поступивший в виде прямых инвестиций.

Многозначный термин, иногда использующийся для обозначения объема товаров, на которые заключается товарное соглашение, например, "вагон грудинки". Появление данного значения объясняется тем, что в свое время мера количества товаров, обозначенных в контракте, была близка к вместимости железнодорожного вагона.

Облигации, выпускаемые правительственными кредитными учреждениями или частными банками, обеспеченные средствами на кредитных картах.

Расходы, растущие с увеличением размера инвестиций в текущие активы.

См.: Net financing cost (чистая стоимость финансирования).

Ценные бумаги (сертификаты), выпущенные на основе пула кредитов на покупку автомобилей в США (т.е. обеспеченные этими кредитами).

Указанная компанией стоимость активов, которые могут быть немедленно обращены в наличность. Обычно включает в себя банковские счета и акции в обращении, такие как государственные облигации и банковские акцепты. Эквивалентами наличности в балансе являются ценные бумаги (напр., векселя) со сроком погашения не более 90 дней.

Одновременная покупка ценной бумаги и продажа срочного контракта. При этом баланс финансируется за счет займа или репо.

Указанная компанией стоимость активов, которые могут быть немедленно обращены в наличность. Обычно включает в себя банковские счета и акции в обращении, такие как государственные облигации и банковские акцепты. Эквивалентами наличности в балансе являются ценные бумаги (напр., векселя) со сроком погашения не более 90 дней.

Прогнозируемый итог ожидаемого притока и оттока наличности компании, а также ожидаемый баланс кассовой наличности и кредитный баланс.

Реальный физический товар, обозначенный во фьючерсном контракте.

Период времени между тем, как компания покупает какой-либо товар, и получением наличности со счетов дебиторской задолженности.

Компания, которая в качестве дивиденда выплачивает акционерам весь доход на акцию, либо компания или ее подразделение, получающие устойчивый и значительный объем потока наличности в свободном обороте.

Как правило, период между предоставлением наличности и ее получением обратно. В управлении чистым оборотным капиталом наличным циклом могут называть операционный цикл за вычетом периода погашения кредиторской задолженности.

Договор, согласно которому инвестиции в проект должны достигать объема, необходимого для покрытия возможного дефицита наличности.

Условие некоторых фьючерсных контрактов, которое требует не поставки базисных активов, а расчета в соответствии с наличной стоимостью актива.

Поощрительная скидка для покупателей продукции компании за наличный расчет в течение определенного периода времени, например, в течение 10 дней.

Дивиденд, выплачиваемый акционерам компании наличными. Размер дивиденда, как правило, рассчитывается на основе прибыльности и налогооблагаемого дохода. Распределяемая наличность может включать в себя прирост капитала и доходность капитала в дополнение к дивиденду.

Краткосрочная ценная бумага, достаточно ликвидная, чтобы рассматривать ее как эквивалент наличности.

Временные инвестиции текущего избытка наличности в краткосрочные, высококачественные инвестиционные инструменты, например, казначейские облигации и банковские акцепты.

Применительно к инвестициям, поток наличности представляет собой доходы до амортизационных отчислений и неналичных издержек. Иногда называется Cash earnings (наличный доход). Большое значение имеет поток наличности от операций (также называется Funds from operations), проводимых ипотечными и иными инвестиционными трастами, поскольку он указывает на способность компании выплачивать дивиденды.

Чистый доход плюс амортизационные отчисления.

Точка, ниже которой компании понадобится либо привлекать дополнительное финансирование, либо ликвидировать часть активов, чтобы не выйти за рамки постоянных расходов.

Множитель, показывающий, сколько раз финансовые обязательства (по процентным и основным выплатам, дивидендам по привилегированным акциям, а также арендным платежам) покрываются доходами до выплаты процентов и налогов, арендных платежей и амортизационных отчислений.

Чистый приток наличности компании в результате ее основной деятельности (без учета внеочередных статей, таких как продажа основных фондов или издержки по операциям, связанным с выпуском ценных бумаг), рассчитываемый как суммарный чистый доход плюс неналичные расходы, не учитываемые при подсчете чистого дохода.

Также называется передачей портфеля. Альтернатива мультипериодичной иммунизации, во время которой менеджер сверяет сроки погашения каждого элемента потока обязательств, начиная с последнего обязательства, чтобы удостовериться в присутствии всех необходимых потоков наличности.

Поток наличности от операционной деятельности минус сумма дивидендов по привилегированным акциям, деленные на количество обыкновенных акций, находящихся в обращении.

Линия, изображающая операционную деятельность и потоки наличности компании в течение определенного периода времени.

Векселя с очень маленьким сроком погашения, выпускаемые Казначейством при снижении кассовых остатков, когда возникает необходимость в привлечении денежных средств на несколько дней.

Также называются Spot markets. Рынки с немедленной поставкой ценных бумаг или инвестиционных инструментов. См. также Derivative markets.

Выпуск в обращение акций, которые может приобрести любой заинтересованный инвестор.

Подразумевается ситуация, когда компания остается без наличности и не может продать свободно обращаемые ценные бумаги.

Пропорциональная часть активов компании, представленных в виде наличности.

Фьючерсные контракты, например, фьючерсы фондового индекса (на акции, входящие в индекс), предусматривающие наличный расчет вместо поставки обеспечивающих его акций.

Сумма, выплачиваемая страховой компанией в случае, если держатель полиса аннулирует полис на пожизненное страхование на случай смерти.

Сделка, которая предполагает немедленный обмен активами, в отличие от форвардного контракта, предусматривающего поставку актива в будущем по оговоренной цене.

Фондовая биржа, созданная в начале 70-х годов для торговли стандартными опционами.

Сумма, которая была бы принята вместо шанса на получение большей, но неопределенной, суммы.

Также называется срочным вкладом (депозитом). Сертификат, выпущенный банком или сберегательным учреждением (отделом), удостоверяющий факт депонирования определенной суммы денег. Депозитные сертификаты выпускаются с определенным сроком погашения и определенной процентной ставкой и могут быть деноминированы в любой валюте. Срок погашения депозитного сертификата может достигать 5 лет.

Федеральное агентство, учрежденное Конгрессом для регулирования торговли фьючерсами. Закон о товарных биржах 1974 г. вступил в силу 21 апреля 1975 г. До этого торговля фьючерсными контрактами регулировалась Управлением товарных Бирж при Министерстве сельского хозяйства США.

Внутренние источники средств, поступающих от операционной деятельности, которые изменяют состояние потоков наличности компании: амортизационные отчисления, отсроченные налоги, другие источники и расходы на приобретение или реновацию основного капитала.

Рыночная модель, применяемая к одной ценной бумаге. Наклон линии является "бетой" ценной бумаги.

См. Technical analysts (технические аналитики).

Казначейские ценные бумаги с максимальной подразумеваемой ставкой репо; процент, который может получить продавец фьючерсного контракта при покупке ценных бумаг и последующей их поставке в день расчетов.

Некоммерческая корпорация, принадлежащая ее членам. Ее основные функции состоят в том, чтобы предоставлять пространство для торговли фьючерсами и опционами, собирать и распространять информацию о рынке, поддерживать клиринговый механизм и следить за исполнением правил торговли.

Коммуникационный барьер между финансистами (инвестиционными банкирами) и трейдерами. Этот барьер возводится во избежание утечки внутренней информации, которой могут владеть банкиры.

Проведение фондовым брокером избыточных сделок за счет средств клиента с целью увеличения брокерской комиссии.

Андеррайтеры, реальные или потенциальные, часто подогревают заинтересованность инвестора в новом выпуске ценных бумаг и "берут его в кольцо" до назначения окончательной цены. Клиент, "взятый в кольцо", обязуется приобрести выпуск, если он производится по оговоренной цене. В случае отличия цены от ранее оговоренной клиент, предположительно, получает первое предложение на покупку по реальной цене.

Валютный своп с фиксированной ставкой против долларовых платежей с плавающей ставкой LIBOR.

Сторона в явном или подразумеваемом контракте.

Уменьшение вероятности того, что фирма произведет выплаты в полном размере в пользу одного или более претендентов на эти выплаты, с учетом временной составляющей стоимости денег.

Мнение аудитора, отражающее безоговорочное принятие финансовой отчетности компании.

Цена облигации за вычетом начисленного процента.

Сделка совершается продавцом, поставляющим ценные бумаги, и покупателем, поставляющим средства, в надлежащей форме. Сделка, по которой расчет не был произведен, считается несостоявшейся.

Выйти из длинной или короткой позиции, не оставляя за собой ни права на собственность, ни обязательств.

Организация при фьючерсной бирже, при помощи которой производятся расчеты по сделкам, заключаемым в торговом зале биржи, посредством сверки всех покупок и продаж. В сферу деятельности клиринговой организации входит также урегулирование процедуры поставки и адекватное финансирование всей операции.

Компьютеризированная клиринговая система для стерлинговых денежных операций; действует с 1984 г. Эта система включает в себя 14 банков-членов Ассоциации расчетных палат и почти 450 банков-участников. Данная система входит в структуру Ассоциации систем клиринговых платежей .

Международная компьютеризированная система для проведения крупных платежей, используемая группой крупнейших банков.

Компания, являющаяся членом клиринговой палаты биржи. Каждый член клиринговой палаты также должен быть членом биржи. Однако не все члены биржи являются одновременно и членами клиринговой организации. Все сделки члена биржи, не являющегося членом клиринговой платы, должны быть зарегистрированы членом палаты, и, в конечном итоге, расчеты по ним должны производиться через члена клиринговой палаты.

Объединение в одну группу инвесторов, предпочитающих, чтобы компания следовала определенной финансовой политике, например, в отношении используемого объема заемных средств.

Инвестиционная компания, которая продает акции так же, как и любая другая компания, и обычно не выкупает свои акции. Фонд, пакет акций которого свободно торгуется на бирже или внебиржевом рынке по цене, превышающей чистую номинальную стоимость активов или равной ей. См. также Open-end fund (инвестиционный фонд открытого типа).

Закладная, под которую не может быть выпущено никаких дополнительных долговых обязательств.

Период в конце торговой сессии. Иногда термин используется применительно к цене закрытия. См. также Opening, the (открытие).

Сделка, в которой намерения покупателя состоят в том, чтобы сократить или закрыть короткие позиции в данной акции или серии опционов.

Также известен как Range (диапазон). Максимальная и минимальная цена, или предложения на покупку и продажу, зарегистрированные в течение официального периода закрытия. См. также Settlement price (расчетная цена).

Сделка, в которой намерения продавца состоят в том, чтобы сократить или закрыть длинные позиции в определенной акции или серии опционов.

Статистический метод, идентифицирующий группы акций с доходностью, характеризующейся высокой степенью корреляции внутри каждого кластера и относительным отсутствием корреляции между кластерами. В кластерном анализе выделяются такие группы, как акции роста, циклические акции, стабильные и энергетические акции.

Мера того, насколько хорошо соотносятся зависимые и независимые переменные в регрессивном анализе. Например, процент от изменения доходности актива, объясняемый доходностью рыночного портфеля.

Употребляется по отношению к тому факту, что слияние двух компаний снижает вероятность дефолта по долговым обязательствам обеих компаний.

Верхний и нижний пределы процентной ставки векселя с плавающей ставкой.

Активы, которые можно будет изъять в случае дефолта (неплатежеспособности) заемщика.

Ценная бумага, обеспеченная пулом ценных бумаг, обеспеченных закладными. Структура пула предполагает наличие нескольких типов ценных бумаг с различными сроками погашения, называющихся траншами. Основные выплаты по обеспечивающему пулу ценных бумаг используются для погашения облигаций на приоритетной основе, как обозначено в проспекте эмиссии. См. также Mortgage pass-through security (ипотечная ценная бумага, обеспеченная закладной).

Облигация, по которой эмитент (часто - холдинговая компания) в качестве обеспечения дает инвесторам право на удержание акций, векселей, облигаций или других финансовых активов. Ср. Mortgage bond (облигация, обеспеченная закладной).

Негативное колебание инкассо в течение периода времени между тем, как чек депонируется на счет, и тем, как депонированные средства становятся доступными получателю.

Процент продаж текущего месяца, средства от которых поступили в течение месяца продажи и в каждый последующий месяц.

Действия, предпринимаемые компанией для взыскания дебиторской задолженности.

Сочетание всех индивидуальных мнений относительно стоимости ценной бумаги.

Банк, следующий по рангу за главным управляющим банком в синдицированном еврокредите или выпуске международных облигаций. Со-управляющие могут ассистировать главному управляющему банку при назначении цены и эмиссии инвестиционного инструмента.

Также называется Horizon matching (согласование "горизонта"). Разновидность мультипериодичной иммунизации и сопоставления потоков наличности, предполагающая постоянное соответствие сроков погашения и сбалансированность наличности портфеля в течение первых нескольких лет.

Стратегия, предполагающая одновременную покупку или продажу опционов на продажу ("пут") и покупку ("колл) с одинаковой ценой исполнения и датой истечения. См. также Straddle (двойной опцион).

Требование платежа.

Краткосрочные необеспеченные векселя, выпускаемые корпорацией. Срок погашения коммерческих векселей, как правило, составляет не больше 270 дней. Наиболее распространенный срок погашения - от 30 до 50 дней и меньше.

Риск того, что иностранный должник не сможет погасить задолженность в силу каких-либо коммерческих причин, например, банкротства.

Вознаграждение, выплачиваемое брокеру за исполнение сделки, определяемое на основе количества акций, облигаций, опционов и/или их стоимости в долларовом выражении. В 1975 г. в результате дерегулирования (снижения степени вмешательства государства в экономику) появились дисконтные (вексельные) брокеры, которые взимали меньшую комиссию, чем брокеры, предоставляющие весь спектр услуг. Брокеры, предоставляющие весь спектр услуг, помимо всего прочего, оказывают консультационные услуги и, как правило, имеют в своем распоряжении штат аналитиков, отслеживающих определенные отрасли промышленности. Дисконтные же брокеры просто исполняют заказы клиентов, как правило, не предлагая своего мнения по поводу заказываемых акций. Также известна как Round-turn (оборот).

Брокер, работающий на торговой площадке биржи, выступающий в качестве агента определенной брокерской компании и покупающий или продающий акции для этой брокерской компании на комиссионной основе.

Компания, которая покупает или продает фьючерсные контракты от лица клиентов. См. также Futures commission merchant (торговец фьючерсами, работающий за комиссию), Omnibus account (неоднородный счет).

Брокер имеет поручение в том случае, когда он берет на себя обязательство принять или выполнить поставку по фьючерсному контракту. См. также Open interest (открытая позиция).

Вознаграждение, выплачиваемое коммерческому банку за юридически оформленное обязательство предоставить средства, которые еще не были выделены.

Отвечает за интерпретацию, пересмотр и обновление Стандартов представления эффективности при АИУИ для представления эффективности портфеля.

Местонахождение пяти Нью-Йоркских срочных товарных бирж: Товарной биржи, Нью-Йоркской товарной биржи, Хлопковой биржи Нью-Йорка, Нью-Йоркской биржи кофе, сахара и какао и Нью-Йоркской срочной финансовой биржи.

Продукты питания, металлы или другие материальные товары, которые инвесторы могут покупать или продавать, как правило, посредством фьючерсных контрактов.

Представление бухгалтерской отчетности за несколько лет в виде процентов от сумм первого отчетного года.

Соглашение между двумя и более странами, разрешающее свободное обращение капитала и рабочей силы, а также товаров и услуг.

В целом, существует два типа акций – обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции - это ценные бумаги, предоставляющие право на владение собственным капиталом компании. Обыкновенные акции, как правило, дают инвестору право голоса по таким вопросам, как выборы директоров, а также дают акционеру право на часть прибыли в виде дивидендов или повышения стоимости капитала (ценных бумаг). По обыкновенным акциям выплачивается дискреционный дивиденд (размер дивиденда предлагается советом директоров и утверждается на акционерном собрании).

Представление статей баланса в виде процента от общей суммы активов, а статей отчета о прибылях и убытках – в виде процента от общей суммы продаж.

Финансовый отчет, в котором все статьи приводятся в процентах от основной цифры. Подобная форма используется с целью анализа тенденций и изменяющихся соотношений между статьями финансовой отчетности. Например, все статьи ежегодного отчета о прибылях и убытках могут быть представлены в виде процентов от чистых продаж.

Конвертируемая ценная бумага, которая торгуется как обыкновенная акция, поскольку курсовая стоимость обыкновенных акций, на которые заключен опционный контракт, высока.

Рынок, где торгуются только обыкновенные акции.

Стоимость обыкновенных акций, находящихся в обращении, рассчитанная по номинальной стоимости, плюс нераспределенная прибыль. Также называется акционерным капиталом (Shareholders' equity).

Коэффициенты, предназначенные для определения доли прибыли, на которую имеет право акционер (поток наличности на акцию), а также доли собственного капитала компании, принадлежащей акционеру (балансовая стоимость на акцию).

См. Unsystematic risk (несистематический риск).

Метод анализа, согласно которому компания сравнивается с другими компаниями с определенным долговым рейтингом для получения соответствующего финансового коэффициента.

Совокупность управляющих денежными потоками с похожим инвестиционным стилем, используемая для оценки относительной эффективности работы портфельного менеджера.

Избыточный остаток, который остается в банке в качестве косвенной компенсации за предоставленные ссуды или услуги.

Необходимые способности или соответствие чьим-либо нуждам. Обладание способностями, необходимыми для достижения определенной цели или завершения проекта.

Внутри- или межрыночное соперничество между компаниями, целью которого является завоевание большей доли одного и того же сегмента рынка.

Процесс выставления ценных бумаг на продажу, предполагающий выставление брокерскими компаниями конкурирующих заявок на покупку акций, которые эмитент хочет продать.

Предложение ценных бумаг к продаже посредством конкурентной заявки.

Рынок, на котором существует определенная легко реализуемая (ликвидная) ценная бумага на каждый возможный случай.

Весь портфель, включая рискованные и безрисковые активы.

Completion bonding

Страхование, обеспечивающее успешное выполнение контракта на строительство.

Риск того, что проект не будет успешно введен в действие.

Обязательство либо завершить проект таким образом, чтобы он отвечал определенным критериям качества к определенной дате или раньше, либо погасить задолженность по проекту в случае, если проект не отвечает требуемым критериям.

Добровольное соглашение на реструктуризацию задолженности компании, в результате чего задолженность уменьшается.

Число составляющих периодов года. Например, квартальная составляющая имеет частоту 4.

Длина периода времени (например, квартал, в случае квартальной составляющей), истекающего до выплаты сложного процента.

Процент, выплачиваемый на проценты, начисленные ранее, а также на основную сумму.

Опцион на опционный контракт.

Исследование финансовой деятельности компании в связи с эмиссией ценных бумаг с целью определения достоверности информации о деятельности, финансовом состоянии и перспективах компании, представленной в проспекте эмиссии.

Единый централизованный счет, на который переводятся средства из региональных отделений.

Перевод наличности из различных региональных отделений на единый счет концентрации, с которого производятся выплаты и инвестиции.

Договоренность между компанией и правительством страны, в которой она действует, относительно правил, по которым компания может действовать в данной стране.

Схожи с доверительными сертификатами на оборудование (Equipment trust certificates), за исключением того, что кредитором является либо производитель оборудования, либо банк или финансовая компания, которому (ой) производитель продал условный контракт купли-продажи.